Los rendimientos del Tesoro de EE. UU. se mantienen estables en la tercera semana consecutiva de subastas débiles del Tesoro

Los datos del mercado mostraron cambios mínimos o despreciables en los rendimientos del Tesoro de EE. UU. a medida que los inversores seguían sopesando los impactos de los aranceles en la tercera semana sucesiva de subastas débiles del Tesoro. El rendimiento del bono del Tesoro a 2 años ganó puntos base insignificantes hasta el 3,741 %, mientras que el rendimiento a 10 años aumentó en 0,008 puntos base hasta el 4,25 %. El rendimiento a 30 años subió ligeramente más de un punto base hasta ~4,83 %.

Los rendimientos del Tesoro apenas se movieron a medida que los inversores luchaban por "dar sentido a señales contradictorias" en medio de riesgos de inflación persistentes y una economía debilitada. El rendimiento a 10 años estaba estancado porque los inversores no podían decidir sobre el riesgo mayor entre una "inflación inducida por aranceles" que impedía los recortes de tasas y una "debilidad económica" que los exigía.

Los analistas de mercado también señalaron que los cambios actuales en el rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años señalaban una demanda débil de "valores de renta fija."

Jurrien Timmer, Director de Macroeconomía en Fidelity, afirmó recientemente que el decepcionante informe de empleo del 1 de agosto impactó la demanda de "activos seguros", incluidos los bonos del Tesoro. Señaló que cada caída en el rendimiento a 10 años ha sido de corta duración desde 2022. Timmer señaló que el "resorte enrollado" del rendimiento a 10 años continuó "moliendo".

Hou dice que los inversores están digiriendo una semana ajetreada

Steve Hou, investigador cuantitativo en Bloomberg, dijo que los inversores habían tomado "unos días para digerir una semana ajetreada." Según Hou, las acciones de la Fed y los sustos por los aranceles fueron entre las principales razones por las que los inversores ralentizaron. Los inversores también reaccionaron al informe "sorprendente" de julio sobre la nómina no agrícola de EE. UU. 

La semana también vio al presidente Trump anunciar la posible designación de Stephen Miran, presidente del Consejo de Asesores Económicos, para la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal. Miran está previsto que reemplace a Adriana Kugler, quien dimitió el 1 de agosto. Completará el mandato restante hasta el 31 de enero de 2026. 

También se espera que Trump nombre un "presidente sombra" para reemplazar a Jerome Powell en la Reserva Federal. El nuevo presidente probablemente actuará en interés de Trump en la junta de la Reserva Federal, incluyendo la reducción de tipos de interés. 

"Mientras tanto, seguiremos buscando un reemplazo permanente."

–Donald Trump, presidente de EE. UU.       

Anteriormente, los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. subieron ligeramente después de que Trump anunciara la tregua arancelaria de 90 días. Los inversores también siguieron los desarrollos después de que Trump aumentara los aranceles a varios países entre un 10% y un 41% mediante una orden ejecutiva. Sin embargo, los observadores del mercado esperan "pocas sorpresas" de los datos económicos esta semana.

Kaplan duda de que el bono del Tesoro a 10 años siga siendo un "refugio seguro"

Rob Kaplan, vicepresidente de Goldman Sachs, cuestionó cuestionó si el bono del Tesoro a 10 años seguía siendo un refugio seguro para los inversores. Señaló que no está "actuando exactamente así" en los últimos meses. Kaplan observó un aumento de las preocupaciones sobre el déficit para los bonos del Tesoro de EE. UU. a largo plazo. 

Jan Hatzius, economista jefe de Goldman Sachs, dijo que el tipo del bono del Tesoro a 10 años se alineaba con la tendencia de crecimiento de la economía de EE. UU. Añadió que esto implicaba que EE. UU. solo podría permitirse "un déficit mucho más pequeño."

Sin embargo, Ashok Varadhan, copresidente de Banca y Mercados Globales de Goldman Sachs, observó que los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. habían subido lo suficiente como para atraer a inversores privados. Señaló que ya no eran caros, añadiendo que la "deuda soberana" estaba en un nivel que atraía capital privado. Varadhan espera que la curva de rendimientos del Tesoro de EE. UU. se "empine."  

Jens Sorensen, analista jefe de Danske Bank, dijo esta semana que los bonos del Tesoro de EE. UU. se movieron modestamente durante las horas asiáticas. El diferencial entre los rendimientos a 10 años y a 2 años permaneció invertido, aunque un leve aplanamiento había comenzado a plantear dudas. Sin embargo, las ventas de bonos esta semana servirían como una "prueba de fuego" si la demanda se mantiene.