Биткоин приближается к редкой серии из четырех месяцев убытков: рынки не видели этого с 2018 года

Возобновившаяся макроэкономическая неопределенность из-за еще одного закрытия правительства США и тупиковая ситуация в отношении прогресса закона CLARITY Act парализовали биткоин и весь более широкий крипто-рынок. Большая часть импульса, который мы наблюдали в первые две недели года, теперь утрачена. 

На фоне этого сброса биткоин балансирует на грани печати неприятной главы в своей истории. Впервые с 2018 года биткоин близок к тому, чтобы зафиксировать четвертый подряд красный месяц. По мере приближения конца месяца трейдеры следят за отметкой $87,8K для BTC, так как закрытие ниже этого уровня фактически подтвердит этот исход. 

Редкий исторический паттерн формируется 

Коррекции или просадки на бычьем рынке биткоина не являются необычным явлением. На самом деле, если посмотреть на историю, текущая коррекция примерно на 30% от максимумов, установленных в октябре прошлого года, хорошо укладывается в диапазон прошлых коррекций бычьего цикла. Мы даже наблюдали более крутые просадки, например, в бычьем цикле 2021 года, прежде чем восходящий тренд в конечном итоге возобновился. 

Однако выделяется то, как редко биткоин фиксировал четыре последовательных красных месяца. Примечательно, что в последний раз это произошло в 2018 году, биткоин не завершил свою серию красных месяцев на четвертом. Вместо этого биткоин продолжил снижаться еще примерно на 20% с двумя дополнительными красными месяцами. Аналогичная ситуация сложилась в 2015 году, когда потери в конечном итоге приблизились к 60% после четырехмесячной серии красных свечей. 

Главный вывод заключается не в том, что история должна повториться, а в том, что асимметрия риска возрастает вокруг этих точек перегиба. Четвертый красный месяц, за которым следуют подтверждения, такие как более кружное нисходящее движение, низкий объем и ончейн-давление на продажу, в конечном итоге поставит под сомнение бычью тезис. 

Чем сегодня отличается от 2018

Причина, по которой история не должна воспроизводиться идентично, заключается в том, что контекст имеет значение. Динамика и природа биткоина как класса активов совершенно отличаются от того, что было в 2018 году и тем более в 2015 году. Помимо того, что это гораздо больший актив по чистой рыночной капитализации, для влияния на цену которого требуется больше капитала, состав участников рынка существенно изменился. 

На протяжении более чем десятилетия биткоин в основном опережали розничные участники. Эта динамика категорически изменилась с появлением спотовых ETF на биткоин, расширением институциональных рынков деривативов и созреванием инфраструктуры ликвидности и кастодиального обслуживания. Вход некоторых из крупнейших инвестиционных фирм, таких как BlackRock, Fidelity и других, закрепил BTC глубже в традиционных финансовых рынках. 

В то же время публичные компании, владеющие казначейством биткоина, добавили новый структурный слой в динамику предложения биткоина. Теперь они коллективно владеют 5,42% от общего предложения. 

В совокупности растущее институциональное участие и появление регулируемых каналов для получения экспозиции фундаментально изменили то, как следует рассматривать биткоин. Это больше не экосистема, возглавляемая розничными инвесторами, и этот сдвиг меняет предположения, которые ранее лежали в основе многих исторических ценовых паттернов. 

На что обращают внимание трейдеры до конца месяца

По мере приближения конца месяца крипто-настроения колеблются между страхом и крайним страхом. Значительная часть мрачных настроений обусловлена тем, что макроэкономические неопределенности остаются серьезными, а также резким превосходством других классов активов, особенно сырьевых товаров. 

Прямо сейчас линия в песке — это отметка $87,8K. Закрытие ниже этого уровня приведет к печати четвертого красного месяца для BTC. Несмотря на пессимистичный прогноз, продолжение волатильности вниз в сочетании с низким объемом станет верным признаком движения, обусловленного скорее истощением, чем убежденностью.