Ethena Labs erklärt sich bereit, seine Aktivitäten in Deutschland einzustellen und die MiCA-Zulassung aufzugeben

Ethena Labs hat den Plan aufgegeben, eine EU-Zulassung für seinen Stablecoin USDe zu beantragen. Das Krypto-Startup wird die Aktivitäten seiner deutschen Niederlassung Ethena GmbH einstellen. 

Ethena Labs hat mit der deutschen Finanzaufsichtsbehörde BaFin vereinbart, die Bemühungen um die Zulassung seines Stablecoins USDe gemäß den MiCA-Bestimmungen aufzugeben. Ethena Labs operierte in Deutschland auf Grundlage einer früheren Vereinbarung, die dem Unternehmen nach Inkrafttreten des MiCA Spielraum einräumte. 

Trotz der Bemühungen von Ethena, einen regulierten Stablecoin anzubieten, verbot die BaFin dem Startup den Handel mit seinem Stablecoin in Deutschland. Ethena Labs gab bekannt, dass keine Vermögenswerte, weder Fiat- noch On-Chain-Guthaben, eingefroren wurden. Dem Krypto-Protokoll war jedoch bereits im März bewusst, dass die BaFin die Frist für die Entwicklung eines MiCA-konformen Assets wahrscheinlich nicht verlängern würde. 

Infolgedessen wurden alle deutschen Käufer von USDe an die internationale Niederlassung von Ethena Labs übertragen. Das Startup gab diese Änderung bekannt, da es die Ausgabe und Einlösung von USDe über die Ethena GmbH seit dem 11. März 2025 eingestellt hat. 

Wir haben mit der BaFin vereinbart, alle Aktivitäten der Ethena GmbH einzustellen und werden die MiCAR-Zulassung in Deutschland nicht mehr anstreben.

Wie bereits mitgeteilt, hat die Ethena GmbH seit dem 21. März 2025 keine Münz- oder Einlösungsaktivitäten durchgeführt, und alle Aktivitäten wurden…

— Ethena (@ethena) 15. April 2025

Deutsche Nutzer behalten weiterhin Zugang zu USDe, allerdings wird der Vermögenswert diesmal von Ethena BVI emittiert und unterliegt somit nicht den Anforderungen und Schutzmaßnahmen des deutschen Finanzrechts. Deutsche Händler behalten ihr Recht, USDedent vom Emittenten zu besitzen.

USDe war einer der umstrittensten Stablecoins, da sein Dollarwert algorithmisch generiert wird. Die MiCA-Regulierungen waren für den Stablecoin-Sektor streng; nur elf Assets erfüllten die Kriterien für eine problemlose Verbreitung in der EU. USDe und die damit verbundenen Möglichkeiten passiver Einkünfte durch Staking fallen nicht unter die MiCA-Regulierung, die sich hauptsächlich auf Fiat-gedeckte Token mit nachweisbaren Bankreserven konzentriert. 

Ethena zielt darauf ab, die Anwendungsfälle von USDe weiterzuentwickeln

Ethena entwickelt seinen USDe-Token kontinuierlich weiter und strebt eine stärkere Präsenz auf DeFi Kreditplattformen an. Der Token wird in Kürze ein regelmäßiges Proof-of-Reserves-Programm einführen, um nachzuweisen, dass er durch eine Krypto-Reserve geschützt ist. 

Der erste Reserveanspruch für USDe wurde am 11. April veröffentlicht. Laut Ethenas eigenen Angaben beträgt das Token-Angebot über 5 Milliarden US-Dollar und ist durch Vermögenswerte im Wert von 5,1 Milliarden US-Dollar gedeckt. 

Trotz der Transparenz bleibt USDe bestenfalls ein kryptogedeckter Stablecoin, der für eine MiCA-Zertifizierung nicht ausreicht. USDe meldet Reserven mit einem Korb zugelassener Coins und Token, darunter BTC, ETH, stETH, mETH, WBETH, SOL, USDT, USDC, USDtb und sUSDS. Zuvor veröffentlichte Ethena Labs eine monatliche Bestätigung, die den Bericht auf alle On-Chain-Assets ausweitete. 

Ethena Labs verfügt außerdem über Krypto-Assets im Wert von über 8,7 Milliarden US-Dollar, basierend auf einer Wallet von Arkham Intelligence gekennzeichneten

Ethena verringert das USDe-Angebot

Die Verteilung von USDe in der EU und in Deutschland war für Ethena ein Streitpunkt. Gleichzeitig verlor Ethereum (ETH) seine positive Prognose, wodurch Ethena nicht mehr mit vorhersehbaren Finanzierungsgebühren von Börsen rechnen konnte. 

Infolgedessen sank das Angebot an USDe von einem Höchststand von über 6,1 Mrd. USD auf 4,9 Mrd. USD. Auch das Handelsvolumen ging auf rund 50 Mio. USD zurück. USDe wird weiterhin häufig im DeFieingesetzt, wobei ein Großteil des Handelsvolumens auf Uniswap und anderen dezentralen Börsen (DEXs) stattfindet. Das Angebot an gestakten SUSDe stieg hingegen auf 2,15 Mrd. USD und wurde mit einem Aufschlag von 1,16 USD gehandelt.

Im gleichen Dreimonatszeitraum verlor auch ENA an Wert, von rund 0,93 US-Dollar auf 0,29 US-Dollar. Der Token steuert traczu, alle Gewinne seit September 2024, als er bei rund 0,20 US-Dollar gehandelt wurde, wieder einzubüßen.