- Der impermanente Verlust tritt als „Buchverlust“ auf, es sei denn, Händler schließen ihre Positionen
- Strategien zur Minderung des impermanenten Verlusts in der Kryptoindustrie spiegeln die im Aktienmarkt wider
- Stablecoins gewinnen zusätzlichen Vorteil im Handel
Impermanenter Verlust tritt auf, wenn die algorithmisch bestimmte Formel von automatisierten Marktmachern (AMM) in DeFi eine Diskrepanz zwischen dem Preis eines Assets innerhalb und außerhalb eines Liquiditätspools aufzeigt. Der AMM eliminiert Mittelsmänner in dezentralen Börsen und handelt Assets aus einem Liquiditätspool von Token, die von Liquiditätsbereitstellern bereitgestellt werden.
Eine konstante Algorithmus-Formel hält den Liquiditätspool aufrecht, indem sie das Token-zu-Pool-Größen-Verhältnis ausgleicht. Aufgrund des Fokus des AMM-Rechners auf das Verhältnis führt eine Abwertung zu einem Verlust für Assets außerhalb des Pools.
Was ist impermanenter Verlust?
Impermanenter Verlust ist die Lücke zwischen Ihrem Wert und dem Wert der Assets, die Sie in einen Liquiditätspool eingezahlt haben, anstatt Ihre Krypto-Assets zu halten. Sie haben einen impermanenten Verlust, wenn der Wert höher gewesen wäre, wenn Sie Ihre Krypto einfach in Ihrer Wallet behalten hätten, anstatt Liquidität zu unterstützen.
Ein impermanenter Verlust ähnelt daher einer Opportunitätskosten. Der Unterschied zwischen einem impermanenten Verlust und einem unrealisierten Verlust bei Aktieninvestments besteht darin, dass Ihre ursprüngliche Investition in den Liquiditätspool bei der Berechnung nicht berücksichtigt wird, im Gegensatz zu einem unrealisierten Verlust. Stattdessen wird der Wert Ihrer Liquiditätspool-Investition mit dem Wert verglichen, den Sie gehabt hätten, wenn Sie Ihre Token einfach auf der Grundlage der noch im Umlauf befindlichen Token-Mischung behalten hätten.
Es ist möglich, sowohl einen impermanenten Verlust als auch einen unrealisierten Gewinn zu haben, aufgrund der Art und Weise, wie der Begriff „impermanenten Verlust“ berechnet wird. Das grundlegende Problem, das zu impermanentem Verlust führen kann, ist, dass sich die Menge der Token im Pool ändert, wenn Swaps stattfinden.
Impermanenter Verlust kann aufgrund einer Reihe von Faktoren auftreten.
- Volatiles Token: Impermanenter Verlust tritt häufiger auf, wenn eines der Token in einem Trading-Paar volatiler ist als das andere.
- Neue oder dünn gehandelte Token: Neue oder dünn gehandelte Token verfügen möglicherweise nicht über eine ordnungsgemäße Preisfindung oder einen großen genug Markt, um Arbitrage-Händler anzulocken.
- Breite Handelsspanne: Impermanenter Verlust kann auch auftreten, wenn Sie eine breitere Handelsspanne zulassen. Einige dezentrale Börsen wie Uniswap ermöglichen es Ihnen, die Handelsspanne für Token fein abzustimmen.
- Kleine Pools: Token-Preise lassen sich in kleinen Liquiditätspools leichter verschieben.
Wie man impermanenten Verlust berechnet
Impermanenter Verlust tritt auf, wenn Token in einem Liquiditätspool mit ihrem Haltevermögen verglichen werden. Token-Paare im Fonds sollten gleiche Gesamtwerte haben. Um einen gleichen Gesamtwert aufrechtzuerhalten, wird die Formel X*Y=K verwendet. Der Rechner fordert, dass der Wert eines Tokens dem Wert eines anderen Tokens im Pool entspricht. Das Grundprinzip des automatisierten Preismodells ist die Beziehung gleichen Werts.
Wenn ein Händler A gegen B in einem Liquiditätspool mit 50 % Token A und 50 % Token B austauschen möchte, nimmt die Anzahl der Token A ab, während die Menge an Token B zunimmt. Um den Wert der beiden Token zu erhalten, würde der AMM-Algorithmus den Preis von Token A im Verhältnis zu Token B erhöhen. Je größer die Lücke zwischen den Token ist, desto höher ist der temporäre Verlust.
