比特币接近罕见的4个月连跌：市场自2018年以来未见过这种情况

由于美国政府再次关门带来的宏观不确定性加剧，以及由此导致的CLARITY法案进展陷入僵局，比特币和更广泛的加密市场受到重创。我们在今年前两周见证的大部分动能现已消失。 

除了这种重置之外，比特币正徘徊在在其历史上写下不愉快篇章的边缘。自2018年以来，比特币首次接近连续第四个月收跌。随着月末临近，交易员们关注着87,800美元的水平，因为低于该水平的收盘将有效确认这一结果。 

罕见的历史模式正在浮现 

比特币牛市市场的回调或回撤并不罕见。事实上，回顾历史，当前从去年10月高点回落约30%的修正幅度完全处于过去牛市周期修正的范围内。我们实际上在2021年牛市周期中见过更陡峭的回调，之后上升趋势最终恢复。 

然而，引人注目的是，比特币连续四个月收跌的情况极为罕见。值得注意的是，上一次发生这种情况是在2018年，比特币并未在第四个月结束其连跌势头。相反，比特币随后又下跌了约20%，再经历两个月的下跌。2015年也出现了类似的情况，在四个月的连跌之后，损失最终接近60%。 

要点并非历史必须重演，而是风险不对称性在这些拐点附近增加。如果第四个月收跌后出现更陡峭的下跌动能、低成交量和链上抛售压力等确认信号，最终将质疑牛市论点。 

与2018的不同之处

历史不必完全重演的原因是背景很重要。比特币作为资产类别的动态和性质与2018年截然不同，与2015年相比更是如此。除了其 sheer 市值大得多（仅这一点就需要更多资本来影响价格）之外，市场参与者的构成也发生了有意义的变化。 

十多年来，比特币主要由散户参与者主导。随着现货比特币ETF的推出、机构级衍生品市场的扩展以及流动性和托管基础设施的成熟，这种动态已发生根本性转变。Blackrock、Fidelity等最大投资公司的进入，将BTC更深入地锚定在传统资本市场中。 

同时，进入市场的比特币公共 treasury 公司为比特币的供应动态增加了一个新的结构层。它们目前共同拥有总供应量的5.42%。 

综上所述，机构参与度的上升和获得敞口的受监管渠道的兴起，从根本上改变了人们看待比特币的方式。它不再是一个由散户主导的生态系统，这种转变改变了曾经支撑许多历史价格模式的假设。 

交易员在月末关注什么

随着月末临近，加密市场情绪在恐惧和极度恐惧之间波动。这种悲观情绪很大程度上源于宏观不确定性依然巨大，同时也因为其他资产类别（特别是大宗商品）表现强劲。 

目前，关键的分界线是87,800美元的水平。低于此水平的收盘将使比特币录得第四个月收跌。尽管前景黯淡，但波动性向下延续 coupled with 低成交量将是推动力更多源于疲惫而非信心的明显迹象。