الصين ستقدم معدلات إقراض مخفضة وسط تباطؤ نمو الاقتصاد

الصين مستعدة لتنفيذ تخفيضات كبيرة في أسعار الإقراض الأساسية هذا العام. يأتي هذا الرد استجابةً للضغوط المتزايدة على صانعي السياسات والبنوك لمقاومة اتجاه النمو المتناقص وتحفيز الطلب الضعيف داخل ثاني أكبر اقتصاد في العالم. 

من المتوقع أن تكشف الجمعية الشهرية القادمة يوم الاثنين من قبل بنك الشعب الصيني عن انخفاضات في أسعار الإقراض الرئيسية لمدة عام واحد وخمس سنوات. تؤثر هذه التعديلات بشكل كبير على تكاليف الاقتراض للأسر والشركات. وتجدر الإشارة إلى أن هذا يأتي بعد التخفيض غير المتوقع لنفس institution المعدل التمويلي متوسطة الأجل المرتبط ارتباطاً وثيقاً في الأسبوع السابق.

النمو الاقتصادي الصيني يتباطأ 

بعد تخفيف قيود الوباء في وقت سابق من هذا العام، واجه صانعو السياسات في بكين عقبات متنوعة. وتشمل هذه تباطؤ قطاع العقارات، وانخفاض الصادرات، ومستويات ملحوظة من البطالة بين فئة الشباب، وانخفاض ثقة المستهلك مما أدى إلى ضغوط انكماشية. 

الإجماع السائد بين الاقتصاديين الذين شملهم الاستطلاع هو أن سعر الإقراض الرئيسي (LPR) لمدة عام واحد، وهو عامل رئيسي في إقراض الرهن العقاري، سيشهد انخفاضاً قدره 15 نقطة أساس. يمثل هذا التعديل المحتمل أكبر تغيير منذ يناير 2022. وبالمثل، سيُعدّ خفضاً متناسباً في المعدل لمدة خمس سنوات أكبر تعديل في عام. حالياً، تقف أسعار LPR عند 3.55 و4.2 في المئة على التوالي.

كان الاقتصاديون الذين شملهم الاستطلاع متفقين في توقعاتهم بشأن خفض وشيك في سعر الإقراض الرئيسي (LPR)، وهي خطوة تتزامن عادةً مع انخفاض في facility الإقراض متوسطة الأجل. أدى خفض الأسبوع الماضي إلى معدل facility الإقراض متوسطة الأجل (MLF)، المسؤول عن إدارة السيولة في القطاع المصرفي، إلى أدنى مستوى له منذ إنشائه في عام 2014، ليصل الآن إلى 2.5 في المئة.

على الرغم من تدفق مستمر للبيانات الاقتصادية المخيبة للآمال على مدى عدة أشهر، لا تزال بكاء بحاجة إلى تنفيذ إجراءات تحفيزية كبيرة. يأتي هذا الحذر على الرغم من انزلاق أسعار المستهلك إلى أرضية انكماشية في يوليو ونمو قدره 0.8 في المئة فقط في الربع الثاني مقارنة بالأشهر الثلاثة السابقة.

وقد تفاقم الوضع بسبب الدفعات السندات الفائتة مؤخراً من عملاق العقارات Country Garden والمضاعفات مع منتجات الادخار المرتبطة بمجموعة الاستثمار Zhongzhi. وقد زادت هذه التطورات من مخاوف المراقبين.

أعرب محللو Goldman Sachs عن وجهة نظرهم يوم السبت، مؤكدين أن احتمال ظهور مشكلات منهجية في الصين لا يزال منخفضاً. ومع ذلك، أقرّوا بأن الفروقات من المرجح أن تظل متقلبة حتى تهدأ التقلبات الاقتصادية الكلية. لمعالجة هذا، اقترحوا أن هناك حاجة إلى جهد أكثر تنسيقاً لتخفيف السياسات من قبل صانعي السياسات الصينيين.

انخفاض الطلب على الائتمان في الصين

في مساء يوم الجمعة، كشفت هيئة تنظيم الأوراق المالية في الصين عن إصلاحات لتعزيز الاستثمار في أسواق رأس المال الخاصة بها. تشمل هذه الإصلاحات حوافز لإعادة شراء الأسهم بهدف استقرار الأسعار وخفض رسوم معاملات الوسطاء. وفي الوقت نفسه، كثفت البنك المركزي جهودها لحماية قيمة اليوان.

يتم تأثر سعر الإقراض الرئيسي (LPR) جزئياً بأسعار الإقراض التي تحدد البنوك الكبرى في الصين. تستعد هذه البنوك للكشف عن تقاريرها المالية للربع الثاني في وقت لاحق من هذا الشهر. سعر LPR لمدة عام واحد، الذي شهد انخفاضاً قدره عشر نقاط أساس في يونيو، يثير اهتماماً كبيراً. وقد حظي هذا المعدل باهتمام كبير بسبب ارتباطه المباشر بتكاليف اقتراض الرهن العقاري.

توقع محللو Nomura انخفاضات إضافية في سعر الإقراض الرئيسي (LPR) لمدة عام واحد، متوقعين أن يصل إلى 2.35 في المئة بحلول نهاية العام. وفي الوقت نفسه، توقعوا انخفاضاً قدره 15 نقطة أساس في معدل facility الإقراض متوسطة الأجل (MLF)، ليصل إلى 2.35 في المئة.

ومع ذلك، شدد المحللون على أن القلق الأساسي الكامن وراء تباطؤ النمو المستمر ليس بشكل أساسي نقص إمدادات الأموال القروض المتاحة، بل انخفاض الطلب على الائتمان. أشار تقييمهم إلى أن بكاء قد تضطر في النهاية إلى تنفيذ تدابير أكثر شمولاً لمقاومة هذا المسار الهابط.

في هذه الأثناء، تأثر قطاع العقارات في الصين، الذي كان مسؤولاً تقليدياً عن دفع أكثر من ربع النشاط الاقتصادي، بشدة بسبب أزمة سيولة امتدت على مدى العامين الماضيين. وقد تفاقم هذا الأزمة بسبب إفلاس Evergrande في عام 2021، وهو مطور العقارات الأكثر دينونة في العالم. الأسبوع الماضي، قدم Evergrande طلباً للحماية من الإفلاس في الولايات المتحدة كجزء من عملية إعادة هيكلة واسعة النطاق.