Wall Street ritiene che lo yuan cinese sia sottovalutato del 25%, di un quarto rispetto al valore reale del commercio.

Il più grande trendsetter di Wall Street, Goldman Sachs, afferma che lo yuan è scambiato a circa il 25% in meno rispetto al suo valore equo e che la banca prevede guadagni piùtronentro il 2026 rispetto a quanto mostrano attualmente i forward.

La banca ha descritto la valuta come una delle sue operazioni più convincenti, affermando che la sua valutazione non corrisponde alle condizioni economiche necessarie per sostenere un saldo delle partite correnti stabile, prezzi stabili e una crescita costante.

Goldman Sachs ha affermato che lo yuan si sta dirigendo verso il suo primo rialzo annuale dal 2021, sia nei mercati onshore che offshore. La mossa è dovuta a un dollaro più debole, ai crescenti afflussi azionari nella Cina continentale, a un più ampio utilizzo internazionale della valuta e a fixing giornalieri più stabili.

Allo stesso tempo, la banca ha affermato che condizioni quali un'economia debole, una deflazione visibile, una possibile forza del dollaro e esportazioni più deboli potrebbero ancora esercitare una pressione al ribasso.

Goldman contesta le affermazioni sulla debolezza causata dalle esportazioni

Teresa Alves, stratega di Goldman, ha scritto in una nota del 9 dicembre che "alcuni sostengono che la sottovalutazione del renminbi cinese sia un fattore chiave della competitività delle esportazioni cinesi", ma "noi non siamo d'accordo", affermando che la valuta è "così profondamente sottovalutata che il rafforzamento che prevediamo lascerebbe comunque la valuta comodamente in territorio poco costoso".

di Teresa Le dichiarazioni giungono mentre si intensifica il dibattito sull'eventualità che Pechino stia mantenendo lo yuan debole per gestire l'incertezza commerciale.

Il Fondo monetario internazionale ha collegato l'aumento delle esportazioni e l'ampliamento del surplus della Cina al deprezzamento reale della valuta e ha esortato il paese a muoversi verso un tasso di cambio più libero.

Il dibattito si è intensificato dopo che il surplus commerciale cinese ha superato i mille miliardi di dollari nei primi undici mesi dell'anno. I governi, preoccupati per la sovraccapacità, hanno respinto l'aumento del volume di merci cinesi.

Goldman ha affermato che i paesi che perdono quote di mercato potrebbero rispondere con un calo delle proprie valute, il che rafforzerebbe la posizione relativa dello yuan nel paniere commerciale cinese. Teresa ha anche affermato che la solidità delle partite correnti della Cina aumenta la pressione al rialzo.

I modelli di Goldman indicano un forte errore di valutazione

Il modello di tasso di cambio dinamico di equilibrio (GSDEER) di Goldman Sachs stima il fair value dello yuan vicino a 5 per dollaro USA, con la valuta scambiata intorno a 7,06 mercoledì. La banca ha affermato che il suo modello di tasso di cambio effettivo fondamentale (GSFEER), che collega i valori al conto corrente, mostra uno yuan sottovalutato del 12%.

La banca ha affermato che la media ponderata di entrambi i modelli colloca la valuta al 25% al ​​di sotto del suo fair value. I forward per il quarto trimestre del 2026 quotano lo yuan offshore vicino a 6,91, ovvero circa il 2% intronrispetto al suo livello attuale.

Nei mercati dell'area Asia-Pacifico, gli operatori hanno esaminato i dati sull'inflazione cinese in attesa della decisione della Federal Reserve.

L'indice Hang Seng di Hong Kong ha registrato un rialzo dello 0,22%, mentre il CSI 300 cinese ha chiuso in calo dello 0,14% a 4.591,83, con i prezzi al consumo in aumento dello 0,7% rispetto all'anno precedente, il livello più alto da febbraio dello scorso anno, dopo un aumento dello 0,2% a ottobre. L'aumento è in linea con le previsioni di un sondaggio Reuters.

In Cina, i prezzi alla produzione sono scesi del 2,2% a novembre rispetto all'anno precedente, prolungando il ciclo di deflazione dopo un calo del 2,1% registrato a ottobre.

L'indice australiano S&P/ASX 200 è rimasto pressoché invariato a 8.579,40. Il Nikkei 225 giapponese è sceso dello 0,1% a 50.602,8, e il Topix è salito dello 0,12% a 3.389,02. Il Kospi sudcoreano è sceso dello 0,21% a 4.135, mentre il Kosdaq è salito dello 0,39% a 935.