Акции Moore Threads, ведущего китайского конкурента Nvidia, выросли на 411% на первых торгах после листинга на STAR‑Market

Акции Moore Threads вышли на шанхайскую биржу STAR в пятницу, и в первую сессию торгов их стоимость выросла на впечатляющие 411%. Цена выросла с уровня IPO в 114,28 юаня до 584,98 юаня.

Moore Threads теперь является вторым по величине IPO в Китае в этом году после сделки Huadian New Energy Group на сумму 2,7 млрд долларов в июле.

Пекинская компания выручила на публичных торгах почти 8 млрд юаней, или около 1,13 млрд долларов США. Таким образом, стоимость бизнеса составила около 7,6 млрд долларов США. Спрос был высоким с самого начала.

Розничная часть предложения была переподписана в 2750 раз, даже после того, как вступил в силу опцион Greenshoe. По данным Bloomberg, теперь это второе по популярности IPO на материке стоимостью свыше 1 млрд долларов с 2022 года.

Китай сосредоточился на отечественных чипах, поскольку Nvidia уходит в прошлое

Ранее в этом году китайские регуляторы смягчили правила листинга на совете STAR, что позволило убыточным компаниям быстрее выйти на биржу.

Аналитик Sinolink Securities Co. Фань Чжиюань отметил, что компания выигрывает от стремления к локальной замене иностранных чипов. В своей исследовательской записке он написал, что компания выиграет от тенденции к локальным замещениям, связанной с торговыми противоречиями и государственной поддержкой национальных лидеров. Он также отметил, что Moore Threads — единственная китайская компания, способная производить графические процессоры общего назначения.

Средства от IPO уже выделены. Компания заявила, что средства будут направлены на проекты нового поколения в области искусственного интеллекта и графических чипов. Часть cash также пойдёт на покрытие оборотного капитала по мере расширения производства и исследований.

Чистый убыток Moore за первые три квартала года достиг 724 млн юаней. По данным Sinolink, этот убыток сократился на 19% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В то же время выручка выросла на 182% до 780 млн юаней. Рост стремительный. Прибыли пока нет.

Оценка стоимости остаётся актуальной темой. В отчёте от 4 декабря компания указала коэффициент цена/продажи в 123 раза по цене IPO. Средний показатель по компаниям-аналогам составляет 111 раз. Этот разрыв вызывает опасения. Компания даже попросила своего главного спонсора напомнить инвесторам о рисках, связанных с оценкой акций.

Чжан Цзяньчжун создает Moore Threads после блокады в США

Основателем Moore Threads является Чжан Цзяньчжун, бывший руководитель Nvidia. Компания первоначально продавала графические чипы для игр и рендеринга. Позже она перешла к разработке ускорителей искусственного интеллекта, используемых в больших языковых моделях.

В октябре 2023 года Министерство торговли США внесло компанию в свой список, закрыв доступ к ключевым технологиям, и после запрета Муру пришлось пройти через сокращения рабочих мест и внутреннюю реструктуризацию.

Несмотря на эту неудачу, настроения инвесторов оставалисьtron. Пекин продолжал продвигать полупроводники в рамках своего плана по достижению технологического превосходства. Индекс Star 50, tracкрупнейшие компании, входящие в STAR Board, вырос в этом году на 34%. Акции Cambricon Technologies Corp. за тот же период выросли вдвое.

Рост акций Moore Threads уже меняет календарь IPO. MetaX Integrated Circuits Shanghai Co., близкая конкурентная компания, открыла подписку в пятницу.

В то же время производители микросхем памяти Yangtze Memory Technologies Co. и ChangXin Memory Technologies Inc. рассматривают возможность размещения своих акций на внутренних биржах. Стоимость каждой сделки может достичь 300 млрд юаней.

Недавние сделки по всем направлениям продемонстрировали резкий рост в первый день торгов. Рыночные cash оставались в стороне месяцами. Это создало возможности для резких ценовых колебаний. «Поэтому значительный скачок цены на дебютном рынке вполне логичен», — сказал Чэнь Цзунде, управляющий фондом Guangdong Fund Investment Co. Он также предупредил, что такие крупные сделки могут оттянуть деньги у конкурентов и усилить давление на рынок в целом.

К концу пятничной сессии акции Moore Threads уже показали рост более чем на 400%. Стоимость акций составила 584,98 юаня, что по-прежнему в пять раз превышает цену IPO в 114,28 юаня. Объём торгов оставался высоким до самого закрытия торгов.