US-Staatsanleiherenditen halten in der dritten Woche in Folge schwacher Auktionen stabil

Marktdaten zeigten kaum bis keine Veränderungen in den US-Staatsanleiherenditen, während Anleger weiterhin die Auswirkungen von Zöllen abwogen, in der dritten aufeinanderfolgenden Woche schwacher Staatsanleiheauktionen. Die Rendite der 2-jährigen Staatsanleihe stieg um vernachlässigbare Basispunkte auf 3,741 %, während die 10-jährige Rendite um 0,008 bps auf 4,25 % stieg. Die 30-jährige Rendite stieg leicht um über einen Basispunkt auf ~4,83 %.

Die Staatsanleiherenditen bewegten sich kaum, da Anleger mit „widersprüchlichen Signalen“ kämpften, angesichts anhaltender Inflationsrisiken und einer geschwächten Wirtschaft. Die 10-jährige Rendite steckte fest, weil Anleger sich nicht zwischen „zollinduzierter Inflation“, die Zinssenkungen verhinderte, und „wirtschaftlicher Schwäche“, die diese erforderte, entscheiden konnten.

Marktanalysten stellten auch fest, dass die aktuellen Veränderungen in der Rendite der 30-jährigen US-Staatsanleihen auf eine schwache Nachfrage nach „festverzinslichen Wertpapieren“ hindeuteten.“

Jurrien Timmer, Direktor für Makroökonomie bei Fidelity, behauptete kürzlich, dass die enttäuschenden Arbeitsmarktbericht Daten vom 1. August die Nachfrage nach „sicheren Anlagen“, einschließlich Staatsanleihen, beeinflusst hätten. Er bemerkte, dass jeder Rückgang der 10-jährigen Rendite seit 2022 von kurzer Dauer war. Timmer wies darauf hin, dass die „aufgewickelte Feder“ der 10-jährigen Rendite weiterhin „müht“.

Hou sagt, Anleger verdauen eine geschäftige Woche

Steve Hou, Quant-Forscher bei Bloomberg, sagte, Anleger hätten „ein paar Tage gebraucht, um eine geschäftige Woche zu verdauen.“ Laut Hou waren die Maßnahmen der Fed und die Zollschocks unter den Hauptgründen, warum Anleger verlangsamt haben. Anleger reagierten auch auf den „überraschenden“ Juli-Bericht über die US-Nonfarm-Payrolls. 

Die Woche war auch geprägt von der Ankündigung von Präsident Trump die mögliche Ernennung von Stephen Miran, dem Vorsitzenden des Council of Economic Advisors, in den Board of Governors der Fed. Miran wird Adriana Kugler ablösen, die am 1. August zurückgetreten ist. Er wird die restliche Amtszeit bis zum 31. Januar 2026 ausfüllen. 

Es wird auch erwartet, dass Trump einen „Schatten-Vorsitzenden“ zur Ablösung von Jerome Powell an der Federal Reserve nominiert. Der neue Vorsitzende wird sich wahrscheinlich im Interesse von Trump im Board der Fed verhalten, einschließlich der Senkung der Zinssätze. 

„In der Zwischenzeit werden wir weiterhin nach einem dauerhaften Ersatz suchen.“

–Donald Trump, US-Präsident       

Zuvor stiegen die Renditen der US-Staatsanleihen leicht an, nachdem Trump den 90-tägigen Tarifstillstand angekündigt hatte. Die Anleger verfolgten auch die Entwicklungen, nachdem Trump durch eine Exekutivverordnung die Zölle für mehrere Länder um 10 % auf 41 % erhöht hatte. Marktbeobachter erwarten jedoch „wenig Spektakel“ bei den Wirtschaftsdaten in dieser Woche.

Kaplan bezweifelt, dass die 10-jährige Staatsanleihe immer noch ein „Sicherer Hafen“ ist

Rob Kaplan, der Vizevorsitzende bei Goldman Sachs, die ob die 10-jährige US-Staatsanleihe immer noch ein sicherer Hafen für Anleger ist. Er wies darauf hin, dass sie in den letzten Monaten nicht „ganz so funktioniert“. Kaplan beobachtete zunehmende Defizitbedenken bei US-Staatsanleihen mit längerer Laufzeit. 

Jan Hatzius, Chefökonom bei Goldman Sachs, sagte, die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihe stehe im Einklang mit dem Wachstumstrend der US-Wirtschaft. Er fügte hinzu, dass dies impliziere, dass die USA sich „ein viel kleineres Defizit“ nur leisten könnten.

Ashok Varadhan, Co-Leiter von Global Banking & Markets bei Goldman Sachs, beobachtete jedoch, dass die Renditen der US-Staatsanleihen stark genug gestiegen sind, um private Anleger anzuziehen. Er bemerkte, dass sie nicht mehr teuer seien, und fügte hinzu, dass „Souveränschulden“ auf einem Niveau seien, das privates Kapital anziehe. Varadhan erwartet, dass die US-Staatsanleihe-Zinskurve „steiler“ wird.  

Jens Sorensen, Chefanalyst bei der Danske Bank, sagte in dieser Woche, dass US-Staatsanleihen während der asiatischen Handelsstunden moderat bewegten. Die Kurve zwischen den Renditen der 10-jährigen und der 2-jährigen Anleihen blieb invertiert, obwohl eine moderate Abflachung begonnen hatte, die Fragen aufwarf. Die Anleiheverkäufe in dieser Woche würden jedoch als „Indikator“ dienen, ob die Nachfrage hält.