- Les BRICS, le Bitcoin et les erreurs des États-Unis exercent une pression réelle sur le rôle mondial du dollar.
- Le retour de Trump ébranle les institutions qui ont rendu le dollar dominant.
- Les sanctions, les tarifs douaniers et les mesures anti-alliés poussent les pays à se passer du dollar.
Le dollar a dominé la finance mondiale pendant un siècle. Mais maintenant, il est testé – de tous les côtés. Les nations du BRICS construisent des alternatives. Le Bitcoin devient plus accepté, l'Amérique menant ironiquement la charge.
Et plus encore, à l'intérieur même des États-Unis, le système qui a donné au dollar son pouvoir est érodé. Ce n'est pas un risque hypothétique. La pression est réelle, croît rapidement et touche chaque pièce de la fondation du dollar.
Les économistes pointent souvent de grands chiffres – le PIB américain, des marchés financiers profonds, une forte liquidité – pour expliquer pourquoi le dollar domine. Mais ces chiffres ne racontent pas toute l'histoire. Comme le diront les types d'historiens, le pouvoir ne se contente pas de s'asseoir dans des graphiques. Les gens ont construit ce système. Les gens peuvent aussi le briser. Et les prochaines personnes aux commandes pourraient bien le faire.
Warburg et White ont rendu le dollar mondial
Tout a commencé avec Paul Warburg, un banquier germano-américain qui a déménagé aux États-Unis en 1902. Il avait travaillé à Londres, Paris et Hambourg avant d'épouser un membre de la famille bancaire Kuhn, Loeb. Warburg a vu comment Londres dirigeait le jeu avec le crédit commercial et comment les États-Unis dépendaient de la livre sterling. Cette dépendance ne lui plaisait pas.
Il a poussé pour une banque centrale. Sans elle, les États-Unis ne pourraient pas promouvoir le dollar internationalement. Warburg a dit qu'une banque centrale américaine devrait acheter des acceptations commerciales en dollars pour aider à développer un marché pour le crédit adossé au dollar. Il a même aidé à rédiger la loi de 1913 sur la Réserve fédérale après une réunion secrète sur l'île de Jekyll en 1910. En 1914, il a rejoint le conseil de la Fed et a rédigé les règles qui permettaient à la Fed d'acheter ces instruments de crédit. Dans les années 1920, les acceptations commerciales libellées en dollars battaient celles de Londres.
Mais la Fed s'est retirée du marché dans les années 1930. Puis sont venues les crises bancaires. Le dollar a pris un coup. Tout a changé après la Seconde Guerre mondiale. C'est là qu'Harry Dexter White est intervenu.
White n'était pas un banquier. Il venait de parents immigrés. Son père vendait de la quincaillerie. White a rejoint le Trésor en 1934 et a pris en charge son travail international pendant la Seconde Guerre mondiale. Il a élaboré le plan américain pour le FMI, la Banque mondiale et tout le système de Bretton Woods. Il s'est affronté à Keynes et s'est assuré que la version finale de l'accord de Bretton Woods centrée sur le dollar. Lorsqu'un délégué britannique a remarqué que seul le dollar serait convertible en or après la guerre, White a réécrit l'accord du jour au lendemain.
Ce projet a remplacé « devises convertibles en or » par « or ou dollar des États-Unis ». L'accord final a fait du dollar le cœur du nouvel ordre mondial. Puis est venu le plan Marshall, qui a poussé les dollars en Europe. Les États-Unis ont également soutenu le bloc commercial européen et ont mis en place l'Accord général sur les tarifs douaniers et le commerce. Les alliances militaires américaines comme l'OTAN ont donné aux autres pays encore plus de raisons de faire confiance au dollar.
Même après l'effondrement du système de Bretton Woods en 1971, le dollar a maintenu son rôle. Pourquoi ? À cause de la Fed, de l'accès au commerce mondial et d'alliances de sécurité serrées. Mais maintenant, toutes ces choses sont stressées – et pas lentement.
Le retour de Trump met les anciennes institutions en risque
Donald Trump est de retour, et en quelques mois seulement, la structure de soutien du dollar vacille. Lui et son équipe remettent ouvertement en question des systèmes qui ont tenu pendant près d'un siècle. Trump a renvoyé deux démocrates de la Federal Trade Commission et a signé un ordre pour forcer les « agences indépendantes » à soumettre tous leurs plans à la Maison Blanche pour examen. Cela inclut la Fed.
