Bitcoin si avvicina a una rara serie negativa di 4 mesi: i mercati non vedevano questa situazione dal 2018

La rinnovata incertezza macroeconomica dovuta a un'altra chiusura del governo degli Stati Uniti e il conseguente stallo riguardo ai progressi del CLARITY Act hanno paralizzato Bitcoin e l'intero mercato delle criptovalute. La maggior parte del momentum che abbiamo osservato nelle prime due settimane dell'anno è stata ora spazzata via. 

A questo reset si aggiunge il fatto che Bitcoin è sull'orlo di stampare un capitolo spiacevole nella sua storia. Per la prima volta dal 2018, Bitcoin è vicino a registrare un quarto mese rosso consecutivo. Man mano che il mese volge al termine, i trader osservano il livello di 87.800 dollari per BTC, poiché una chiusura al di sotto di questo livello confermerebbe efficacemente tale esito. 

Un raro modello storico in emergere 

Le correzioni o i ritiri dei mercati rialzisti di Bitcoin non sono un fenomeno insolito. Anzi, guardando alla storia, l'attuale correzione di circa il 30% dai massimi raggiunti nell'ottobre dello scorso anno rientra bene nell'intervallo delle correzioni dei cicli rialzisti passati. Abbiamo effettivamente visto correzioni più ripide, come nel ciclo rialzista del 2021, prima che il trend al rialzo riprendesse definitivamente. 

Ciò che spicca, tuttavia, è quanto raramente Bitcoin abbia stampato quattro candele mensili rosse consecutive. Va notato che l'ultima volta che ciò è accaduto nel 2018, Bitcoin non ha concluso la sua serie di mesi rossi con il quarto mese. Invece, Bitcoin ha registrato un ulteriore calo di circa il 20% con altri due mesi rossi. Una configurazione simile si è verificata nel 2015, dove le perdite alla fine si sono avvicinate al 60% dopo la serie di quattro mesi rossi. 

Il messaggio non è che la storia debba ripetersi, ma che l'asimmetria del rischio aumenta intorno a questi punti di svolta. Una quarta candela mensile rossa seguita da conferme come un maggiore momentum al ribasso, basso volume e pressione di vendita on-chain metterebbe in discussione la tesi rialzista. 

Come oggi differisce da 2018

Il motivo per cui la storia non deve ripetersi identicamente è che il contesto conta. La dinamica e la natura di Bitcoin come classe di asset sono completamente diverse da quelle del 2018 e ancor più rispetto al 2015. Oltre ad essere un asset molto più grande in termini di capitalizzazione di mercato, che da solo richiede più capitale per influenzare il prezzo, la composizione dei partecipanti al mercato è cambiata in modo significativo. 

Per oltre un decennio, Bitcoin è stato principalmente anticipato dai partecipanti al dettaglio. Questa dinamica è cambiata categoricamente con l'introduzione degli ETF spot su Bitcoin, l'espansione dei mercati dei derivati di grado istituzionale e la maturazione delle infrastrutture di liquidità e custodia. L'ingresso di alcune delle più grandi società di investimento come Blackrock, Fidelity e altre ha ancorato BTC più profondamente nei mercati del capitale tradizionali. 

Allo stesso tempo, l'ingresso nel mercato di società quotate con tesorerie in Bitcoin ha aggiunto un nuovo strato strutturale alla dinamica dell'offerta di Bitcoin. Ora possiedono collettivamente il 5,42% dell'offerta totale. 

Considerati insieme, l'aumento della partecipazione istituzionale e la nascita di canali regolamentati per ottenere esposizione hanno cambiato fondamentalmente il modo in cui il Bitcoin dovrebbe essere considerato. Non è più un ecosistema guidato dai dettaglianti e questo cambiamento altera le assunzioni che un tempo sostenevano molti modelli di prezzo storici. 

Cosa osservano i trader fino alla fine del mese

Mentre ci avviciniamo alla fine del mese, il sentiment nel settore delle criptovalute ha oscillato tra paura e paura estrema. Gran parte di questo sentiment negativo deriva dal fatto che le incertezze macroeconomiche sono ancora molto presenti, ma anche dalla forte outperformance registrata in altre classi di attività, in particolare nelle materie prime. 

Al momento, la linea da non superare è il livello di 87.800 dollari. Una chiusura al di sotto di questo livello porterebbe BTC a stampare la quarta candela mensile rossa. Nonostante le prospettive negative, una continuazione della volatilità al ribasso unita a un basso volume sarebbe il segnale distintivo di un movimento guidato più dall'esaurimento che dalla convinzione.