تستقر عوائد سندات الخزانة الأمريكية في الأسبوع الثالث على التوالي من مزادات الخزانة الضعيفة

أظهرت بيانات السوق تغييراً ضئيلاً أو معدوماً في عوائد سندات الخزانة الأمريكية بينما استمر المستثمرون في وزن تأثيرات التعريفات الجمركية في الأسبوع الثالث على التوالي من مزادات الخزانة الضعيفة. ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة عامين بمقدار نقاط أساس ضئيلة إلى 3.741٪، بينما زاد العائد لمدة 10 سنوات بمقدار 0.008 نقطة أساس إلى 4.25٪. ارتفع العائد لمدة 30 عاماً قليلاً بمقدار نقطة أساس إلى حوالي 4.83٪.

لم تتحرك عوائد الخزانة بشكل كبير حيث كافح المستثمرون لـ "فهم الإشارات المتنافسة" وسط مخاطر التضخم المستمرة والاقتصاد الضعيف. كان عائد السندات لمدة 10 سنوات عالقاُ لأن المستثمرين لم يتمكنوا من اتخاذ قرار بشأن المخاطر الأكبر بين "التضخم الناجم عن التعريفات" الذي منع خفض أسعار الفائدة و"ضعف الاقتصاد" الذي تطلب ذلك.

لاحظ محللو السوق أيضاً أن التغيرات الحالية في عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 30 عاماً تشير إلى ضعف الطلب على "الأوراق المالية ذات الدخل الثابت".

زعم جوريين تيمر، مدير الاستراتيجيات الكلية في فيديليتي، مؤخراً أن تقرير الوظائف المخيب للآمال في 1 أغسطس أثر على الطلب على "الأصول الآمنة"، بما في ذلك سندات الخزانة. لاحظ أن كل انخفاض في عائد السندات لمدة 10 سنوات كان قصير الأمد منذ عام 2022. أشار تيمر إلى أن "الزنبرك الملفوف" لعائد السندات لمدة 10 سنوات استمر في "الطحن".

يقول هو إن المستثمرين يهضمون أسبوعاً حافلاً

قال ستيف هو، باحث الكمية في بلومبرغ، إن المستثمرين أخذوا "بضعة أيام ليهضموا أسبوعاً حافلاً." ووفقاً لهو، كانت إجراءات الاحتياطي الفيدرالي ومخاوف التعريفات الجمركية من بين الأسباب الرئيسية لتباطؤ المستثمرين. رد المستثمرون أيضاً على تقرير يوليو "المفاجئ" حول الأجور غير الزراعية في الولايات المتحدة. 

شهد الأسبوع أيضاً إعلان الرئيس ترامب عن التعيين المحتمل لستيفن ميران، رئيس مجلس المستشارين الاقتصاديين، في مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي. من المقرر أن يحل ميران محل أدريانا كوجلر، التي استقالت في 1 أغسطس. سيخدم حتى نهاية الفترة المتبقية حتى 31 يناير 2026. 

من المتوقع أيضاً أن يسمي ترامب "رئيساً ظلالاً" لاستبدال جيروم باول في الاحتياطي الفيدرالي. من المرجح أن يعمل الرئيس الجديد لصالح ترامب في مجلس الاحتياطي الفيدرالي، بما في ذلك خفض أسعار الفائدة. 

"في هذه الأثناء، سنستمر في البحث عن بديل دائم."

–دونالد ترامب، الرئيس الأمريكي       

في السابق، ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية قليلاً بعد أن أعلن ترامب عن وقف إطلاق النار التعريفي لمدة 90 يوماً. راقب المستثمرون أيضاً التطورات بعد أن رفع ترامب التعريفات الجمركية على عدة دول بنسبة تتراوح بين 10٪ و41٪ من خلال أمر تنفيذي. ومع ذلك، يتوقع مراقبو السوق "قليل من المفاجآت" من البيانات الاقتصادية هذا الأسبوع.

كابلان يشك في أن سندات الخزانة 10-year لا تزال "ملجأ آمناً"

روب كابلان، نائب الرئيس في غولدمان ساكس، سأل سواء كانت سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات لا تزال ملجأ آمناً للمستثمرين. أشار إلى أنها لا تعمل "بطريقة ذلك" تماماً في الأشهر القليلة الماضية. لاحظ كابلان زيادة مخاوف العجز لسندات الخزانة الأمريكية ذات النضج الأطول. 

قال جان هاتزيوس، كبير الاقتصاديين في غولدمان ساكس، إن معدل عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات يتماشى مع اتجاه نمو الاقتصاد الأمريكي. وأضاف أن هذا يعني أن الولايات المتحدة لا يمكنها تحمل سوى "عجز أصغر بكثير".

ومع ذلك، لاحظ أشوك فارادان، الرئيس المشارك لمصرفية الأسواق العالمية في غولدمان ساكس، أن عوائد سندات الخزانة الأمريكية ارتفعت بما يكفي لجذب المستثمرين الخاصين. أشار إلى أنها لم تعد باهظة الثمن، مضيفاً أن "الدين السيادي" كان عند مستوى يجذب رأس المال الخاص. يتوقع فارادان أن "ينحني" منحنى عائد سندات الخزانة الأمريكية.  

قال يينس سورنسن، المحلل الرئيسي في بنك دانسكي، هذا الأسبوع إن سندات الخزانة الأمريكية تحركت بشكل متواضع خلال ساعات آسيا. ظل المنحنى بين عوائد السندات لمدة 10 سنوات و2 سنوات مقلوباً، على الرغم من أن تسطيحاً متواضعاً بدأ يثير الأسئلة. ومع ذلك، ستخدم مبيعات السندات هذا الأسبوع كـ "اختبار حاسم" إذا استمر الطلب.