وول ستريت تعتقد أن اليوان الصيني منخفض القيمة بنسبة 25% في الربع على أساس التجارة الفعلية

يقول غولدمان ساكس، أكبر رائد اتجاه في وول ستريت، إن اليوان يتداول بأقل من قيمته العادلة بنحو 25%، ويتوقع البنك مكاسب أقوى بحلول عام 2026 مما تظهره العقود الآجلة حالياً.

وصف البنك العملة بأنها واحدة من أعلى الصفقات ثقةً لديه، قائلاً إن تقييمها لا يتطابق مع الظروف الاقتصادية اللازمة لدعم ميزانية جارية مستقرة، وأسعار مستقرة، ونمو متسق.

قال غولدمان إن اليوان يتجه نحو أول ارتفاع سنوي منذ عام 2021 في كل من الأسواق المحلية والخارجية. يأتي هذا التحرك من ضعف الدولار، وتدفقات رأس المال الصاعد إلى أسهم الصين البرية، والاستخدام الدولي الأوسع للعملة، وتثبيتات يومية أكثر صلابة.

وفي الوقت نفسه، قال البنك إن الظروف مثل الاقتصاد الضعيف، والتضخم السلبي الواضح، وقوة الدولار المحتملة، وضعف الصادرات لا تزال قد تمارس ضغطاً هبوطياً.

غولدمان ينازع ادعاءات الضعف المدفوع بالصادرات

كتبت استراتيجي غولدمان تيريزا ألفيس في مذكرة مؤرخة في 9 ديسمبر أن "بعض يجادل بأن انخفاض قيمة اليوان الصيني هو محرك رئيسي لقدرة الصادرات الصينية على المنافسة"، لكننا "نختلف"، قائلة إن العملة "منخفضة القيمة بعمق شديد، فإن التقوية التي نتوقعها ستترك العملة مريحة في منطقة رخيصة".

جاءت تعليقات تيريزا بينما تزايد الجدل حول ما إذا كانت بكين تحتفظ باليوان ضعيفاً لإدارة عدم اليقين التجاري.

ارتبط صندوق النقد الدولي بزيادة الصادرات الصينية وتوسع الفائض بانخفاض قيمة العملة الفعلية وحث البلاد على التحرك نحو سعر صرف أكثر حرية.

تصاعدت المناقشة بعد أن تجاوز فائض التجارة السلعية في الصين تريليون دولار في الأشهر الأحد عشر الأولى من العام. دفعت الحكومات القلقة من الإفراط في الطاقة الإنتاجية بالرد على الحجم المتزايد من السلع الصينية.

قال غولدمان إن الدول التي تفقد حصتها السوقية قد تستجيب بانخفاضات عملتها الخاصة، مما سيرفع المركز النسبي لليوان في سلة التجارة الصينية. وقالت تيريزا أيضاً أن قوة الحساب الجاري للصين تضيف ضغطاً تصاعدياً.

نماذج غولدمان تشير إلى تسعير خاطئ كبير

يضع نموذج التوازن الديناميكي لسعر الصرف (GSDEER) التابع لغولدمان القيمة العادلة لليوان عند حوالي 5 مقابل الدولار الأمريكي، حيث يتداول اليوان حول 7.06 يوم الأربعاء. قال البنك إن نموذج سعر الصرف الفعال الأساسي (GSFEER) الخاص به، الذي يربط القيم بالحساب الجاري، يظهر أن اليوان منخفض القيمة بنسبة 12%.

قال البنك إن المتوسط المرجح لكلا النموذجين يضع العملة بأقل من قيمتها العادلة بنسبة 25%. تسعر العقود الآجلة للربع الرابع من عام 2026 اليوان الخارجي عند حوالي 6.91، أو أقوى بنحو 2% من مستواه الحالي.

عبر أسواق منطقة آسيا والمحيط الهادئ، راجع المتداولون أرقام التضخم في الصين بينما ينتظرون قرار الاحتياطي الفيدرالي.

تداول مؤشر هانغ سينغ في هونغ كونغ أعلى بنسبة 0.22%، بينما أغلق مؤشر CSI 300 في الصين منخفضاً بنسبة 0.14% عند 4,591.83 حيث ارتفعت أسعار المستهلكين بنسبة 0.7% مقارنة بالعام السابق، وهو أعلى مستوى منذ فبراير من العام الماضي، بعد ارتفاع بنسبة 0.2% في أكتوبر. تطابق الربح مع توقعات استطلاع رويترز.

انخفضت أسعار المصانع في الصين بنسبة 2.2% في نوفمبر مقارنة بالعام السابق، ممتدة دورة التضخم السلبي بعد انخفاض بنسبة 2.1% في أكتوبر.

كان مؤشر S&P/ASX 200 في أستراليا دون تغيير يذكر عند 8,579.40. انزلق مؤشر نيكاي 225 في اليابان بنسبة 0.1% إلى 50,602.8، وصعد مؤشر Topix بنسبة 0.12% إلى 3,389.02. انخفض مؤشر Kospi في كوريا الجنوبية بنسبة 0.21% إلى 4,135، بينما صعد Kosdaq بنسبة 0.39% إلى 935.