A principal rival da Nvidia na China, Moore Threads, dispara 411% nos primeiros negócios após listagem no mercado STAR

A Moore Threads entrou no mercado STAR de Xangai na sexta-feira, e a ação disparou 411% surpreendentes na primeira sessão. O preço subiu de um nível de IPO de 114,28 yuan diretamente para 584,98 yuan.

A Moore Threads é agora o segundo maior IPO onshore da China no ano, após o acordo de US$ 2,7 bilhões da Huadian New Energy Group em julho.

A empresa sediada em Pequim arrecadou quase 8 bilhões de yuans, ou cerca de US$ 1,13 bilhão, com a venda pública. Isso precificou o negócio em cerca de US$ 7,6 bilhões. A demanda foi intensa desde o início.

A parte de varejo da oferta foi superassinada 2.750 vezes, mesmo após a opção de greenshoe ser ativada. Dados da Bloomberg mostram que agora é o segundo IPO mais perseguido no continente acima de US$ 1 bilhão desde 2022.

A China está focando em chips nacionais enquanto a Nvidia desaparece

No início deste ano, os reguladores chineses relaxaram as regras de listagem no STAR Board, uma mudança que permitiu que empresas não lucrativas fossem ao público mais rapidamente.

Fan Zhiyuan, analista da Sinolink Securities Co., afirmou que a empresa se beneficia da pressão pela substituição local de chips estrangeiros. Em uma nota de pesquisa, ele escreveu que a firma tem tudo a ganhar com a tendência de substituição doméstica ligada às fricções comerciais e ao apoio estatal aos campeões nacionais. Ele também disse que a Moore Threads é a única empresa chinesa capaz de produzir unidades de processamento gráfico de propósito geral.

O dinheiro do IPO já está alocado. A empresa disse que os recursos serão destinados a projetos de chips de IA e gráficos de próxima geração. Parte do dinheiro também cobrirá o capital de giro à medida que a produção e a pesquisa aumentam de escala.

O prejuízo líquido da Moore Threads atingiu 724 milhões de yuan nos primeiros três trimestres do ano. Essa perda diminuiu 19% em relação ao mesmo período do ano anterior, segundo a Sinolink. Ao mesmo tempo, a receita saltou 182% para 780 milhões de yuan. O crescimento é intenso. Os lucros ainda não chegaram.

A avaliação continua sendo um tema quente. Em um depósito de 4 de dezembro, a empresa mostrou uma relação preço-vendas de 123 vezes no preço do IPO. A média do setor fica em 111 vezes. Essa lacuna levantou alertas. A própria empresa pediu ao seu patrocinador principal que lembrasse os investidores sobre os riscos de avaliação ligados à ação.

Zhang Jianzhong constrói a Moore Threads após bloqueio dos EUA

O fundador da Moore Threads é Zhang Jianzhong, um ex-executivo da Nvidia. A empresa vendeu inicialmente chips gráficos para jogos e renderização visual. Mais tarde, mudou-se para aceleradores de IA usados em grandes modelos de linguagem.

Em outubro de 2023, o Departamento de Comércio dos EUA colocou a empresa em sua lista de entidades, cortando o acesso a tecnologias-chave, e a Moore Threads teve que passar por demissões e reestruturação interna após a proibição.

Mesmo com esse revés, o humor dos investidores permaneceu forte. Pequim continuou promovendo semicondutores como parte de seu plano de supremacia tecnológica. O Índice Star 50, que acompanha as maiores empresas da STAR Board, subiu 34% este ano. As ações da Cambricon Technologies Corp. dobraram no mesmo período.

A alta da Moore Threads já está mudando o calendário de IPOs. A MetaX Integrated Circuits Shanghai Co., uma concorrente próxima, abriu as subscrições na sexta-feira.

Ao mesmo tempo, as fabricantes de chips de memória Yangtze Memory Technologies Co. e ChangXin Memory Technologies Inc. estão ponderando seus próprios listagens no mercado doméstico. Cada operação pode atingir avaliações de até 300 bilhões de yuan.

Operações recentes em geral mostraram ganhos acentuados no primeiro dia. O dinheiro do mercado permaneceu na reserva por meses. Isso criou espaço para movimentos de preço violentos. “Então, faz sentido um salto considerável em sua estreia”, disse Chen Zunde, gerente de fundos da Guangdong Fund Investment Co. Ele também alertou que grandes operações como essa podem atrair dinheiro de concorrentes e adicionar pressão ao mercado em geral.

No final da sessão de sexta-feira, a Moore Threads já havia registrado um ganho de mais de 400%. A ação estava cotada a 584,98 yuan, ainda negociando a mais de cinco vezes seu preço de IPO de 114,28 yuan, com volume pesado até o fechamento.