A Ethena Labs concorda em encerrar suas atividades na Alemanha e abandonar a autorização MiCA

A Ethena Labs abandonou o plano de buscar autorização na União Europeia para sua stablecoin USDe. A startup de criptomoedas encerrará as atividades de sua filial alemã, a Ethena GmbH. 

A Ethena Labs concordou com as autoridades financeiras alemãs (BaFin) em desistir das tentativas de autorizar sua stablecoin USDe sob as regulamentações da MiCA. A Ethena Labs operava no país sob um acordo anterior que previa flexibilidade após a entrada em vigor da MiCA. 

Apesar das tentativas da Ethena de oferecer uma stablecoin regulamentada, a BaFin proibiu a startup de oferecer sua stablecoin na Alemanha. A Ethena Labs anunciou que nenhum ativo foi congelado, seja em moeda fiduciária ou on-chain. No entanto, o protocolo criptográfico já sabia em março que a BaFin provavelmente não concederia mais tempo para o desenvolvimento de um ativo compatível com a MiCA. 

Como resultado, todos os compradores alemães de USDe foram transferidos para a filial internacional da Ethena Labs. A startup anunciou a mudança ao interromper a emissão e o resgate de USDe por meio da Ethena GmbH a partir de 11 de março de 2025. 

Chegamos a um acordo com a BaFin para encerrar todas as atividades da Ethena GmbH e não daremos mais prosseguimento ao processo de autorização MiCAR na Alemanha.

Conforme comunicado anteriormente, a Ethena GmbH não realizou nenhuma atividade de emissão ou resgate desde 21 de março de 2025, e todas as atividades foram realizadas…

— Ethena (@ethena) 15 de abril de 2025

Os usuários alemães ainda manterão o acesso ao USDe, mas desta vez, o ativo será emitido pela Ethena BVI, fora dos requisitos e proteções das leis financeiras alemãs. Os investidores alemães manterão o direito de possuir USDe,dent do emissor.

USDe foi uma das stablecoins mais controversas, já que seu valor atrelado ao dólar é formado algoritmicamente. As regulamentações da MiCA têm sido rigorosas com o mercado de stablecoins, com apenas 11 ativos atendendo aos requisitos para distribuição sem problemas na UE. USDe e suas oportunidades de renda passiva por meio de staking estão fora do escopo da MiCA, que se concentra principalmente em tokens lastreados em moeda fiduciária com reservas bancárias comprováveis. 

Ethena visa desenvolver casos de uso de USDe

A Ethena continua a desenvolver seu ativo USDe, buscando maior representatividade em protocolos de empréstimo DeFi . O ativo em breve lançará um programa regular de prova de reservas, para demonstrar que o token também está protegido por uma reserva em criptomoedas. 

A primeira solicitação de reserva para USDe foi publicada em 11 de abril. De acordo com os próprios relatórios da Ethena, o fornecimento de tokens é superior a US$ 5 bilhões, lastreado por ativos avaliados em US$ 5,1 bilhões. 

Apesar da transparência, o USDe permanece, na melhor das hipóteses, uma stablecoin lastreada em criptomoedas, insuficiente para a certificação MiCA. O USDe reporta reservas com uma cesta de moedas e tokens aprovados, incluindo BTC, ETH, stETH, mETH, WBETH, SOL, USDT, USDC, USDtb e sUSDS. Anteriormente, a Ethena Labs publicava uma declaração mensal, expandindo o relatório para incluir todos os ativos on-chain. 

A Ethena Labs também detém mais de US$ 8,7 bilhões em criptoativos, com base em uma carteira digitalizada pela Arkham Intelligence.

Ethena reduz o fornecimento de USDe

A distribuição de USDe na UE e na Alemanha foi um ponto de discórdia para a Ethena. Ao mesmo tempo, Ethereum (ETH) perdeu sua perspectiva otimista, o que significava que a Ethena não podia mais contar com taxas de financiamento previsíveis das corretoras. 

Como resultado, a oferta de USDe diminuiu de um pico acima de US$ 6,1 bilhões para US$ 4,9 bilhões. Os volumes de negociação também desaceleraram para cerca de US$ 50 milhões. O USDe continua sendo amplamente utilizado em DeFi, com grande parte de seus volumes na Uniswap e em outras DEXs. O SUSDe em staking, no entanto, expandiu-se para 2,15 bilhões, sendo negociado com um prêmio de US$ 1,16.

No mesmo período de três meses, o ENA também perdeu valor, caindo de cerca de US$ 0,93 para US$ 0,29. O token está a tracde apagar todos os ganhos desde setembro de 2024, quando era negociado a cerca de US$ 0,20.