استقرت عوائد سندات الخزانة الأمريكية للأسبوع الثالث على التوالي في ظل ضعف مزادات سندات الخزانة

أظهرت بيانات السوق تغيراً طفيفاً أو شبه معدوم في عوائد سندات الخزانة الأمريكية، حيث واصل المستثمرون تقييم تأثيرات الرسوم الجمركية للأسبوع الثالث على التوالي من ضعف مزادات سندات الخزانة. ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل عامين ارتفاعاً طفيفاً إلى 3.741%، بينما زاد عائد سندات الخزانة لأجل عشر سنوات بمقدار 0.008 نقطة أساسية إلى 4.25%. أما عائد سندات الخزانة لأجل ثلاثين عاماً، فقد ارتفع ارتفاعاً طفيفاً بأكثر من نقطة أساسية إلى حوالي 4.83%.

لم تشهد عوائد سندات الخزانة الأمريكية تغيراً يُذكر، إذ واجه المستثمرون صعوبة في فهم الإشارات المتضاربة وسط مخاطر التضخم المستمرة وضعف الاقتصاد. وظل عائد السندات لأجل عشر سنوات ثابتاً لأن المستثمرين لم يتمكنوا من تحديد المخاطرة الأكبر بين "التضخم الناجم عن الرسوم الجمركية" الذي حال دون خفض أسعار الفائدة، و"الضعف الاقتصادي" الذي استدعى ذلك.

وأشار محللو السوق أيضاً إلى أن التغيرات الحالية في عائد سندات الخزانة لأجل 30 عاماً تشير إلى ضعف الطلب على "الأوراق المالية ذات الدخل الثابت".

زعم يورين تيمر، مدير قسم الاقتصاد الكلي في شركة فيديليتي، مؤخرًا أن تقرير الوظائف الصادر في الأول من أغسطس/آب أثر على الطلب على "الأصول الآمنة"، بما في ذلك سندات الخزانة. وأشار إلى أن كل انخفاض في عائد السندات لأجل 10 سنوات كان قصير الأجل منذ عام 2022. وأوضح تيمر أن "الضغط المتزايد" على عائد السندات لأجل 10 سنوات ما زال مستمرًا.

يقول هو إن المستثمرين يستوعبون أحداث أسبوع حافل

قال ستيف هو، الباحث الكمي في بلومبيرغ، إن المستثمرين استغرقوا "بضعة أيام لاستيعاب أحداث أسبوع حافل". ووفقًا لهو، كانت إجراءات الاحتياطي الفيدرالي ومخاوف فرض تعريفات جمركية من بين أهم الأسباب التي دفعت المستثمرين إلى التريث. كما تفاعل المستثمرون مع تقرير يوليو "المفاجئ" بشأن الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة. 

شهد الأسبوع أيضاً إعلان الرئيسdent عن احتمال تعيين ستيفن ميران، رئيس مجلس المستشارين الاقتصاديين، في مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي. ومن المقرر أن يحل ميران محل أدريانا كوجلر، التي استقالت في الأول من أغسطس. وسيكمل ميران الفترة المتبقية من ولايته حتى 31 يناير 2026. 

من المتوقع أيضاً أن يرشح ترامب "رئيساً ظلياً" ليحل محل جيروم باول في مجلس الاحتياطي الفيدرالي. ومن المرجح أن يتصرف الرئيس الجديد بما يخدم مصالح ترامب في مجلس الاحتياطي الفيدرالي، بما في ذلك خفض أسعار الفائدة. 

"في هذه الأثناء، سنواصل البحث عن بديل دائم."

-دونالد ترامب، رئيس الولاياتdent       

في وقت سابق، ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية بشكل طفيف بعد إعلان ترامب وقفًا مؤقتًا للرسوم الجمركية لمدة 90 يومًا. كما تابع المستثمرون التطورات بعد أن رفع ترامب الرسوم الجمركية على عدة دول بنسبة تتراوح بين 10% و41% بموجب أمر تنفيذي. ومع ذلك، يتوقع مراقبو السوق بيانات اقتصادية محدودة هذا الأسبوع.

يشك كابلان في أن سندات الخزانة لأجل 10 سنوات لا تزال "ملاذاً آمناً"

روب كابلان، نائب رئيس مجلس إدارة غولدمان ساكس، تساءل عما إذا كانت سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات لا تزال ملاذاً آمناً للمستثمرين. وأشار إلى أنها لم تعد كذلك تماماً خلال الأشهر القليلة الماضية. ولاحظ كابلان تزايد defiسندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل. 

قال يان هاتزيوس، كبير الاقتصاديين في غولدمان ساكس، إن سعر سندات الخزانة لأجل 10 سنوات يتماشى مع اتجاه نمو الاقتصاد الأمريكي. وأضاف أن هذا يعني أن الولايات المتحدة لا تستطيع تحمل سوى " defiأقل بكثير"

مع ذلك، لاحظ أشوك فارادان، الرئيس المشارك لقسم الخدمات المصرفية والأسواق العالمية في غولدمان ساكس، أن عوائد سندات الخزانة الأمريكية قد ارتفعت بما يكفيtracالمستثمرين من القطاع الخاص. وأشار إلى أنها لم تعد باهظة الثمن، مضيفًا أن "الديون السيادية" وصلت إلى مستوىtracرؤوس الأموال الخاصة. ويتوقع فارادان أن يصبح منحنى عائد سندات الخزانة الأمريكية أكثر انحدارًا  

قال ينس سورنسن، كبير المحللين في بنك دانسك، هذا الأسبوع إن سندات الخزانة الأمريكية شهدت تحركات طفيفة خلال ساعات التداول الآسيوية. وظل منحنى العائد بين السندات لأجل 10 سنوات والسندات لأجل سنتين معكوسًا، على الرغم من أن انخفاضًا طفيفًا بدأ يثير بعض التساؤلات. ومع ذلك، ستكون مبيعات السندات هذا الأسبوع بمثابة "اختبار حاسم" لمعرفة ما إذا كان الطلب سيستمر.