中国のNvidia最大の競合他社であるMoore Threads、STAR市場上場後の初値取引で411%急騰

Moore Threadsは金曜日に上海STAR市場に上場し、初値取引で驚異的な411%の上昇を記録した。株価はIPO価格の114.28元から一気に584.98元まで上昇した。

Moore Threadsは、7月に27億ドルの取引を行った華電新エネルギーグループに次ぎ、今年中国で2番目に大きな国内IPOとなった。

北京に拠点を置く同社は、一般公開売出から約80億元（約11億3000万ドル）を調達した。これにより、企業の評価額は約76億ドルとなった。需要は初めから非常に強かった。

グリーンシューオプション発動後も、小売部分の公募は2,750倍の申込倍率となった。Bloombergのデータによると、2022年以降で10億ドル以上の mainland IPOの中で、2番目に人気のあるものとなっている。

Nvidiaの衰退に伴い、中国は国産チップへの注力を強化

今年初め、中国の規制当局はSTARボードの上場規則を緩和し、赤字企業でもより迅速に上場できるようになった。

シノリンク証券の分析家である范志遠氏は、同社が外国製チップの国産代替推進から恩恵を受けていると述べた。調査ノートの中で、彼は同社が貿易摩擦や国家チャンピオンへの国家支援に関連する国内置換の傾向から利益を得る立場にあると記した。また、Moore Threadsは汎用GPUを製造できる中国唯一の企業であると述べた。

IPOで得られた資金の使途はすでに決定されている。同社は、資金が次世代AIおよびグラフィックチッププロジェクトに充てられると述べた。資金の一部は、生産と研究の拡大に伴う運転資金としても使用される。

Moore Threadsの純損失は、今年第1四半期から第3四半期にかけて7億2400万元に達した。シノリンクによると、この損失は前年同期比19%縮小した。同時に、収益は182%増の7億8000万元に跳ね上がった。成長は著しい。しかし、利益はまだ出ていない。

評価額は依然としてホットな議題である。12月4日の提出書類によると、同社はIPO価格において売上高倍率123倍を示した。同業他社の平均は111倍である。このギャップは懸念を招いた。同社は、リードスポンサーに対し、株価に関連する評価リスクについて投資家に注意を促すよう要請した。

米国のブロックにより、張建忠氏がMoore Threadsを構築

Moore Threadsの創設者は、Nvidiaの元執行役員である張建忠氏である。同社は当初、ゲームや視覚レンダリング用のグラフィックチップを販売していた。その後、大規模言語モデルで使用されるAIアクセラレータ事業に進出した。

2023年10月、米国商務省は同社をエンティティリストに追加し、主要技術へのアクセスを遮断した。これにより、Moore Threadsは人員削減と内部再編を余儀なくされた。

この setback にもかかわらず、投資家の気持ちは強かった。北京は、自国の技術優位性計画の一環として半導体を推進し続けた。STARボードの最大手企業を追跡するStar 50指数は今年34%上昇している。寒武紀科技の株価も同じ期間に2倍になっている。

Moore Threadsの急騰は、すでにIPOカレンダーに影響を与えている。近隣競合であるMetaX Integrated Circuits Shanghai Co.は金曜日に申込を開始した。

同時に、メモリチップメーカーの揚子江記憶技術有限公司（YMTC）と長鑫記憶技術股份有限公司（CXMT）も、それぞれの国内上場を検討している。各取引は、評価額が3000億元に達する可能性もある。

最近の取引全体で、初値の大幅な上昇が見られた。市場の資金は数ヶ月間傍観していた。これが激しい価格変動の余地を生んだ。「初値での大幅なジャンプは理にかなっている」と、広東基金投資のファンドマネージャーである陳祖徳氏は述べた。また、彼はこのような大型取引が資金を競合他社から引き寄せ、広範な市場に圧力をかける可能性があると警告した。

金曜日の取引終了時点で、Moore Threadsはすでに400%以上の利得を記録していた。株価は584.98元で、IPO価格の114.28元の5倍以上で取引されており、終値まで取引量は堅調だった。