Der impermanente Verlust von AMM-Liquiditätspools mit ähnlichen Assets wurde stark minimiert. Die Berechnung impermanenter Verluste wird mit einer größeren Anzahl von Liquiditätsbereitstellern komplizierter. Liquiditätstools in DeFi umfassen DeFiPulse, vFat, DeFiLlama und LiquidityFolio. DeFi Pulse und DeFiLlama sind statistische Methoden zum Tracking, und vFat ist ein Yield-Farming-Rechner. LiquidityFolio ist eine Liquiditätsmanagement-Lösung für Uniswap-Investments.
Impermanenter Verlust in der Krypto-Welt
Impermanenter Verlust in der Krypto-Welt ist virtually so erheblich wie auf dem Aktienmarkt. DeFi-Diensteanbieter können impermanenten Verlust mindern, indem sie Staking-Belohnungen nutzen, um Liquiditätsanbieter abzufedern. Die Strategie zahlt Liquiditätsbereitstellern einen Prozentsatz der Handelsgebühren der Plattform.
Um den Verlust auszugleichen, belohnen die Protokolle die LPs mit den nativen Token der Plattform, die ihren Wert aus der Netzwerkaktivität ableiten. Liquiditätsanbieter verdienen mehr an verteilten Gebühren und Token-Belohnungen, wenn die Volatilität steigt und die Handelsaktivität zunimmt.
Uniswap, ein Liquiditätspool, hat ein Anreizsystem auf Basis projektbasierter Token geschaffen. Token können in verschiedenen Teilen des DeFi-Systems ausgetauscht oder verwendet werden. Die Bereitstellung von Liquidität für den entsprechenden Balancer kann zu Token-Gewinnen führen. Timing ist entscheidend bei der Bereitstellung von Liquidität, da Benutzer, die Liquidität während Phasen hoher Handelsaktivität bereitstellen, eine höhere Rendite erzielen als Benutzer, die Liquidität während Phasen niedriger Aktivität bereitstellen.
Strategien zur Minderung impermanenter Verluste
Verwendung von Stablecoin-Paaren
Stablecoin-Paare wie USDC und USDT können verwendet werden, um temporäre Verluste zu vermeiden. Stablecoins sind nicht anfällig für Volatilität, und das Risiko temporärer Verluste ist erheblich reduziert. Dabei kann ein Händler Handelsprovisionen verdienen. Der Nachteil der Bereitstellung von Liquidität mit Stablecoins besteht darin, dass es in einem positiven Markt keine Gewinne gibt. Impermanenter Verlust ist auch in Momenten starker Preisschwankungen unvermeidbar.
Handelsgebühren
Handelsgebühren können verwendet werden, um temporäre Verluste abzudecken. Alle DeFi-Transaktionen unterliegen Handelsgebühren, ein Teil davon wird mit Liquiditätsbereitstellern geteilt. Die Einnahmen aus Handelsgebühren könnten ausreichen, um die kurzfristigen Verluste auszugleichen. Der temporäre Verlust nimmt ab, je mehr Gebühren erhalten werden.
Volatilität
Währungspaare, die zur Bereitstellung von Liquidität verwendet werden, sind ein Element, das dazu beitragen kann, temporäre Verluste zu minimieren. Liquiditätspaare sind sehr volatil gegeneinander. Impermanente Verluste würden steigen, wenn eines der Token in einem Paar das andere übertrifft.
LP-Verhältnis
Einige DeFi-Protokolle haben ein 50/50-AMM-Verhältnis. Da der Pool versucht, seinen Wert auszugleichen, erhöht das Verhältnis den Aspekt des impermanenten Verlusts. Andere dezentrale Börsen können unterschiedliche Verhältnisse haben, und die Börsen können die Zusammenlegung mehrerer Assets ermöglichen.
Preisabweichung
Stablecoins könnten DeFi-Systeme mit einem Ein-Währungs-Liquiditätspool vor Volatilität schützen, die zu größeren temporären Verlusten führen kann. Um temporäre Verluste zu vermeiden, sollte ein Händler warten, bis der Preis eines Paares sich auf das ursprüngliche Einstiegsniveau erholt. Einige AMMs verfügen möglicherweise nur über einen Ein-Währungs-Liquiditätspool anstelle von zwei.
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Florence Muchai
Florence berichtet seit sechs Jahren über Kryptowährungen, Gaming, Technologie und KI. Ihr Studium der Computerwissenschaften an der Meru University of Science and Technology sowie ihr Studium im Bereich Katastrophenmanagement und internationale Diplomatie an der MMUST haben sie umfassend mit Sprach-, Beobachtungs- und technischen Fähigkeiten ausgestattet. Florence war bei der VAP Group tätig und arbeitete als Redakteurin für mehrere Krypto-Medienhäuser.
