Доходность казначейских облигаций США остается стабильной на фоне третьей подряд недели слабых аукционов

Рыночные данные показали незначительные или пренебрежимо малые изменения в доходности казначейских облигаций США, поскольку инвесторы продолжали взвешивать влияние тарифов на фоне третьей подряд недели слабых аукционов казначейских облигаций. Доходность 2-летних казначейских облигаций США выросла на незначительное количество базисных пунктов до 3,741%, в то время как доходность 10-летних облигаций увеличилась на 0,008 базисных пункта до 4,25%. Доходность 30-летних облигаций немного выросла более чем на один базисный пункт, достигнув ~4,83%.

Доходность казначейских облигаций практически не изменилась, поскольку инвесторы пытались «разобраться в противоречивых сигналах» на фоне сохраняющихся рисков инфляции и ослабления экономики. 10-летняя доходность застыла, поскольку инвесторы не могли решить, какой риск является более значимым: «инфляция, вызванная тарифами», препятствующая снижению ставок, или «слабость экономики», требующая их снижения.

Рыночные аналитики также отметили, что текущие изменения доходности 30-летних казначейских облигаций США сигнализируют о слабом спросе на «облигации с фиксированной доходностью».

Джуррен Тиммер, директор по макроэкономике в Fidelity, недавно заявил, что разочаровывающий отчет по занятости от 1 августа повлиял на спрос на «безопасные активы», включая казначейские облигации. Он отметил, что каждое падение доходности 10-летних облигаций с 2022 года было кратковременным. Тиммер отметил, что «натянутая пружина» доходности 10-летних облигаций продолжала «накручиваться».

Хоу говорит, что инвесторы переваривают насыщенную неделю

Стив Хоу, количественный исследователь в Bloomberg, сказал, что инвесторы потратили «несколько дней на переваривание насыщенной недели». По словам Хоу, действия ФРС и опасения по поводу тарифов были среди главных причин, по которым инвесторы замедлились. Инвесторы также отреагировали на «удивительный» июльский отчет о занятости в несельскохозяйственном секторе США. 

На этой неделе президент Трамп объявил о возможном назначении Стивена Мирана, председателя Совета экономических советников, в Совет управляющих ФРС. Миран должен заменить Адриану Куглер, которая ушла в отставку 1 августа. Он будет исполнять обязанности до истечения срока полномочий 31 января 2026 года. 

Ожидается, что Трамп также номинирует «теневого председателя» для замены Джерома Пауэлла в Федеральной резервной системе. Новый председатель, вероятно, будет действовать в интересах Трампа в Совете ФРС, включая снижение ставок. 

«Тем временем мы продолжим поиск постоянного заместителя».

–Дональд Трамп, президент США       

Ранее доходность казначейских облигаций США немного выросла после того, как Трамп объявил о 90-дневном прекращении тарифных войн. Инвесторы также следили за развитием событий после того, как Трамп повысил тарифы на несколько стран с 10% до 41% посредством исполнительного указа. Однако рыночные наблюдатели ожидают «мало сенсаций» от экономических данных на этой неделе.

Каплан сомневается, что 10-летние казначейские облигации все еще являются «убежищем»

Роб Каплан, вице-председатель Goldman Sachs, усомнился сомневается в том, что 10-летние казначейские облигации США все еще являются безопасным убежищем для инвесторов. Он указал, что в последние несколько месяцев они не «ведут себя так». Каплан отметил растущие опасения по поводу дефицита по казначейским облигациям США с длительным сроком погашения. 

Ян Хациус, главный экономист Goldman Sachs, сказал, что доходность 10-летних казначейских облигаций соответствует тренду роста экономики США. Он добавил, что это подразумевает, что США могут позволить себе «гораздо меньший дефицит».

Однако Ашок Варadhan, сопредседатель глобального банковского и рыночного направления Goldman Sachs, отметил, что доходность казначейских облигаций США выросла достаточно, чтобы привлечь частных инвесторов. Он отметил, что они больше не являются дорогими, добавив, что «суверенный долг» находится на уровне, привлекающем частный капитал. Варadhan ожидает, что кривая доходности казначейских облигаций США «покрутится» (steepen).  

Йенс Соренсен, главный аналитик Danske Bank, сказал на этой неделе, что казначейские облигации США двигались умеренно в азиатские часы. Кривая между доходностью 10-летних и 2-летних облигаций оставалась инвертированной, хотя начало умеренного сглаживания вызывало вопросы. Однако продажи облигаций на этой неделе послужат «лакмусовой бумажкой» для проверки спроса.