Moore Threads, Chinas führender Nvidia-Konkurrent, verzeichnete nach dem Börsengang am STAR-Market einen Kursanstieg von 411 % bei den ersten Handelstagen.

Moore Threads ging am Freitag an den Shanghai STAR Market und die Aktie legte in der ersten Handelssitzung um erstaunliche 411 % zu. Der Kurs stieg vom Ausgabepreis von 114,28 Yuan direkt auf 584,98 Yuan.

Moore Threads ist nun der zweitgrößte chinesische Börsengang des Jahres im Inland, nach dem 2,7 Milliarden Dollar schweren Börsengang der Huadian New Energy Group im Juli.

Das in Peking ansässige Unternehmen erzielte durch den Börsengang fast 8 Milliarden Yuan, umgerechnet etwa 1,13 Milliarden US-Dollar. Der Unternehmenswert lag damit bei rund 7,6 Milliarden US-Dollar. Die Nachfrage war von Anfang an hoch.

Der Privatanlegeranteil des Angebots war 2.750-fach überzeichnet, selbst nach Ausübung der Greenshoe-Option. Laut Bloomberg-Daten handelt es sich nun um den zweitmeistgefragten Börsengang auf dem chinesischen Festland mit einem Volumen von über einer Milliarde US-Dollar seit 2022.

China konzentriert sich auf selbst entwickelte Chips, während Nvidia an Bedeutung verliert.

Anfang dieses Jahres lockerten die chinesischen Regulierungsbehörden die Zulassungsregeln für den STAR-Markt, eine Änderung, die es unprofitablen Unternehmen ermöglichte, schneller an die Börse zu gehen.

Fan Zhiyuan, Analyst bei Sinolink Securities Co., erklärte, das Unternehmen profitiere von den Bestrebungen, ausländische Chips durch lokale Alternativen zu ersetzen. In einer Analyse schrieb er, die Firma werde von diesem Trend zur Substitution im Inland profitieren, der mit Handelskonflikten und staatlicher Förderung nationaler Champions zusammenhänge. Er fügte hinzu, Moore Threads sei das einzige chinesische Unternehmen, das Allzweck-Grafikprozessoren herstellen könne.

Die Einnahmen aus dem Börsengang sind bereits verplant. Das Unternehmen gab bekannt, dass die Mittel in Projekte für KI- und Grafikchips der nächsten Generation fließen werden. Ein Teil des cash dient außerdem der Deckung des Betriebskapitals während der Produktions- und Forschungsausweitung.

Moores Nettoverlust belief sich in den ersten drei Quartalen des Jahres auf 724 Millionen Yuan. Laut Sinolink verringerte sich dieser Verlust im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 19 %. Gleichzeitig stieg der Umsatz um 182 % auf 780 Millionen Yuan. Das Wachstum ist enorm, Gewinne sind aber noch nicht erzielt.

Die Bewertung bleibt ein brisantes Thema. In einer am 4. Dezember eingereichten Meldung wies das Unternehmen zum Ausgabepreis ein Kurs-Umsatz-Verhältnis von 123 aus. Der Durchschnitt vergleichbarer Unternehmen liegt bei 111. Diese Diskrepanz gab Anlass zur Sorge. Das Unternehmen beauftragte sogar seinen Hauptsponsor, die Anleger auf die mit der Aktie verbundenen Bewertungsrisiken hinzuweisen.

Zhang Jianzhong baut Moore Threads nach US-Blockade auf

Der Gründer von Moore Threads ist Zhang Jianzhong, ein ehemaliger Manager bei Nvidia. Das Unternehmen verkaufte zunächst Grafikchips für Spiele und visuelle Darstellung. Später verlagerte es seinen Schwerpunkt auf KI-Beschleuniger, die in großen Sprachmodellen eingesetzt werden.

Im Oktober 2023 setzte das US-Handelsministerium das Unternehmen auf seine Entity List, wodurch der Zugang zu wichtigen Technologien eingeschränkt wurde, und Moore musste nach dem Verbot Stellenabbau und interne Umstrukturierungen hinnehmen.

Trotz dieses Rückschlags blieb die Stimmung der Anlegertron. Peking förderte weiterhin Halbleiter im Rahmen seines Plans zur technologischen Vorherrschaft. Der Star 50 Index, der die größten Unternehmen des STAR Board trac, legte in diesem Jahr um 34 % zu. Die Aktien von Cambricon Technologies Corp. haben sich im gleichen Zeitraum verdoppelt.

Der Kursanstieg von Moore Threads verändert bereits den IPO-Kalender. MetaX Integrated Circuits Shanghai Co., ein vergleichbares Unternehmen, hat am Freitag die Zeichnungsfrist eröffnet.

Gleichzeitig erwägen die Speicherchip-Hersteller Yangtze Memory Technologies Co. und ChangXin Memory Technologies Inc. ebenfalls einen Börsengang in China. Die jeweiligen Börsengänge könnten Bewertungen von bis zu 300 Milliarden Yuan erreichen.

Jüngste Transaktionen verzeichneten durchweg starke Kursgewinne am ersten Handelstag. cash hatten sich monatelang zurückgehalten. Dies bot Raum für heftige Kursbewegungen. „Daher ist ein deutlicher Anstieg am ersten Handelstag nachvollziehbar“, sagte Chen Zunde, Fondsmanager bei Guangdong Fund Investment Co. Er warnte jedoch auch davor, dass solch große Transaktionen Kapital von anderen Unternehmen abziehen und den Gesamtmarkt unter Druck setzen könnten.

Zum Handelsschluss am Freitag hatte Moore Threads bereits einen Kursgewinn von über 400 % verzeichnet. Die Aktie notierte bei 584,98 Yuan und wurde damit immer noch mit mehr als dem Fünffachen ihres Ausgabepreises von 114,28 Yuan gehandelt. Das Handelsvolumen blieb bis zum Handelsschluss hoch.