Китай снизит ставки по кредитам на фоне замедления экономического роста

Китай готовится к существенному снижению базовых ставок по кредитам в этом году. Этот шаг делается в ответ на растущие требования к политикам и банкам противодействовать нисходящему тренду роста и стимулировать ослабленный спрос во второй по величине экономике мира. 

Ожидается, что на предстоящем ежемесячном заседании в понедельник Народный банк Китая объявит о снижении ставок LPR на один и пять лет. Эти корректировки существенно влияют на расходы на заимствования для домохозяйств и бизнеса. Примечательно, что это следует за неожиданным снижением на прошлой неделе тесно связанной с ним ставки среднесрочного финансирования того же учреждения.

Экономика Китая растет медленно 

После смягчения ограничений, связанных с пандемией, в начале этого года политики в Пекине столкнулись с различными препятствиями. К ним относятся замедление в секторе недвижимости, снижение экспорта, значительный уровень безработицы среди молодежи и снижение потребительской уверенности, ведущее к дефляционному давлению. 

Преобладающее мнение среди опрошенных экономистов заключается в том, что ставка LPR на один год, ключевой фактор в ипотечном кредитовании, снизится на 15 базисных пунктов. Это потенциальное изменение представляет собой самое значительное изменение с января 2022 года. Аналогично, пропорциональное снижение ставки на пять лет станет самым существенным изменением за год. В настоящее время ставки LPR составляют 3,55 и 4,2 процента соответственно.

Экономисты, опрошенные в ходе исследования, единогласно прогнозировали предстоящее снижение ставки по кредитам для лучших заемщиков (LPR), шаг, который обычно синхронизируется со снижением ставки по среднесрочному кредитному механизму. Снижение на прошлой неделе привело ставку по среднесрочному кредитному механизму (MLF), отвечающему за управление ликвидностью в банковском секторе, к ее самому низкому уровню с момента его введения в 2014 году, теперь она составляет 2,5 процента.

Несмотря на непрерывный поток разочаровывающих экономических данных в течение нескольких месяцев, Пекину все еще необходимо внедрить существенные стимулирующие меры. Эта осторожность проявляется даже несмотря на то, что потребительские цены в июле опустились в зону дефляции, а во втором квартале рост составил всего 0,8 процента по сравнению с предыдущими тремя месяцами.

Ситуация усугубилась недавними просрочками платежей по облигациям со стороны гиганта недвижимости Country Garden и проблемами с продуктами сбережений, связанными с инвестиционным конгломератом Zhongzhi. Эти события усилили обеспокоенность наблюдателей.

Аналитики Goldman Sachs выразили свою точку зрения в субботу, утверждая, что вероятность возникновения системных проблем в Китае остается низкой. Тем не менее, они признали, что спреды, вероятно, останутся волатильными до тех пор, пока не снизится макроэкономическая волатильность. Для решения этой проблемы они предложили, что от китайских политиков может потребоваться более скоординированные усилия по смягчению политики.

Снижение спроса на кредиты в Китае

Вечером в пятницу регулирующий орган ценных бумаг Китая представил реформы для улучшения инвестиций на его рынках капитала. Эти реформы включают стимулы для обратного выкупа акций, направленные на стабилизацию цен и снижение комиссий брокеров за транзакции. Параллельно центральный банк усилил свои усилия по защите стоимости юаня.

Ставка LPR частично зависит от ставок по кредитам, установленных крупнейшими банками Китая. Эти банки готовятся раскрыть свои финансовые отчеты за второй квартал позже в этом месяце. Ставка LPR на один год, которая пережила снижение на десять базисных пунктов в июне, представляет особый интерес. Эта ставка привлекла значительное внимание из-за ее прямой корреляции с расходами на ипотечное заимствование.

Аналитики Nomura предвидят дальнейшее снижение ставки LPR на один год, прогнозируя, что она достигнет 2,35 процента к концу года. Одновременно они прогнозировали снижение ставки по среднесрочному кредитному механизму (MLF) на 15 базисных пунктов, установив ее на уровне 2,35 процента.

Однако аналитики подчеркнули, что фундаментальная проблема, лежащая в основе текущего замедления роста, заключается не столько в недостаточном предложении доступных кредитных средств, сколько в снижении спроса на кредиты. Их оценка предполагает, что Пекин в конечном итоге может быть вынужден внедрить более всеобъемлющие меры для противодействия этой нисходящей траектории.

Тем временем сектор недвижимости в Китае, традиционно ответственный за более чем четверть экономической активности, был серьезно затронут кризисом ликвидности, охватившим последние два года. Этот кризис усугубился дефолтом Evergrande в 2021 году, самого закредитованного застройщика в мире. На прошлой неделе Evergrande подал на защиту от банкротства в Соединенных Штатах в рамках обширного процесса реструктуризации.