Bitcoin se Aproxima de uma Rara Sequência de 4 Meses de Perdas: Mercados Não Viam Isso Desde 2018

A renovação da incerteza macroeconômica de mais um fechamento do governo dos EUA e o consequente impasse em relação ao progresso do CLARITY Act prejudicaram o Bitcoin e o mercado de criptomoedas em geral. A maior parte do impulso que testemunhamos nas primeiras duas semanas do ano foi agora removida. 

Além dessa correção, o Bitcoin está à beira de imprimir um capítulo desagradável em sua história. Pela primeira vez desde 2018, o Bitcoin está próximo de registrar um quarto mês vermelho consecutivo. À medida que o mês chega ao fim, os traders estão de olho na marca de US$ 87.800 para o BTC, pois um fechamento abaixo desse nível confirmaria efetivamente esse resultado. 

Um Padrão Histórico Raro Emergindo 

Correções ou retrações no mercado de alta do Bitcoin não são um fenômeno incomum. Na verdade, quando olhamos para a história, a correção atual de cerca de 30% dos máximos estabelecidos em outubro do ano passado fica bem dentro da faixa de correções de ciclos de alta passados. Na verdade, vimos retrações mais acentuadas, como no ciclo de alta de 2021, antes que a tendência de alta finalmente retomasse. 

O que se destaca, no entanto, é quão raramente o Bitcoin imprimiu quatro velas mensais vermelhas consecutivas. Notavelmente, da última vez que isso aconteceu em 2018, o Bitcoin não encerrou sua sequência de meses vermelhos com o quarto. Em vez disso, o Bitcoin passou a ver uma queda adicional de ~20% com mais dois meses vermelhos. Uma configuração semelhante ocorreu em 2015, onde as perdas finalmente se aproximaram de 60% após a sequência de quatro meses vermelhos. 

A conclusão não é que a história deve se repetir, mas que a assimetria de risco aumenta nesses pontos de inflexão. Uma quarta vela mensal vermelha seguida de confirmações, como um impulso descendente mais acentuado, baixo volume e pressão de venda on-chain, acabaria por questionar a tese de alta. 

Como Hoje Diferencia de 2018

A razão pela qual a história não precisa se desenhar idêntica é porque o contexto importa. A dinâmica e a natureza do Bitcoin como uma classe de ativos são completamente diferentes do que eram em 2018 e ainda mais em comparação com 2015. Além de ser um ativo muito maior em pura capitalização de mercado, o que sozinho requer mais capital para influenciar o preço, a composição dos participantes do mercado mudou significativamente. 

Por mais de uma década, o Bitcoin foi principalmente antecipado por participantes varejistas. Essa dinâmica mudou categoricamente com a introdução de ETFs de Bitcoin à vista, a expansão dos mercados de derivativos de grau institucional e a maturação da infraestrutura de liquidez e custódia. A entrada de algumas das maiores firmas de investimento, como Blackrock, Fidelity e outras, ancorou o BTC mais profundamente nos mercados de capital tradicionais. 

Ao mesmo tempo, empresas públicas de tesouraria de Bitcoin que entraram na disputa adicionaram uma nova camada estrutural às dinâmicas de oferta do Bitcoin. Elas agora detêm coletivamente 5,42% da oferta total. 

Tomados em conjunto, o aumento da participação institucional e o surgimento de vias reguladas para obter exposição mudaram fundamentalmente como o Bitcoin deve ser visto. Não é mais um ecossistema liderado pelo varejo e essa mudança altera as suposições que antes sustentavam muitos padrões históricos de preços. 

O Que os Traders Estão Observando Até o Fim do Mês

À medida que nos aproximamos do fim do mês, o sentimento das criptomoedas tem oscilado entre medo e medo extremo. Grande parte do sentimento sombrio vem do fato de que as incertezas macroeconômicas pairam grandes, mas também pelo forte desempenho observado em outras classes de ativos, particularmente commodities. 

No momento, a linha na areia é a marca de US$ 87.800. Um fechamento abaixo disso e o BTC imprimirá a quarta vela mensal vermelha. Apesar da perspectiva pessimista, a continuação da volatilidade para baixo, combinada com baixo volume, será o sinal distintivo de um movimento impulsionado mais pelo esgotamento do que pela convicção.