China reducirá las tasas de préstamo ante el crecimiento económico lento

China está preparada para implementar reducciones sustanciales en sus tasas de préstamo fundamentales este año. Este movimiento llega en respuesta a las crecientes demandas a los responsables políticos y a los bancos para contrarrestar una tendencia de crecimiento decreciente y estimular la demanda debilitada dentro de la segunda economía más grande del mundo. 

Se espera que la asamblea mensual próxima del lunes por el Banco Popular de China desvele disminuciones en las tasas de préstamo preferente a uno y cinco años. Estos ajustes impactan significativamente los gastos de préstamo para hogares y empresas. Notablemente, esto sigue a la reducción inesperada de la tasa de financiación a mediano plazo estrechamente interconectada de la misma institución en la semana anterior.

La economía de China crece lentamente 

Tras el alivio de las restricciones pandémicas a principios de este año, los responsables políticos en Beijing han lidiado con varios obstáculos. Estos incluyen una desaceleración en el sector de la propiedad, exportaciones disminuidas, niveles notables de desempleo entre la demografía juvenil y una disminución en la confianza del consumidor que lleva a presiones deflacionarias. 

El consenso predominante entre los economistas encuestados es que la Tasa de Préstamo Preferente (LPR) a un año, un factor clave en el préstamo hipotecario, experimentará una reducción de 15 puntos básicos. Este ajuste prospectivo representa el cambio más significativo desde enero de 2022. De manera similar, un corte proporcional a la tasa a cinco años marcaría la modificación más sustancial en un año. Actualmente, las tasas LPR se sitúan en 3,55 y 4,2 por ciento, respectivamente.

Los economistas encuestados fueron unánimes en sus proyecciones de una reducción inminente en la Tasa de Préstamo Preferente (LPR), un movimiento típicamente sincronizado con una disminución en la facilidad de préstamo a mediano plazo. El recorte de la semana pasada llevó la tasa de la Facilidad de Préstamo a Mediano Plazo (MLF), responsable de gestionar la liquidez en el sector bancario, a su punto más bajo desde su creación en 2014, situándose ahora en el 2,5 por ciento.

A pesar de un flujo continuo de datos económicos decepcionantes durante varios meses, Beijing aún necesita implementar medidas de estímulo sustanciales. Esta cautela llega a pesar de que los precios al consumidor se deslizaron hacia el terreno deflacionario en julio y un mero crecimiento del 0,8 por ciento en el segundo trimestre en comparación con los tres meses anteriores.

La situación se ha agravado por los recientes impagos de bonos del gigante inmobiliario Country Garden y las complicaciones con productos de ahorro vinculados al conglomerado de inversiones Zhongzhi. Estos desarrollos han intensificado las preocupaciones entre los observadores.

Los analistas de Goldman Sachs expresaron su perspectiva el sábado, afirmando que la probabilidad de que surjan problemas sistémicos en China sigue siendo baja. Sin embargo, reconocieron que los diferenciales probablemente permanecerían volátiles hasta que la volatilidad macroeconómica disminuyera. Para abordar esto, sugirieron que podría ser necesario un esfuerzo más coordinado para aliviar las políticas por parte de los responsables políticos chinos.

Demanda disminuida de crédito en China

El viernes por la noche, el organismo regulador de valores de China desveló reformas para mejorar la inversión dentro de sus mercados de capitales. Estas reformas incluyen incentivos para recompras de acciones destinadas a estabilizar los precios y reducir las comisiones de transacción de los corredores. Concurrentemente, el banco central ha intensificado sus esfuerzos para salvaguardar el valor del renminbi.

La Tasa de Préstamo Preferente (LPR) está parcialmente influenciada por las tasas de préstamo establecidas por los principales bancos de China. Estos bancos se preparan para divulgar sus informes financieros del segundo trimestre más tarde este mes. La LPR a un año, que experimentó una reducción de diez puntos básicos en junio, es particularmente interesante. Esta tasa ha captado la atención significativa debido a su correlación directa con los gastos de préstamo hipotecario.

Los analistas de Nomura han previsto reducciones adicionales en la Tasa de Préstamo Preferente (LPR) a un año, prediciendo que alcanzará el 2,35 por ciento para finales de año. Simultáneamente, proyectaron una disminución de 15 puntos básicos en la tasa de la Facilidad de Préstamo a Mediano Plazo (MLF), situándose en el 2,35 por ciento.

Sin embargo, los analistas enfatizaron que la preocupación fundamental subyacente a la desaceleración del crecimiento en curso no es principalmente la insuficiente oferta de fondos de préstamo disponibles, sino más bien la demanda disminuida de crédito. Su evaluación sugirió que Beijing podría eventualmente verse obligado a implementar medidas más integrales para contrarrestar esta trayectoria descendente.

Mientras tanto, el sector inmobiliario en China, tradicionalmente responsable de impulsar más de una cuarta parte de la actividad económica, ha sido severamente impactado por una crisis de liquidez que abarca los últimos dos años. Esta crisis se vio exacerbada por la quiebra de 2021 de Evergrande, el desarrollador de propiedades más endeudado del mundo. La semana pasada, Evergrande presentó una solicitud de protección contra la bancarrota en Estados Unidos como parte de un proceso de reestructuración extenso.