هل سيتمكن الدولار الأمريكي حقاً من الحفاظ على تاجه للأبد؟

لقد حكم الدولار المالية العالمية لمدة قرن. لكن الآن، يتم اختباره من جميع الجوانب. تبني دول مجموعة البريكس بدائل. البيتكوين تصبح أكثر قبولاً، مع قيادة أمريكا للموجة بشكل متناقض.

وما هو أكثر من ذلك، داخل الولايات المتحدة نفسها، يتم تقويض النظام نفسه الذي منح الدولار قوته. هذا ليس خطراً افتراضياً. الضغط حقيقي، ينمو بسرعة، ويمس كل جزء من أساس الدولار.

غالباً ما يشير الاقتصاديون إلى أرقام كبيرة—الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة، والأسواق المالية العميقة، والسيولة العالية—لتفسير سبب قيادة الدولار. لكن هذه الأرقام لا تحكي القصة كاملة. كما سيخبرك المؤرخون، القوة لا تجلس فقط في الرسوم البيانية. الناس بنوا هذا النظام. الناس يمكنهم كسره أيضاً. والأشخاص التاليون في السلطة قد يفعلون ذلك بالضبط.

واربرغ ووايت جعلوا الدولار عالمياً

بدأ الأمر مع بول واربرغ، مصرفي ألماني أمريكي انتقل إلى الولايات المتحدة في عام 1902. عمل في لندن وباريس وهامبورغ قبل أن يتزوج من عائلة كوهن، لوب المصرفية. رأى واربرغ كيف كانت لندن تدير العرض مع الائتمان التجاري وكيف كانت الولايات المتحدة تعتمد على الجنيه الإسترليني. لم يعجبه هذا الاعتماد.

دفع من أجل بنك مركزي. بدونه، لم تستطع الولايات المتحدة تعزيز الدولار دولياً. قال واربرغ إن البنك المركزي الأمريكي يجب أن يشتري قبولات التجارة بالدولار للمساعدة في نمو سوق الائتمان المدعوم بالدولار. ساعد حتى في كتابة قانون الاحتياطي الفيدرالي لعام 1913 بعد اجتماع سري في جزيرة جيكيل عام 1910. في عام 1914، انضم إلى مجلس الاحتياطي الفيدرالي وكتب القواعد التي سمحت للبنوك بشراء تلك الأدوات الائتمانية. بحلول عشرينيات القرن الماضي، كانت قبولات التجارة المقومة بالدولار تتفوق على لندن.

لكن البنك المركزي انسحب من السوق في ثلاثينيات القرن الماضي. ثم جاءت أزمات البنوك. تلقى الدولار ضربة. تغير كل شيء بعد الحرب العالمية الثانية. هنا دخل هاري ديكستر وايت.

وايت لم يكن مصرفياً. جاء من آباء مهاجرين. كان والده يبيع الأجهزة. انضم وايت إلى الخزانة في عام 1934 وتولى عملها الدولي خلال الحرب العالمية الثانية. وضع الخطة الأمريكية لصندوق النقد الدولي والبنك الدولي ونظام بريتون وودز بأكمله. واجه كينز وتأكد من أن المسودة النهائية لاتفاقية بريتون وودز تركز على الدولار. عندما لاحظ مبعوث بريطاني أن الدولار فقط سيكون قابلاً للتحويل إلى الذهب بعد الحرب، أعد وايت الصفقة في ليلة واحدة.

استبدلت هذه المسودة «العملات القابلة للتحويل بالذهب» بـ «الذهب أو دولار الولايات المتحدة». جعل الاتفاق النهائي الدولار جوهر النظام العالمي الجديد. ثم جاء خطة مارشال، التي دفعت الدولارات إلى أوروبا. دعمت الولايات المتحدة أيضاً الكتلة التجارية الأوروبية وأنشأت الاتفاق العام بشأن التعريفات الجمركية والتجارة. أعطت التحالفات العسكرية الأمريكية مثل حلف شمال الأطلسي (ناتو) الدول الأخرى سبباً أكبر للثقة في الدولار.

حتى بعد انهيار نظام بريتون وودز في عام 1971، حافظ الدولار على دوره. لماذا؟ بسبب البنك المركزي، والوصول إلى التجارة العالمية، والتحالفات الأمنية المشددة. لكن الآن، كل هذه الأشياء تخضع لضغط—وليس ببطء.

عودة ترامب تعرض المؤسسات القديمة للخطر

دونالد ترامب عائد، وفي غضون بضعة أشهر فقط، تهتز هيكلية دعم الدولار. هو وفريقه يشككون علناً في أنظمة دامت لعقود. طرد ترامب ديمقراطيين اثنين من لجنة التجارة الفيدرالية ووقع أمراً بإجبار «الوكالات المستقلة» على تقديم جميع خططها إلى البيت الأبيض للمراجعة. ويشمل ذلك الاحتياطي الفيدرالي.

أخبرت نائبة المدعي العام بالوكالة، سارة هاريس، مجلس الشيوخ بأن البيت الأبيض يجب أن يكون قادراً على فصل رؤساء الوكالات دون سبب. المستثمرون يراقبون. إذا تحرك ترامب على رئيس الاحتياطي الفيدرالي جاي باول، قد تنخفض الثقة العالمية في الدولار بسرعة.

