- La perte impermanente se présente comme une « perte en papier » à moins que les traders ne ferment leurs positions
- Les stratégies pour atténuer la perte impermanente dans l'industrie des cryptomonnaies sont similaires à celles du marché boursier
- Les stablecoins gagnent un avantage supplémentaire dans le trading
La perte impermanente se produit lorsque la formule déterminée algorithmiquement des market makers automatisés (AMM) en DeFi révèle un écart entre le prix d'un actif à l'intérieur et à l'extérieur d'une pool de liquidité. L'AMM élimine les intermédiaires dans les bourses décentralisées et négocie des actifs à partir d'une pool de liquidité de jetons fournis par les fournisseurs de liquidité.
Une formule algorithmique constante maintient la pool de liquidité en équilibrant le ratio jeton-taille de la pool. En raison de l'accent mis par le calculateur AMM sur le ratio, la dépréciation entraîne une perte pour les actifs en dehors de la pool.
Qu'est-ce que la perte impermanente ?
La perte impermanente est l'écart entre votre valeur et la valeur des actifs que vous avez mis dans une pool de liquidité au lieu de détenir vos actifs crypto. Vous avez une perte impermanente si la valeur aurait été plus élevée si vous aviez simplement conservé votre crypto dans votre portefeuille plutôt que de soutenir la liquidité.
Une perte impermanente ressemble donc à un coût d'opportunité. La différence entre une perte impermanente et une perte non réalisée dans l'investissement boursier est que votre investissement initial dans la pool de liquidité n'est pas pris en compte lors du calcul, contrairement à une perte non réalisée. Au lieu de cela, elle compare la valeur de votre investissement dans la pool de liquidité avec la valeur que vous auriez eue si vous aviez simplement conservé vos jetons en fonction du mélange de jetons encore en circulation.
Il est possible d'avoir à la fois une perte impermanente et un gain non réalisé en raison de la façon dont le terme « perte impermanente » est calculé. Le problème fondamental qui peut entraîner une perte impermanente est que la quantité de jetons dans la pool change lorsque des swaps ont lieu.
La perte impermanente peut se produire en raison d'un certain nombre de facteurs.
- Jetons volatils : La perte impermanente se produit plus fréquemment lorsqu'un des jetons dans une paire de trading est plus volatil que l'autre.
- Jetons nouveaux ou peu négociés : Les jetons nouveaux ou peu négociés peuvent ne pas avoir une découverte de prix appropriée ou un marché suffisamment grand pour tenter les traders d'arbitrage.
- Plage de trading large : La perte impermanente peut également se produire si vous autorisez une plage de trading plus large. Certaines bourses décentralisées, comme Uniswap, vous permettent d'affiner la plage de trading pour les jetons.
- Petites pools : Les prix des jetons sont plus facilement manipulés dans les petites pools de liquidité.
Comment calculer la perte impermanente
La perte impermanente se produit lorsque les jetons dans une pool de liquidité sont comparés à leur valeur de détention. Les paires de jetons dans le fonds doivent avoir des valeurs totales égales. Afin de maintenir une valeur totale égale, la formule X*Y=K est utilisée. Le calculateur exige que la valeur d'un jeton corresponde à la valeur d'un autre jeton dans la pool. Le principe de base du modèle de prix automatisé est la relation de valeur égale.
Lorsqu'un trader souhaite échanger A contre B dans une pool de liquidité avec 50 % de jeton A et 50 % de jeton B, le nombre de jetons A diminue tandis que la quantité de jeton B augmente. Pour préserver la valeur des deux jetons, l'algorithme AMM augmenterait le prix du jeton A par rapport au jeton B. Plus l'écart entre les jetons est grand, plus la perte temporaire est élevée.
La perte impermanente des pools de liquidité AMM avec des actifs similaires a été considérablement minimisée. Le calcul des pertes impermanentes devient plus compliqué avec un plus grand nombre de fournisseurs de liquidité. Les outils de liquidité en DeFi incluent DeFiPulse, vFat, DeFiLlama et LiquidityFolio. DeFi Pulse et DeFiLlama sont des méthodes statistiques de suivi, et vFat est un calculateur de yield farming. LiquidityFolio est une solution de gestion de liquidité pour les investissements Uniswap.
