China wird reduzierte Kreditzinsen im Zuge des verlangsamten Wirtschaftswachstums einführen

China ist bereit, in diesem Jahr erhebliche Senkungen seiner grundlegenden Kreditzinsen durchzuführen. Dieser Schritt erfolgt als Reaktion auf zunehmende Forderungen an politische Entscheidungsträger und Banken, einem rückläufigen Wachstumstrend entgegenzuwirken und die geschwächte Nachfrage in der zweitgrößten Wirtschaft der Welt zu stimulieren. 

Die kommende monatliche Versammlung am Montag durch die Volksbank von China wird voraussichtlich Senkungen der einjährigen und fünfjährigen Loan Prime Rates (LPR) bekannt geben. Diese Anpassungen haben erhebliche Auswirkungen auf die Kreditkosten für Haushalte und Unternehmen. Bemerkenswerterweise folgt dies auf die unerwartete Senkung der eng verbundenen mittelfristigen Finanzierungsrate derselben Institution in der vorherigen Woche.

Chinas Wirtschaft wächst langsam 

Nach der Lockerung der Pandemieeinschränkungen zu Beginn dieses Jahres haben die politischen Entscheidungsträger in Peking mit verschiedenen Hindernissen zu kämpfen. Dazu gehören eine Verlangsamung des Immobiliensektors, rückläufige Exporte, erhebliche Arbeitslosigkeit unter der Jugenddemografie und ein Rückgang des Verbrauchervertrauens, der zu deflationärem Druck führt. 

Der vorherrschende Konsens unter den befragten Ökonomen ist, dass der einjährige Loan Prime Rate (LPR), ein Schlüsselfaktor bei der Hypothekenvergabe, eine Senkung um 15 Basispunkte erfahren wird. Diese voraussichtliche Anpassung stellt die bedeutendste Veränderung seit Januar 2022 dar. Ebenso würde ein proportionaler Schnitt der fünfjährigen Rate die bedeutendste Modifikation in einem Jahr markieren. Derzeit stehen die LPR-Sätze bei 3,55 bzw. 4,2 Prozent.

Die befragten Ökonomen waren sich in ihren Prognosen einer bevorstehenden Senkung des Loan Prime Rate (LPR) einig, ein Schritt, der normalerweise mit einer Senkung der mittelfristigen Einlagefazilität synchronisiert ist. Der Schnitt der vergangenen Woche brachte die Rate der Mittelfristigen Einlagefazilität (MLF), die für die Liquiditätssteuerung im Bankensektor verantwortlich ist, auf ihren niedrigsten Stand seit ihrer Einführung im Jahr 2014, der nun bei 2,5 Prozent liegt.

Trotz eines anhaltenden Stroms enttäuschender Wirtschaftsdaten über mehrere Monate hinweg muss Peking weiterhin erhebliche Konjunkturprogramme umsetzen. Diese Zurückhaltung zeigt sich trotz der Tatsache, dass die Verbraucherpreise im Juli in deflationäres Terrain gerieten und das Wachstum im zweiten Quartal im Vergleich zu den vorangegangenen drei Monaten lediglich 0,8 Prozent betrug.

Die Situation wurde durch die jüngsten Ausfälle bei Anleihezahlungen des Immobilienriesen Country Garden sowie durch Probleme mit Sparprodukten, die mit dem Investmentkonglomerat Zhongzhi verbunden sind, weiter verschärft. Diese Entwicklungen haben die Besorgnis der Beobachter erhöht.

Analysten von Goldman Sachs gaben am Samstag ihre Perspektive wieder und vertraten die Auffassung, dass die Wahrscheinlichkeit für das Auftreten systemischer Probleme in China weiterhin gering sei. Dennoch räumten sie ein, dass die Spannen wahrscheinlich volatil bleiben würden, bis die makroökonomische Volatilität nachlässt. Um dem entgegenzuwirken, schlugen sie vor, dass von den chinesischen Politikern möglicherweise ein koordinierterer Versuch zur Lockerung der Politiken erforderlich sein könnte.

Geringere Nachfrage nach Krediten in China

Am Freitagabend hat Chinas Wertpapieraufsichtsbehörde Reformen zur Verbesserung der Investitionen in den Kapitalmärkten vorgestellt. Diese Reformen umfassen Anreize für Aktienrückkäufe zur Stabilisierung der Preise und zur Reduzierung der Transaktionsgebühren von Brokern. Gleichzeitig hat die Zentralbank ihre Bemühungen zur Sicherung des Renminbi-Werts intensiviert.

Der Loan Prime Rate (LPR) wird teilweise von den von Chinas großen Banken festgelegten Kreditzinsen beeinflusst. Diese Banken bereiten sich darauf vor, ihre Finanzberichte für das zweite Quartal später in diesem Monat bekannt zu geben. Der einjährige LPR, der im Juni um zehn Basispunkte gesenkt wurde, ist besonders interessant. Diese Rate hat große Aufmerksamkeit erregt, da sie in direktem Zusammenhang mit den Kosten für Hypothekenkredite steht.

Analysten von Nomura haben weitere Senkungen des einjährigen Loan Prime Rate (LPR) vorhergesagt und prognostiziert, dass er bis zum Ende des Jahres 2,35 Prozent erreichen wird. Gleichzeitig projizierten sie eine Senkung des Medium-Term Lending Facility (MLF)-Satzes um 15 Basispunkte auf 2,35 Prozent.

Die Analysten betonten jedoch, dass das grundlegende Problem, das der anhaltenden Verlangsamung des Wachstums zugrunde liegt, nicht primär in der unzureichenden Verfügbarkeit von Kreditmitteln liegt, sondern vielmehr in der nachlassenden Nachfrage nach Krediten. Ihre Einschätzung deutete darauf hin, dass Peking möglicherweise schließlich gezwungen sein könnte, umfassendere Maßnahmen zur Bekämpfung dieses Abwärtstrends umzusetzen.

In der Zwischenzeit wurde der Immobiliensektor in China, der traditionell für die Treiberung von über einem Viertel der Wirtschaftsaktivität verantwortlich ist, durch eine Liquiditätskrise, die die letzten zwei Jahre umfasst, schwer getroffen. Diese Krise wurde durch den Konkurs von Evergrande im Jahr 2021 verschärft, dem verschuldetsten Immobilienentwickler der Welt. Letzte Woche hat Evergrande Insolvenzantrag in den Vereinigten Staaten gestellt, als Teil eines umfassenden Umstrukturierungsprozesses.