سكوت بيسنت، مرشح ترامب للخزانة، طرح خطة لتحويل سندات الخزانة الأمريكية لمدة 5 و10 سنوات المملوكة للأجانب إلى ديون لمدة 100 سنة بفائدة منخفضة. ستيوارت ميران، مرشح ترامب لمجلس المستشارين الاقتصاديين، أعجب بفكرة فرض «رسوم استخدام» على الفائدة المدفوعة لحاملي السندات الأجانب—باختصار، فرض ضرائب عليهم دون تسميتها ضرائب. «سمّها رسوماً»، قال، «ولن تكسر المعاهدات».

تحدث روبرت لايتهايزر، وهو من أنصار ترامب، عن فرض ضرائب على المشتريات الأجنبية لسندات الخزانة الأمريكية لإضعاف الدولار ومساعدة الصادرات الأمريكية. وهذا يخالف وعداً رئيسياً يتمثل في معاملة المستثمرين الأجانب والمحليين على قدم المساواة. وكسر هذا الوعد يعني كسر أحد الأسباب الرئيسية التي تجعل الناس يحتفظون بالدولار.

انخفاض الثقة الأجنبية مع تدهور التجارة والتحالفات

كانت الولايات المتحدة في السابق أكبر مصدر. في خمسينيات القرن الماضي، كانت تمثل 18% من الصادرات العالمية. والآن انخفضت إلى 11%. هذا بحد ذاته ليس سيئاً؛ فهو يظهر تعافي الدول الأخرى بعد الحرب العالمية الثانية. ولكن إذا استمرت التجارة في الانكماش بسبب التعريفات الجمركية، فلن يتمكن الدولار من الصمود. فالقوة النقدية العالمية تتبع التجارة. وقتل التجارة يعني قتل الطلب على عملتك.

تستخدم الولايات المتحدة الآن العقوبات مثل الحلوى. في عام 2000، كان هناك 912 شخصاً فقط تحت العقوبات. وبحلول عام 2021، تجاوز العدد 9,400. وقد جعلت العقوبات الأمريكية على روسيا في عام 2022 الوضع أسوأ. لاحظت الدول الأخرى مدى سرعة تجميد الأصول بالدولار أو حتى مصادرتها. هذا دفعها إلى الرغبة في الخروج.

قال أحد مسؤولي الخزانة: "إذا كان بإمكاننا مصادرة الأصول الروسية لأوكرانيا، فما الذي يمنعنا من فعل الشيء نفسه مع أي شخص آخر؟" حتى الحلفاء قلقون. خلال الفترة الأولى لترامب، لم تؤيد أوروبا حملته ذات "الضغط الأقصى" على إيران. هذه المعركة تتكرر الآن.

أظهر ترامب أنه لا يحب العمل مع الحلفاء. وهذا يخلق مساحة لنمو العملات الأخرى. يمكن للدول غير المشاركة في العقوبات الأمريكية، مثل الصين والبرازيل والهند، بناء أنظمة جديدة. أعضاء مجموعة البريكس يفعلون ذلك بالفعل. عشاق العملات المشفرة؟ يرون هذا ويقولون: "لقد أخبرناكم!"

التحالفات تمثل مشكلة أخرى. تحتفظ الدول بالاحتياطيات بعملات شركائها العسكريين. كان هذا صحيحاً في الحرب العالمية الأولى. في ثلاثينيات القرن الماضي، عملت منطقة الجنيه الإسترليني البريطانية بنفس الطريقة. خلال الحرب الباردة، أثبتت اليابان وألمانيا ودول أخرى ثقتها بالدولار الأمريكي بسبب وجود القوات الأمريكية على أراضيها.

اليوم، لا تزال تايوان وكوريا الجنوبية واليابان تحتفظ بحصة كبيرة من احتياطياتها بالدولار. فهي تعتمد على المظلة الأمنية الأمريكية. ولكن بعد المكالمة الهاتفية الغريبة لترامب مع زيلينسكي ومواقفه الودية تجاه روسيا، أصبحت هذه الثقة هشة.

تقول مكتب الميزانية في الكونغرس إن الدين العام الأمريكي سيصل إلى 116% من الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2034، و139% بحلول عام 2044، و166% بحلول عام 2054. وهذا في حال تم تمديد تخفيضات ترامب الضريبية لعام 2017 مرة أخرى. الدين بحد ذاته ليس قاتلاً. ولكن التخفيضات المستمرة، والوعود الكاذبة بتقليص الإنفاق، والسياسة المريرة ستثير ذعر المستثمرين الأجانب.

وعندما يشعر المستثمرون بالذعر، يبحثون عن شيء آخر. هنا يأتي دور البيتكوين والبريكس. لا يحتاج أي منهما إلى استبدال الدولار لإلحاق الضرر. يحتاجان فقط إلى إعطاء الناس خيارات.

إذن، هل يمكن للدولار الأمريكي البقاء ملكاً؟ ليس إذا استمرت أمريكا في صنع الأعداء، وحرق التحالفات، وإفساد أنظمتها الخاصة. وهذا بالضبط ما يحدث.