비실현 손실 계산기에 대한 모든 것

비실현 손실은 DeFi의 자동화 시장 운영자(AMM)의 알고리즘적으로 결정된 공식이 유동성 풀 내부와 외부의 자산 가격 사이에 불일치를 드러낼 때 발생합니다. AMM은 탈중앙화 거래소에서 중개자를 제거하고 유동성 공급자가 제공하는 토큰의 유동성 풀에서 자산을 거래합니다.

일정 알고리즘 공식은 토큰-풀 크기 비율을 균형 있게 유지하여 유동성 풀을 유지합니다. AMM 계산기의 비율 강조로 인해 풀 외부의 자산에 대해 감가상각이 손실로 이어집니다.

비실현 손실이란 무엇인가?

비실현 손실은 암호화폐 자산을 보유하는 대신 유동성 풀에 투입한 자산의 가치와 당신의 가치 사이의 격차입니다. 지갑에 암호화폐를 단순히 보유하는 것이 아니라 유동성을 지원하는 것보다 가치가 높았을 경우 비실현 손실이 발생합니다.

결과적으로 비실현 손실은 기회 비용과 유사합니다. 비실현 손실과 주식 투자에서의 미실현 손실의 차이는 유동성 풀에 대한 초기 투자가 계산에 고려되지 않는다는 점입니다. 대신, 순환 중인 토큰의 혼합에 따라 토큰을 단순히 보유했을 때 가졌을 가치와 유동성 풀 투자의 가치를 비교합니다.

비실현 손실의 계산 방식 때문에 비실현 손실과 미실현 이익이 모두 발생할 수 있습니다. 비실현 손실을 초래할 수 있는 근본적인 문제는 스왑이 발생할 때 풀 내 토큰의 수량이 변경된다는 것입니다.

불변성 손실은 여러 요인으로 인해 발생할 수 있습니다.

• 변동성 높은 토큰: 거래 쌍의 토큰 중 하나가 다른 토큰보다 더 변동성이 높을 때 비실현 손실이 더 자주 발생합니다.
• 새롭거나 거래량이 적은 토큰: 새롭거나 거래량이 적은 토큰은 적절한 가격 발견이나 Arbitrage 트레이더를 유인할 만큼 충분한 시장을 갖지 못할 수 있습니다.
• 넓은 거래 범위: 더 넓은 거래 범위를 허용하면 비실현 손실이 발생할 수도 있습니다. Uniswap과 같은 일부 탈중앙화 거래소는 토큰의 거래 범위를 미세 조정할 수 있게 해줍니다.
• 작은 풀: 토큰 가격은 작은 유동성 풀에서 더 쉽게 흔들립니다.

불변성 손실 계산 방법

비실현 손실은 유동성 풀의 토큰이 보유 가치와 비교될 때 발생합니다. 펀드의 토큰 쌍은 동일한 총 가치를 가져야 합니다. 동일한 총 가치를 유지하기 위해 X*Y=K 공식이 사용됩니다. 계산기는 풀의 한 토큰의 가치가 다른 토큰의 가치와 일치하도록 요구합니다. 자동 가격 모델의 기본 원리는 등가 관계입니다.

트레이더가 50%의 토큰 A와 50%의 토큰 B로 구성된 유동성 풀에서 A를 B로 교환하려고 할 때, 토큰 A의 수는 감소하는 반면 토큰 B의 수량은 증가합니다. 두 토큰의 가치를 보존하기 위해 AMM 알고리즘은 토큰 B에 비해 토큰 A의 가격을 인상합니다. 토큰 간의 격차가 클수록 임시 손실이 커집니다.

유사한 자산을 보유한 AMM 유동성 풀의 불변성 손실은 크게 최소화되었습니다. 유동성 공급자가 많아질수록 불변성 손실 계산은 더 복잡해집니다. DeFi의 유동성 도구에는 DeFiPulse, vFat, DeFiLlama, LiquidityFolio가 포함됩니다. DeFi Pulse와 DeFiLlama는 추적용 통계 방법이며, vFat는 수익 농사(yield farming) 계산기입니다. LiquidityFolio는 Uniswap 투자를 위한 유동성 관리 솔루션입니다.

