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Bitcoin nähert sich einer seltenen 4-monatigen Verlustserie: Märkte haben dies seit 2018 nicht gesehen 

Die erneute makroökonomische Unsicherheit bezüglich eines weiteren Regierungsstillstands in den USA und die daraus resultierende Pattsituation bezüglich des Fortschritts des CLARITY Act haben Bitcoin und den breiteren Kryptomarkt gelähmt. Die meiste Dynamik, die wir in den ersten zwei Wochen des Jahres beobachteten, ist nun verschwunden. 

Ein seltenes historisches Muster zeichnet sich ab 

Korrekturen oder Drawdowns im Bitcoin-Bull-Markt sind kein ungewöhnliches Phänomen. Tatsächlich liegt die aktuelle Korrektur von rund 30 % von den im Oktober letzten Jahres gesetzten Hochs gut im Rahmen der Korrekturen vergangener Bullenzyklen. Wir haben sogar steilere Korrekturen erlebt, wie im Bullenzyklus 2021, bevor der Aufwärtstrend schließlich wieder aufgenommen wurde. 

Was jedoch ins Auge sticht, ist, wie selten Bitcoin vier aufeinanderfolgende rote Monatskerzen gedruckt hat. Bemerkenswerterweise endete der letzte Mal, als dies 2018 geschah, nicht mit der vierten roten Kerze. Stattdessen ging Bitcoin weiter und verzeichnete einen weiteren Rückgang von ca. 20 % mit zwei weiteren roten Monaten. Ein ähnliches Szenario spielte sich 2015 ab, wo die Verluste nach der viermonatigen roten Serie schließlich fast 60 % erreichten. 

Die Schlussfolgerung ist nicht, dass sich die Geschichte wiederholen muss, sondern dass die Risikoasymmetrie um diese Wendepunkte herum zunimmt. Eine vierte rote Monatskerze, gefolgt von Bestätigungen wie stärkerem Abwärtsdruck, niedrigem Volumen und on-Chain-Verkaufsdruck, würde die Bullen-These letztlich in Frage stellen. 

Wie sich die heutige Situation von 2018 unterscheidet

Der Grund, warum sich die Geschichte nicht identisch wiederholen muss, liegt darin, dass der Kontext wichtig ist. Die Dynamik und die Natur von Bitcoin als Anlageklasse sind völlig anders als 2018 und noch viel mehr im Vergleich zu 2015. Abgesehen davon, dass es ein viel größeres Asset in Bezug auf die reine Marktkapitalisierung ist, was allein mehr Kapital erfordert, um den Preis zu beeinflussen, hat sich die Zusammensetzung der Marktteilnehmer erheblich verschoben. 

Über mehr als ein Jahrzehnt hinweg wurde Bitcoin hauptsächlich von Privatanlegern vorweggenommen. Diese Dynamik hat sich mit der Einführung von Spot-Bitcoin-ETFs, der Expansion institutioneller Derivatmärkte und der Reifung der Liquiditäts- und Custody-Infrastruktur kategorisch verändert. Der Eintritt einiger der größten Investmentfirmen wie Blackrock, Fidelity und anderer hat BTC tiefer in die traditionellen Kapitalmärkte verankert. 

Gleichzeitig haben öffentliche Bitcoin-Treasury-Unternehmen, die in den Markt eingestiegen sind, eine neue strukturelle Schicht zu den Angebotsdynamiken von Bitcoin hinzugefügt. Sie besitzen nun gemeinsam 5,42 % der Gesamtmenge. 

Zusammen genommen haben die steigende institutionelle Beteiligung und das Aufkommen regulierter Wege, um Exposure zu erhalten, grundlegend verändert, wie Bitcoin betrachtet werden sollte. Es ist kein vom Einzelhandel geführtes Ökosystem mehr, und diese Verschiebung verändert die Annahmen, die einst viele historische Preismuster untermauerten. 

Was Händler bis zum Monatsende beobachten

Während wir uns dem Monatsende nähern, schwankt die Krypto-Stimmung zwischen Angst und extremer Angst. Ein Großteil der düsteren Stimmung rührt daher, dass die makroökonomischen Unsicherheiten groß sind, aber auch von der starken Outperformance, die in anderen Anlageklassen, insbesondere bei Rohstoffen, zu sehen ist. 

Derzeit ist die Grenze bei der Marke von 87.800 $ gezogen. Ein Schlusskurs unterhalb hier würde BTC die vierte rote Monatskerze bescheren. Trotz der pessimistischen Aussichten werden eine anhaltende Volatilität nach unten gekoppelt mit niedrigem Volumen das entscheidende Zeichen für eine Bewegung sein, die eher von Erschöpfung als von Überzeugung getrieben ist.