Perte impermanente dans la crypto
La perte impermanente dans la crypto est pratiquement aussi substantielle que sur le marché boursier. Les prestataires de services DeFi peuvent atténuer la perte impermanente en utilisant les récompenses de staking pour tamponner les fournisseurs de liquidité. La stratégie paie aux fournisseurs de liquidité un pourcentage des frais de trading de la plateforme.
Pour compenser la perte, les protocoles récompensent les LP avec les jetons natifs de la plateforme, dont la valeur découle de l'activité du réseau. Les fournisseurs de liquidité gagnent davantage en frais distribués et en récompenses de jetons à mesure que la volatilité et l'activité de trading augmentent.
Uniswap, une pool de liquidité, a créé un système d'incitation basé sur des jetons de projet. Les jetons peuvent être échangés ou utilisés dans différentes parties du système DeFi. La liquidité fournie au répartiteur approprié peut entraîner des gains de jetons. Le timing est clé lors de la fourniture de liquidité, car les utilisateurs qui fournissent de la liquidité pendant les saisons d'activité de trading élevée gagnent un retour plus élevé que les utilisateurs qui fournissent de la liquidité pendant les saisons d'activité faible.
Stratégies pour atténuer la perte impermanente
Utilisation de paires de stablecoins
Les paires de stablecoins telles que USDC et USDT peuvent être utilisées pour éviter les pertes temporaires. Les stablecoins ne sont pas sujets à la volatilité, et le risque de pertes temporaires est considérablement réduit. Dans le processus, un trader peut gagner des commissions de trading. L'inconvénient de fournir de la liquidité avec des stablecoins est qu'il n'y a pas de gains dans un marché positif. La perte impermanente est également inévitable lors de moments de forte fluctuation des prix.
Frais de trading
Les frais de trading peuvent être utilisés pour couvrir les pertes temporaires. Toutes les transactions DeFi entraînent des frais de trading, une partie desquels est partagée avec les fournisseurs de liquidité. Les gains provenant des frais de trading pourraient être suffisants pour compenser les pertes à court terme. La perte temporaire diminue à mesure que le nombre de frais reçus augmente.
Volatilité
Les paires de devises utilisées pour fournir de la liquidité constituent un élément qui peut aider à minimiser les pertes temporaires. Les appariements de liquidités sont très volatils les uns par rapport aux autres. Les pertes impermanentes augmenteraient si un token d'une paire surperformait l'autre.
Ratio LP
Certains protocoles DeFi disposent d'un ratio AMM de 50/50. À mesure que le pool s'efforce d'équilibrer sa valeur, le ratio accroît l'aspect des pertes impermanentes. D'autres décentralisées peuvent présenter des ratios différents, et les échanges peuvent permettre le regroupement de plusieurs actifs.
Écart de prix
Les stablecoins pourraient protéger les systèmes DeFi dotés d'un pool de liquidités à devise unique contre la volatilité, qui peut entraîner des pertes temporaires plus importantes. Pour éviter une perte temporaire, un trader devrait attendre que le prix d'une paire se rétablisse à son niveau initial d'entrée. Certains AMM peuvent ne disposer que d'un pool de liquidités à devise unique plutôt que de deux.
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Avertissement. Les informations fournies ne constituent pas des conseils en matière d'investissement. Cryptopolitan.com ne saurait être tenue responsable des investissements réalisés sur la base des informations fournies sur cette page. Nous recommandons vivement de mener vos propres recherches et/ou de consulter un professionnel qualifié avant de prendre toute décision d'investissement.
Florence Muchai
Florence couvre depuis 6 ans l'actualité crypto, du jeu vidéo, de la technologie et de l'IA. Ses études en informatique à l'Université de sciences et technologies de Meru et sa formation en gestion des catastrophes et en diplomatie internationale à l'MMUST lui ont amplement permis de développer des compétences linguistiques, d'observation et techniques. Florence a travaillé au sein du groupe VAP et en tant qu'éditrice pour plusieurs médias spécialisés dans la crypto.
