Wall Street ritiene che lo yuan cinese sia sottovalutato del 25% rispetto al commercio reale
- Goldman Sachs afferma che lo yuan è sopravvalutato di circa il 25% e dovrebbe aumentare ben oltre le aspettative di mercato per il 2026.
- Lo yuan sta per registrare il primo guadagno annuale dal 2021 grazie a un dollaro più debole, afflussi nei mercati azionari, utilizzo globale e fissaggi più solidi.
- Goldman Sachs respinge l'idea che uno yuan debole sia necessario per mantenere forti le esportazioni cinesi nonostante l'avanzo commerciale di 1 trilione di dollari.
Il principale trendsetter di Wall Street, Goldman Sachs, afferma che lo yuan è scambiato circa il 25% al di sotto del suo valore equo, con la banca che si aspetta guadagni più forti entro il 2026 rispetto a quanto mostrano attualmente i forward.
La banca ha definito la valuta una delle sue operazioni con la più alta certezza, affermando che la sua valutazione non corrisponde alle condizioni economiche necessarie per sostenere un saldo delle partite correnti stabile, prezzi stabili e una crescita costante.
Goldman ha dichiarato che lo yuan sta per registrare il suo primo aumento annuale dal 2021 sia nei mercati onshore che offshore. Il movimento è dovuto a un dollaro più debole, all'aumento degli afflussi di capitali nelle azioni della Cina continentale, alla maggiore utilizzo internazionale della valuta e a fissaggi giornalieri più fermi.
Allo stesso tempo, la banca ha affermato che condizioni come un'economia debole, una deflazione visibile, una possibile forza del dollaro e un calo delle esportazioni potrebbero comunque esercitare una pressione al ribasso.
Goldman contesta le affermazioni sulla debolezza trainata dalle esportazioni
La stratega di Goldman Teresa Alves ha scritto in una nota datata 9 dicembre che "alcuni sostengono che la sottovalutazione dello yuan sia un fattore chiave della competitività delle esportazioni cinesi", ma "non siamo d'accordo", affermando che la valuta è "così profondamente sottovalutata che il rafforzamento che proiettiamo lascerebbe comunque la valuta comodamente in territorio a basso costo".
I commenti di Teresa sono giunti mentre aumentava il dibattito sul fatto che Pechino stia mantenendo lo yuan debole per gestire l'incertezza commerciale.
Il Fondo Monetario Internazionale ha collegato l'aumento delle esportazioni cinesi e l'allargamento dell'avanzo commerciale alla svalutazione reale della valuta e ha esortato il paese a muoversi verso un tasso di cambio più libero.
La discussione si è intensificata dopo che l'avanzo commerciale delle merci della Cina ha superato i 1.000 miliardi di dollari nei primi undici mesi dell'anno. I governi preoccupati per la sovracapacità si sono opposti al crescente volume di beni cinesi.
Goldman ha affermato che i paesi che perdono quote di mercato potrebbero rispondere con le proprie svalutazioni valutarie, il che migliorerebbe la posizione relativa dello yuan nel paniere commerciale della Cina. Teresa ha anche affermato che la forza del conto corrente della Cina esercita una pressione al rialzo.
I modelli di Goldman indicano una grande distorsione di prezzo
Il modello Dynamic Equilibrium Exchange Rate (GSDEER) di Goldman colloca il valore equo dello yuan vicino a 5 per dollaro USA, con la valuta scambiata intorno a 7,06 mercoledì. La banca ha dichiarato che il suo modello Fundamental Effective Exchange Rate (GSFEER), che collega i valori al conto corrente, mostra lo yuan sottovalutato del 12%.
La banca ha affermato che la media ponderata di entrambi i modelli colloca la valuta del 25% al di sotto del valore equo. I forward per il quarto trimestre del 2026 quotano lo yuan offshore vicino a 6,91, o circa il 2% più forte rispetto al livello attuale.
In tutto il mercato Asia-Pacifico, i trader hanno esaminato i dati sull'inflazione della Cina in attesa della decisione della Federal Reserve.
L'indice Hang Seng di Hong Kong è salito dello 0,22%, mentre il CSI 300 cinese ha chiuso in calo dello 0,14% a 4.591,83, poiché i prezzi al consumo sono aumentati dello 0,7% rispetto all'anno precedente, il livello più alto da febbraio dell'anno scorso, dopo un aumento dello 0,2% a ottobre. Il guadagno ha corrisposto alle previsioni di un sondaggio Reuters.
I prezzi alla produzione in Cina sono diminuiti del 2,2% a novembre rispetto all'anno precedente, prolungando il ciclo di deflazione dopo un calo del 2,1% a ottobre.
L'S&P/ASX 200 australiano è rimasto invariato a 8.579,40. Il Nikkei 225 giapponese è sceso dello 0,1% a 50.602,8, mentre il Topix è salito dello 0,12% a 3.389,02. Il Kospi sudcoreano è sceso dello 0,21% a 4.135, mentre il Kosdaq è salito dello 0,39% a 935.
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Jai Hamid
Jai Hamid si occupa di criptovalute, mercati azionari, tecnologia, economia globale ed eventi geopolitici che influenzano i mercati da 6 anni. Ha collaborato con pubblicazioni focalizzate sulla blockchain, tra cui AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, per analisi di mercato, grandi aziende, regolamentazione e tendenze macroeconomiche. Si è formata presso la London School of Journalism e ha condiviso tre volte le sue analisi sui mercati delle criptovalute su una delle principali reti televisive dell'Africa.
