Wall Street estime que le yuan chinois est sous-évalué de 25 % d'un quart en termes réels.

Goldman Sachs, principal acteur de Wall Street en matière de tendances, affirme que le yuan se négocie environ 25 % en dessous de sa juste valeur, la banque prévoyant des gainstronimportants d'ici 2026 que ce que les contrats à terme indiquent actuellement.

La banque a décrit cette devise comme l'une de ses opérations les plus prometteuses, affirmant que sa valorisation ne correspond pas aux conditions économiques nécessaires pour soutenir un solde des transactions courantes stable, des prix stables et une croissance soutenue.

Goldman Sachs prévoit que le yuan s'apprête à enregistrer sa première hausse annuelle depuis 2021, tant sur les marchés onshore qu'offshore. Cette évolution s'explique par la faiblesse du dollar, la hausse des investissements en actions en Chine continentale, l'utilisation internationale accrue de la devise et la stabilisation des taux de change quotidiens.

Dans le même temps, la banque a indiqué que des facteurs tels qu'une économie atone, une déflation visible, un possible renforcement du dollar et des exportations plus faibles pourraient encore exercer une pression à la baisse.

Goldman Sachs conteste les affirmations selon lesquelles la faiblesse serait due aux exportations.

Dans une note datée du 9 décembre, Teresa Alves, stratégiste chez Goldman Sachs, a écrit que « certains affirment que la sous-évaluation du yuan est un facteur clé de la compétitivité des exportations chinoises », mais « nous ne sommes pas d'accord », car la devise est « tellement sous-évaluée que le renforcement que nous prévoyons la maintiendrait encore confortablement en territoire bon marché ».

Les commentaires de Teresa interviennent alors que le débat s'intensifie sur la question de savoir si Pékin maintient le yuan faible pour gérer l'incertitude commerciale.

Le Fonds monétaire international a établi un lien entre la hausse des exportations chinoises et l'augmentation de l'excédent commercial et la dépréciation réelle de la monnaie, et a exhorté le pays à évoluer vers un taux de change plus libre.

Le débat s'est intensifié après que l'excédent commercial chinois a dépassé 1 000 milliards de dollars au cours des onze premiers mois de l'année. Les gouvernements, inquiets des surcapacités, ont freiné l'augmentation des importations de marchandises chinoises.

Goldman Sachs a indiqué que les pays perdant des parts de marché pourraient réagir par une dépréciation de leur monnaie, ce qui renforcerait la position relative du yuan dans le panier de devises chinois. Teresa a également souligné que la vigueur du compte courant de la Chine exerçait une pression à la hausse.

Les modèles de Goldman Sachs indiquent d'importantes erreurs d'évaluation.

Le modèle GSDEER (Dynamic Equilibrium Exchange Rate) de Goldman Sachs situe la juste valeur du yuan autour de 5 pour un dollar américain, alors que la devise s'échangeait mercredi autour de 7,06. La banque indique que son modèle GSFEER (Fundamental Effective Exchange Rate), qui lie les valeurs au compte courant, montre que le yuan est sous-évalué de 12 %.

La banque a indiqué que la moyenne pondérée des deux modèles place la devise 25 % en dessous de sa juste valeur. Les contrats à terme pour le quatrième trimestre 2026 évaluent le yuan offshore à environ 6,91, soit unetrond'environ 2 % par rapport à son niveau actuel.

Sur les marchés de la région Asie-Pacifique, les opérateurs ont analysé les chiffres de l'inflation en Chine en attendant la décision de la Réserve fédérale.

L'indice Hang Seng de Hong Kong a progressé de 0,22 %, tandis que l'indice CSI 300 chinois a clôturé en baisse de 0,14 % à 4 591,83 points. Les prix à la consommation ont augmenté de 0,7 % sur un an, leur plus forte hausse depuis février dernier, après une progression de 0,2 % en octobre. Cette progression est conforme aux prévisions d'un sondage Reuters.

En Chine, les prix à la production ont chuté de 2,2 % en novembre par rapport à l'année précédente, prolongeant ainsi le cycle de déflation après une baisse de 2,1 % en octobre.

L'indice australien S&P/ASX 200 est resté quasiment inchangé à 8 579,40 points. Au Japon, le Nikkei 225 a reculé de 0,1 % à 50 602,8 points, tandis que le Topix a progressé de 0,12 % à 3 389,02 points. En Corée du Sud, le Kospi a baissé de 0,21 % à 4 135 points, tandis que le Kosdaq a grimpé de 0,39 % à 935 points.