美国国债收益率在第三周弱拍卖中保持平稳

市场数据显示，美国国债收益率几乎没有变化，因为投资者在第三周弱国债拍卖中继续权衡关税影响。2 年期国债收益率增加了微不足道的基点至 3.741%，而 10 年期收益率增加了 0.008 个基点至 4.25%。30 年期收益率上升略超过一个基点至约 4.83%。

国债收益率几乎未动，因为投资者在持续的通胀风险和经济疲软的背景下难以“理清相互矛盾的信号”。10 年期收益率停滞不前，因为投资者无法在“关税引发的通胀”（阻止降息）和“经济疲软”（需要降息）之间的更大风险之间做出决定。

市场分析师还指出，30 年期国债收益率的当前变化发出了对“固定收益证券”需求疲软的信号。

Fidelity 的宏观总监 Jurrien Timmer 最近声称，令人失望的 就业报告 在 8 月 1 日影响了包括国债在内的“避险资产”需求。他指出，自 2022 年以来，10 年期收益率的每一次下跌都是短暂的。Timmer 指出，10 年期收益率的“紧绷弹簧”继续“研磨”。

Hou 称投资者正在消化忙碌的一周

Bloomberg 的量化研究员 Steve Hou 表示，投资者花了“几天时间来消化忙碌的一周”。根据 Hou 的说法，美联储的行动和关税恐慌是投资者放缓的主要原因。投资者还对“令人惊讶”的 7 月美国非农就业报告做出反应。 

本周还看到特朗普总统 宣布可能任命 经济顾问委员会主席 Stephen Miran 为美联储理事会成员。Miran 将接替于 8 月 1 日辞职的 Adriana Kugler。他将任职至 2026 年 1 月 31 日。 

预计特朗普还将提名一位“影子主席”来取代杰罗姆·鲍威尔在美联储的职位。新主席可能会在美联储理事会中按照特朗普的利益行事，包括降息。 

“与此同时，我们将继续寻找永久替代者。”

–唐纳德·特朗普, 美国总统       

此前，在特朗普宣布 90 天关税休战后，美国国债收益率小幅上升。投资者还密切关注特朗普通过行政命令将几个国家的关税提高 10% 至 41% 后的发展。然而，市场观察人士预计本周经济数据将“波澜不惊”。

Kaplan 怀疑 10 年期国债是否仍是“避险资产”

高盛副主席 Rob Kaplan, 质疑 10 年期国债是否仍是投资者的避险资产。他指出，在过去几个月里，它并没有“完全表现出这种特性”。Kaplan 观察到，对于长期限美国国债的赤字担忧日益增加。 

高盛首席经济学家 Jan Hatzius 表示，10 年期国债利率与美国经济增长趋势相符。他补充说，这意味着美国只能负担“更小的赤字”。

然而，高盛全球银行与市场联席主管 Ashok Varadhan 观察到，美国国债收益率已上升至吸引私人投资者的水平。他指出，它们不再昂贵，并补充说“主权债务”处于吸引私人资本的水平。Varadhan 预计美国国债收益率曲线将“变陡”。  

Danske Bank 的首席分析师 Jens Sorensen 本周表示，美国国债在亚洲交易时段小幅波动。10 年期和 2 年期收益率之间的曲线仍然倒挂，尽管轻微的平坦化已经开始引发疑问。然而，本周的债券销售将作为需求是否保持的“试金石”。