Le principal rival chinois de Nvidia, Moore Threads, bondit de 411 % lors de ses premières séances après son introduction en bourse sur le marché STAR
- Moore Threads a bondé de 411 % lors de sa première séance de cotation, passant de 114,28 yuans à 584,98 yuans.
- L’offre publique initiale (OPI) a permis de lever 1,13 milliard de dollars, valorisant l’entreprise à 7,6 milliards de dollars, la demande des investisseurs de détail ayant été souscrite 2 750 fois au-delà de l’offre.
- Il s’agit de la seule entreprise chinoise produisant des GPU polyvalents et elle prévoit d’utiliser les fonds levés pour financer des projets liés aux puces IA et graphiques.
Moore Threads a fait son entrée sur le marché STAR de Shanghai vendredi, et l'action a bondi de 411 % lors de la première séance. Le prix est passé directement d'un prix d'introduction de 114,28 yuans à 584,98 yuans.
Moore Threads est désormais le deuxième plus grand introduction en bourse (IPO) sur le marché intérieur chinois de l’année, après l’opération de 2,7 milliards de dollars de Huadian New Energy Group en juillet.
L’entreprise, basée à Pékin, a récolté près de 8 milliards de yuans, soit environ 1,13 milliard de dollars, lors de la vente au public. Cela a valorisé l’entreprise à environ 7,6 milliards de dollars. La demande a été forte dès le départ.
La partie réservée aux particuliers de l’offre a été souscrite 2 750 fois, même après l’exercice de l’option de surabonnement (greenshoe). Les données de Bloomberg montrent qu’il s’agit désormais de l’IPO continentale la plus recherchée supérieure à 1 milliard de dollars depuis 2022.
La Chine se concentre sur les puces nationales alors que Nvidia s’efface
Plus tôt cette année, les régulateurs chinois ont assoupli les règles de cotation sur le marché STAR, une modification qui a permis aux entreprises non rentables de se lancer en bourse plus rapidement.
Fan Zhiyuan, analyste chez Sinolink Securities Co., a déclaré que l’entreprise bénéficie de la poussée en faveur du remplacement local des puces étrangères. Dans une note de recherche, il a écrit que la firme pourrait tirer parti de la tendance de substitution nationale liée aux frictions commerciales et au soutien de l’État aux champions nationaux. Il a également déclaré que Moore Threads est la seule entreprise chinoise capable de produire des unités de traitement graphique (GPU) à usage général.
L’argent de l’IPO est déjà affecté. L’entreprise a indiqué que les fonds seront consacrés à des projets de puces IA et graphiques de nouvelle génération. Une partie du cash servira également au fonds de roulement à mesure que la production et la recherche s’élargiront.
La perte nette de Moore Threads a atteint 724 millions de yuans au cours des trois premiers trimestres de l’année. Cette perte s’est réduite de 19 % par rapport à la même période l’année dernière, selon Sinolink. Parallèlement, les revenus ont bondi de 182 % pour atteindre 780 millions de yuans. La croissance est forte. Les profits ne sont pas encore là.
La valorisation reste un sujet sensible. Dans un dépôt de dossier du 4 décembre, l’entreprise a indiqué un ratio prix/ventes de 123 fois au prix de l’IPO. La moyenne des pairs se situe à 111 fois. Cet écart a soulevé des alertes. L’entreprise a même demandé à son sponsor principal de rappeler aux investisseurs les risques de valorisation liés à l’action.
Zhang Jianzhong fonde Moore Threads après le blocage américain
Le fondateur de Moore Threads est Zhang Jianzhong, un ancien exécutif de Nvidia. L'entreprise a d'abord vendu des puces graphiques pour le jeu vidéo et le rendu visuel. Plus tard, elle s'est orientée vers les accélérateurs IA utilisés dans les grands modèles de langage.
En octobre 2023, le département du Commerce des États-Unis a placé l’entreprise sur sa liste des entités, coupant l’accès aux technologies clés, et Moore a dû procéder à des licenciements et à une restructuration interne après l’interdiction.
Même avec ce revers, l’humeur des investisseurs est restée forte. Pékin a continué de promouvoir les semi-conducteurs dans le cadre de son plan de suprématie technologique. L’indice Star 50, qui suit les plus grandes entreprises du marché STAR, est en hausse de 34 % cette année. Les actions de Cambricon Technologies Corp. ont doublé sur la même période.
Le bond de Moore Threads modifie déjà le calendrier des IPO. MetaX Integrated Circuits Shanghai Co., un proche concurrent, a ouvert les souscriptions vendredi.
Parallèlement, les fabricants de puces mémoire Yangtze Memory Technologies Co. et ChangXin Memory Technologies Inc. envisagent leurs propres introductions en bourse sur le marché intérieur. Chaque opération pourrait atteindre des valorisations allant jusqu’à 300 milliards de yuans.
Les récentes opérations dans tous les secteurs ont montré des gains marqués le premier jour. L’argent du marché était resté sur la touche pendant des mois. Cela a créé un espace pour des mouvements de prix violents. « Donc, il est logique d’avoir un bond important à ses débuts », a déclaré Chen Zunde, gérant de fonds chez Guangdong Fund Investment Co. Il a également mis en garde contre le fait que de telles grandes opérations pourraient attirer l’argent des pairs et exercer une pression sur le marché plus large.
À la fin de la séance de vendredi, Moore Threads avait déjà enregistré une hausse de plus de 400 %. L’action se situait à 584,98 yuans, toujours négociée à plus de cinq fois son prix d’IPO de 114,28 yuans, avec un volume restant élevé jusqu’à la clôture.
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Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