Son procureur général par intérim, Sarah Harris, a déclaré au Sénat que la Maison Blanche devrait pouvoir licencier les chefs d'agence sans motif. Les investisseurs regardent. Si Trump agit sur le président de la Fed, Jay Powell, la confiance mondiale dans le dollar pourrait chuter rapidement.
Scott Bessent, le choix de Trump pour le Trésor, a fait flotter un plan pour convertir les obligations du Trésor américaines de 5 et 10 ans détenues par les étrangers en dette de 100 ans à faible intérêt. Stephen Miran, le choix de Trump pour son Conseil des conseillers économiques, aimait l'idée de facturer des « frais d'utilisation » sur les intérêts payés aux détenteurs d'obligations étrangères – essentiellement les taxer sans appeler cela une taxe. « Appelle-le un frais », a-t-il dit, « et tu ne brises pas les traités. »
Robert Lighthizer, un autre gars de Trump, a parlé de taxer les achats étrangers de Trésors américains pour affaiblir le dollar et aider les exportations américaines. Cela brise une promesse clé – traiter les investisseurs étrangers et nationaux de la même manière. Brise cela, et tu brises l'une des principales raisons pour lesquelles les gens détiennent des dollars.
La confiance étrangère diminue à mesure que le commerce et les alliances s'affaiblissent
Les États-Unis étaient autrefois les plus grands exportateurs. Dans les années 1950, ils détenaient 18 % des exportations mondiales. Maintenant, ils sont tombés à 11 %. Cela seul n'est pas mauvais – cela montre que d'autres pays se sont remis après la Seconde Guerre mondiale. Mais si le commerce continue de diminuer à cause des tarifs, le dollar ne tiendra pas. Le pouvoir des devises mondiales suit le commerce. Tuez le commerce, et vous tuez la demande pour votre devise.
Les États-Unis utilisent maintenant les sanctions comme des bonbons. En 2000, seulement 912 personnes étaient sanctionnées. En 2021, c'était plus de 9 400. Les sanctions de 2022 contre la Russie ont empiré les choses. D'autres pays ont remarqué à quel point les actifs en dollars pouvaient être gelés ou même pris rapidement. Cela les a poussés à vouloir partir.
Un responsable du Trésor a déclaré : « Si nous pouvons prendre les actifs russes pour l'Ukraine, qu'est-ce qui nous empêche de le faire à n'importe qui d'autre ? » Même les alliés sont inquiets. Pendant le premier mandat de Trump, l'Europe n'a pas soutenu sa campagne de « pression maximale » sur l'Iran. Ce combat se répète.
Trump a montré qu'il n'aime pas travailler avec les alliés. Cela crée de l'espace pour que d'autres devises grandissent. Les pays non impliqués dans les sanctions américaines – Chine, Brésil, Inde – peuvent construire de nouveaux systèmes. Les membres du BRICS le font déjà. Les fans de crypto ? Ils voient cela et disent : « Je vous l'avais dit ! »
Les alliances sont un autre problème. Les pays détiennent des réserves dans les devises de leurs partenaires militaires. Pendant la Première Guerre mondiale, c'était vrai. Dans les années 1930, la Zone sterling de la Britannia fonctionnait de la même manière. Pendant la Guerre froide, le Japon, l'Allemagne et d'autres faisaient confiance au USD à cause des troupes américaines sur leur sol.
Aujourd'hui, Taïwan, la Corée du Sud et le Japon détiennent toujours une grande part de leurs réserves en dollars. Ils dépendent du parapluie de sécurité américain. Mais après l'appel téléphonique étrange de Trump avec Zelenskyy et son attitude chaleureuse envers la Russie, cette confiance est ébranlée.
Le Congressional Budget Office dit que la dette publique des États-Unis atteindra 116 % du PIB d'ici 2034, 139 % d'ici 2044 et 166 % d'ici 2054. C'est si les baisses d'impôts de 2017 de Trump sont à nouveau prolongées. La dette seule n'est pas fatale. Mais des coupes sans fin, de fausses promesses de réduire les dépenses et une politique amère effrayeront les investisseurs étrangers.
Et lorsque les investisseurs sont effrayés, ils cherchent autre chose. C'est là que le Bitcoin et le BRICS interviennent. Ni l'un ni l'autre n'a besoin de remplacer le dollar pour causer des dégâts. Ils ont juste besoin de donner aux gens des options.
Alors, le USD peut-il rester roi ? Pas si l'Amérique continue de se faire des ennemis, de brûler des alliances et de foutre en l'air ses propres systèmes. Et c'est exactement ce qui se passe.
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Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
