경기 둔화 속 중국, 대출 금리 인하

중국은 올해 기본 대출 금리에 상당한 인하를 단행할 준비를 하고 있습니다. 이 조치는 성장 추세 하락을 상쇄하고 세계 두 번째로 큰 경제 내 약화된 수요를 자극하기 위해 정책 입안자와 은행에 가해지는 증가하는 요구에 대응한 것입니다. 

월요일 열리는 인민은행의 월례 회의에서는 1년물 및 5년물 대출 우대 금리(LPR) 인하가 발표될 것으로 예상됩니다. 이러한 조정은 가계와 기업의 차입 비용에 중대한 영향을 미칩니다. 특히 이번 주 전 주에 해당 기관의 밀접하게 연관된 중기 자금 조달 금리가 예상치 않게 인하된 이후입니다.

중국의 경제 성장 둔화 

올초 팬데믹 제한 조치 완화에 이어, 베이징의 정책 입안자들은 다양한 장애물에 직면해 왔습니다. 여기에는 부동산 부문의 둔화, 수출 감소, 청년층의 높은 실업률, 그리고 디플레이션 압력으로 이어지는 소비자 신뢰도 하락이 포함됩니다. 

설문 조사된 경제학자들의 prevailing consensus는 모기지 대출의 핵심 요소인 1년물 대출 우대 금리(LPR)가 15bp 인하될 것이라는 것입니다. 이 잠재적 조정은 2022년 1월 이후 가장 큰 변화입니다. 마찬가지로 5년물 금리의 비례적 인하는 1년 만에 가장 상당한 수정이 될 것입니다. 현재 LPR 금리는 각각 3.55%와 4.2%입니다.

설문 조사된 경제학자들은 일반적으로 중기 대출 시설(MLF)의 감소와 동기화되는 조치인 대출 우대 금리(LPR)의 인하에 대한 전망에서 만장일치를 보였습니다. 지난 주 인하로 인해 은행 부문의 유동성을 관리하는 중기 대출 시설(MLF) 금리는 2014년 도입 이후 최저점인 2.5%로 하락했습니다.

여러 달에 걸쳐 연속적인 실망스러운 경제 데이터에도 불구하고, 베이징은 여전히 상당한 부양 조치를 단행하지 못하고 있습니다. 이는 7월 소비자 물가가 디플레이션 지역으로 하락하고 직전 3개월 대비 2분기 성장률이 단 0.8%에 그쳤음에도 불구하고 나타나는 신중함입니다.

최근 부동산 거대 기업인 국위안다의 채무 불이행과 투자 지주회사 중즈(Zhongzhi)와 연결된 저축 상품 complications은 상황을 악화시켰습니다. 이러한 developments는 관찰자들 사이에서 우려를 높였습니다.

골드만 삭스 분석가들은 토요일에 중국의 시스템적 문제 발생 가능성은 여전히 낮다고 주장하며 자신의 관점을 전달했습니다. 그럼에도 불구하고 그들은 거시경제적 변동성이 가라앉을 때까지 스프레드가 변동성을 유지할 가능성이 있다고 인정했습니다. 이를 해결하기 위해 중국 정책 입안자들이 정책을 완화하기 위한 더 조율된 노력이 필요할 수 있다고 제안했습니다.

중국의 신용 수요 감소

금요일 밤, 중국의 증권 규제 기관은 자본 시장 내 투자를 강화하기 위한 개혁을 발표했습니다. 이러한 개혁에는 가격 안정화와 브로커 거래 수수료 감소를 위한 주식 매수 재개 인센티브가 포함됩니다. 동시에 중앙은행은 위안화의 가치 보호를 위한 노력을 강화하고 있습니다.

대출 우대 금리(LPR)는 중국 주요 은행들이 설정한 대출 금리의 영향을 부분적으로 받습니다. 이러한 은행들은 이번 달 말 2분기 재무 보고서를 발표할 예정입니다. 6월에 10bp 인하된 1년물 LPR은 특히 주목할 만합니다. 이 금리는 모기지 차입 비용과 직접적인 상관관계가 있어 큰 관심을 받고 있습니다.

노무라 분석가들은 1년물 대출 우대 금리(LPR)의 추가 인하를 예상하며, 연말까지 2.35%에 도달할 것으로 예측했습니다. 동시에 그들은 중기 대출 시설(MLF) 금리가 15bp 하락하여 2.35%에 정착할 것으로 전망했습니다.

그러나 분석가들은 지속적인 성장 둔화 뒤에 숨겨진 근본적인 우려는 주로 이용 가능한 대출 자금의 공급 부족이 아니라 신용 수요의 감소에 있다고 강조했습니다. 그들의 평가에 따르면 베이징은 결국 이 하향 추세를 상쇄하기 위해 더 포괄적인 조치를 단행하도록 강요받을 수도 있습니다.

한편, 전통적으로 경제 활동의 4분의 1 이상을 주도해 온 중국의 부동산 부문은 지난 2년 동안의 유동성 위기로 심각한 타격을 입었습니다. 이 위기는 세계에서 가장 부채가 많은 부동산 개발업체인 에버그랜드의 2021년 부도로 악화되었습니다. 지난 주 에버그랜드는 광범위한 구조 조정 과정의 일환으로 미국에서 파산 보호를 신청했습니다.