Уолл-стрит считает, что юань Китая недооценен на 25% по квартальному показателю на основе реальной торговли

Крупнейший трендсеттер Уолл-стрит, Goldman Sachs, заявляет, что юань торгуется примерно на 25% ниже своей справедливой стоимости, при этом банк ожидает более сильных ростов к 2026 году, чем показывают текущие форварды.

Банк описал валюту как одну из своих сделок с высокой уверенностью, заявив, что ее оценка не соответствует экономическим условиям, необходимым для поддержания стабильного текущего счета, стабильных цен и последовательного роста.

Goldman сказал, что юань направляется к своему первому годовому росту с 2021 года как на внутреннем, так и на внешнем рынках. Это движение вызвано ослаблением доллара, притоком капитала в акции материкового Китая, более широким международным использованием валюты и более твердыми ежедневными фиксациями.

В то же время банк сказал, что такие условия, как слабая экономика, видимая дефляция, возможное укрепление доллара и слабый экспорт, все еще могут оказывать нисходящее давление.

Goldman оспаривает утверждения о слабости, обусловленной экспортом

Стратег Goldman Тереса Алвес написала в записке от 9 декабря, что «некоторые утверждают, что недооценка юаня является ключевым драйвером конкурентоспособности китайского экспорта», но «мы не согласны», заявляя, что валюта «столь глубоко недооценена, что укрепление, которое мы прогнозируем, все еще оставит валюту в комфортной зоне дешевизны».

Комментарии Тересы прозвучали на фоне усиления дебатов о том, сохраняет ли Пекин юань слабым для управления торговой неопределенностью.

Международный валютный фонд связал растущий экспорт Китая и расширяющийся профицит с реальной девальвацией валюты и призвал страну двигаться к более свободному валютному курсу.

Обсуждение усилилось после того, как профицит товарной торговли Китая превысил 1 триллион долларов за первые одиннадцать месяцев года. Правительства, обеспокоенные перепроизводством, выступили против растущего объема китайских товаров.

Goldman сказал, что страны, теряющие долю рынка, могут ответить собственным снижением валюты, что повысит относительное положение юаня в торговой корзине Китая. Тереса также сказала, что сила текущего счета Китая добавляет восходящее давление.

Модели Goldman указывают на значительную неправильную оценку

Модель Goldman Dynamic Equilibrium Exchange Rate (GSDEER) определяет справедливую стоимость юаня на уровне около 5 за доллар США, при этом валюта торгуется вокруг 7,06 в среду. Банк сказал, что его модель Fundamental Effective Exchange Rate (GSFEER), которая связывает значения с текущим счетом, показывает недооценку юаня на 12%.

Банк сказал, что взвешенное среднее значение обеих моделей помещает валюту на 25% ниже справедливой стоимости. Форварды на четвертый квартал 2026 года оценивают внешний юань около 6,91, что примерно на 2% сильнее его текущего уровня.

На рынках Азиатско-Тихоокеанского региона трейдеры рассмотрели данные по инфляции Китая, ожидая решения Федеральной резервной системы.

Индекс Hang Seng в Гонконге торговался на 0,22% выше, в то время как китайский CSI 300 закрылся на 0,14% ниже на уровне 4 591,83, поскольку потребительские цены выросли на 0,7% по сравнению с годом ранее, что является самым высоким показателем с февраля прошлого года после роста на 0,2% в октябре. Прирост совпал с прогнозом опроса Reuters.

Цены на выходе с фабрик Китая упали на 2,2% в ноябре по сравнению с годом ранее, продолжая цикл дефляции после падения на 2,1% в октябре.

Индекс S&P/ASX 200 в Австралии практически не изменился на уровне 8 579,40. Индекс Nikkei 225 в Японии снизился на 0,1% до 50 602,8, а Topix вырос на 0,12% до 3 389,02. Индекс Kospi в Южной Корее упал на 0,21% до 4 135, в то время как Kosdaq вырос на 0,39% до 935.