Circle 的历史性反弹是否已经结束？华尔街认为如此

自6月初首次公开募股（IPO）以来，Circle 股价荒谬地飙升了597%，目前可能正处于崩溃的边缘，而华尔街已经拉响了警报。

周五，唐纳德·特朗普总统签署了GENIUS法案，这是一部旨在监管USDC等稳定币的法案，使其成为法律。市场一直期待这一结果，炒作推动了Circle的大幅上涨。但现在它已签署，看起来像是典型的“买谣言，卖新闻”。

Compass Point 分析师 Ed Engle 认为派对已经结束。周一，他将 CRCL 的评级从“中性”下调至“卖出”，并将目标价从205美元大幅削减至130美元。这意味着较周一收盘价有40%的下跌空间。

“虽然我们预计 CRCL 会在稳定币立法期间反弹，但加密货币投资者通常在高度期待的事件后‘利好出尽即卖出’，”Engle 表示。“因此，我们预计随着 GENIUS 法案于7月18日签署成为法律，CRCL 将回吐部分近期的涨幅。”

特朗普签署 GENIUS 法案，Circle 股价下跌

Circle在消息传出后大幅下跌。股票在盘前交易中下跌2.8%，至210美元。到收盘时，它下跌了3.4%，全天收于216.10美元。周五，就在法案签署前几小时，它达到262.97美元的峰值，然后反转方向并暴跌4.8%。在某个时刻，它甚至触及213.33美元。现在它挂在216美元，市值为532亿美元，远低于其 former 800亿美元的峰值。

Engle 认为这次回调不仅仅是技术性的。他警告称，Circle 的估值过高，尤其是对于一家面临新监管和日益激烈竞争的公司而言。

“我们仍然认为 USDC 可以成为金融体系的重要组成部分；然而，我们对 CRCL 长期经济前景的看法比其530亿美元的估值所暗示的要谨慎得多，”他写道。

根据Engle的说法，这仅仅是压力的开始。他认为Circle将面临来自传统金融科技公司和银行的竞争压力。这些机构预计将在今年晚些时候通过白标交易和收购进入稳定币游戏。

“我们预计更多主流金融科技公司将在2025年下半年宣布推出竞争性稳定币，主要通过白标化和/或并购方式。”

~ Ed Engle

Circle 面临增长限制，集成费用缩水

此外，Circle 来自区块链集成的收入可能已达到顶峰。他指出，USDC 已经集成在24个不同的区块链上，而且这个数字可能不会大幅增长。

为什么？因为许多链无法承担高昂的集成费用。“只有少数链能够承担这些集成费用。因此，我们预计这笔收入流将在2026年及以后趋于正常化并降低，”Engle 说。

这触及了 Circle 一个较为独特的收入来源。如果这些集成付款持平或下降，将进一步给维持当前估值带来压力。这可能迫使公司更依赖交易量或 USDC 在零售和企业端的采用，但目前这两者都不是确定的赌注。

尽管GENIUS 法案的签署本应被视为稳定币的胜利，但市场显然并未将其视为 Circle 的胜利，至少短期内并非如此。讽刺意味浓厚：在数月的游说推动监管之后，Circle 现在可能面临更严格的限制、新的竞争对手以及更少的扩张空间。

与此同时，一个由加密货币支持的政治行动委员会（PAC）Fairshake 宣布，在 GENIUS 投票发生前后，其现金储备达到1.41亿美元。这种时机并非巧合。该 PAC 正在向支持加密货币的候选人投入大量资金，以应对2026年中期选举，希望控制未来的监管。到目前为止，他们的投资回报率相当不错。

在华盛顿，众议院领导层计划最早在今晚进行第二次投票，但没人确定是否会做出修改以解决反对者的担忧。

无论如何，Circle 的飙升显然由典型的加密货币反弹要素驱动：炒作、散户 FOMO（错失恐惧症）和疯狂的投机。但这种势头不会永远持续，正如我们在2021年 GameStop 事件中看到的那样。而且 Circle 并非稳定币之王。Tether 仍以1617亿美元的市值占据主导地位，而 Paxos 等新兴玩家正在慢慢分走蛋糕。

到目前为止，CRCL 的图表也没有给人太多信心。截至发稿时，成交量正在萎缩，价格走势转弱，RSI 和 OBV 等指标显示多头正在撤退。RSI 跌至38，接近超卖区域，而能量潮指标（OBV）仅为471万，表明买入兴趣薄弱。价格支撑勉强维持在215美元上方。