암호화폐의 불변성 손실

암호화폐의 비실현 손실은 주식 시장과 거의 동일하게 중요합니다. DeFi 서비스 제공자는 스테이킹 보상을 사용하여 유동성 공급자를 완충함으로써 비실현 손실을 완화할 수 있습니다. 이 전략은 유동성 제공자에게 플랫폼 거래 수수료의 일정 비율을 지급합니다.

손실을 보상하기 위해 프로토콜은 네트워크 활동에서 가치를 도출하는 플랫폼의 네이티브 토큰으로 LP(유동성 공급자)에게 보상을 제공합니다. 변동성이 높아지고 거래 활동이 증가함에 따라 유동성 공급자는 분배된 수수료와 토큰 보상에서 더 많은 수익을 얻습니다.

유동성 풀인 Uniswap은 프로젝트 기반 토큰을 기반으로 한 인센티브 시스템을 만들었습니다. 토큰은 교환하거나 DeFi 시스템의 다양한 부분에서 사용할 수 있습니다. 적절한 밸런서에 유동성을 제공하면 토큰 수익을 얻을 수 있습니다. 유동성을 제공할 때 타이밍이 중요한데, 높은 거래 활동 기간에 유동성을 제공하는 사용자는 낮은 활동 기간에 유동성을 제공하는 사용자보다 더 높은 수익을 얻기 때문입니다.

불변성 손실 완화 전략

스테이블코인 페어 사용

USDC와 USDT와 같은 스테이블코인 페어를 사용하여 일시적 손실을 피할 수 있습니다. 스테이블코인은 변동성에 취약하지 않으며, 일시적 손실의 위험이 크게 줄어듭니다. 이 과정에서 트레이더는 거래 수수료를 벌 수 있습니다. 스테이블코인으로 유동성을 제공하는 단점은 상승장에서는 수익이 없다는 것입니다. 또한 심한 가격 변동이 있는 순간에는 불변성 손실을 피할 수 없습니다.

거래 수수료

거래 수수료로 일시적 손실을 상쇄할 수 있습니다. 모든 DeFi 거래에는 거래 수수료가 발생하며, 그 중 일부는 유동성 공급자에게 공유됩니다. 거래 수수료에서 얻은 수익은 단기 손실을 상쇄하기에 충분할 수 있습니다. 받는 수수료가 늘어날수록 일시적 손실은 감소합니다.

변동성

유동성 제공에 사용되는 통화 페어는 일시적 손실을 최소화하는 데 도움이 될 수 있는 요소 중 하나입니다. 유동성 페어는 서로간에 매우 변동성이 큽니다. 페어의 한 토큰이 다른 토큰보다 더 좋은 성과를 내면 불변성 손실이 증가할 것입니다.

LP 비율

일부 DeFi 프로토콜은 50/50 AMM 비율을 사용합니다. 풀이 자신의 가치를 균형 있게 유지하려고 노력함에 따라 이 비율은 불변성 손실의 측면을 증가시킵니다. 다른 탈중앙화 거래소는 다른 비율을 가질 수 있으며, 거래소는 여러 자산을 풀링하는 것을 허용할 수 있습니다.

가격 편차

스테이블코인은 단일 통화 유동성 풀을 가진 DeFi 시스템을 변동성으로부터 보호하여 더 큰 일시적 손실로 이어지는 것을 방지할 수 있습니다. 일시적 손실을 피하려면 트레이더는 페어의 가격이 진입 초기 수준으로 회복될 때까지 기다려야 합니다. 일부 AMM은 두 개가 아닌 하나의 통화 유동성 풀만 가질 수 있습니다.