تايوان تحذر: الإنفاق الأمريكي المفرط يهدد الثقة في سندات الخزانة

أصدر بنك تايوان المركزي تحذيراً صريحاً يوم السبت: الولايات المتحدة تتراكم عليها ديون هائلة، مما يهز الثقة في سندات الخزانة الأمريكية.

قال حاكم البنك المركزي، يانغ تشين-لونغ، إن الميزانية المتضخمة للبلاد، مقترنة بالسياسات الاقتصادية لدونالد ترامب، تخلق شكوكاً حول استقرار الدين السيادي الأمريكي. تحتفظ تايوان باحتياطيات أجنبية بقيمة 593 مليار دولار، وأكثر من 80% منها مستثمرة في سندات الخزانة الأمريكية.

يأتي هذا في وقت تعتمد فيه الولايات المتحدة بشكل أكبر من أي وقت مضى على المستثمرين العالميين لتمويل إنفاقها. لكن يانغ أوضح بوضوح أن جدول ترامب التجاري وعاداته في مهاجمة الاحتياطي الفيدرالي تثني المستثمرين عن الاستثمار.

"سياسة ترامب التجارية في عهد "ترامب 2.0" جعلت المستثمرين مترددين في الاحتفاظ بسندات الخزانة الأمريكية"، قال يانغ، مضيفًا أن مشروع القانون الضخم للميزانية الذي أطلق عليه اسم "قانون واحد جميل كبير"، يمكن أن يجعل مستويات الديون ترتفع بسرعة كبيرة وتهدد الثقة المستقبلية في تلك السندات.

قانون ترامب للضرائب والرسوم الجمركية يثير قلقاً أعمق

لم يتردد يانغ في التعبير عن تأثير القرارات الاقتصادية لترامب. وقال إن ميزانية ترامب قد تؤدي إلى زيادة في العجز الفيدرالي بقيمة 2.8 تريليون دولار على مدى العقد المقبل. جاء هذا التوقع من مكتب الميزانية في الكونغرس، الذي قيّم التكاليف طويلة الأجل رغم بعض المكاسب الاقتصادية المتوقعة على المدى القصير. وبالنسبة لبلد مثل تايوان، حيث تكون معظم احتياطياته مقفلة في تلك السندات الأمريكية، فإن الخطر حقيقي.

تحركات ترامب التجارية تجذب الانتباه أيضًا. بعد أسابيع فقط من ولايته الثانية، فرض تعريفة جمركية واسعة النطاق على عدة دول، بما في ذلك تايوان. أوقف التعريفات لمدة 90 يومًا في أبريل لإفساح المجال للمفاوضات، لكن يانغ قال إن هذه التكتيك لا تفعل شيئًا لإصلاح مشاكل التجارة الحقيقية في أمريكا. "سياسة التعريفات الجمركية لا تحل المشاكل الهيكلية فقط"، قال، "بل ستؤثر أيضًا على الاقتصاد الأمريكي، وتهدد بالتأثير أكثر على آفاق التجارة العالمية والاقتصاد."

حذر يانغ من أن هذه العوامل تقوض النظام الدولي المبني على الثقة في الدولار الأمريكي والائتمان الأمريكي. يعمل هذا النظام لأن معظم المستثمرين يؤمنون بأن الولايات المتحدة تسدد ديونها دائماً. لكن مع سياسات من هذا القبيل، تبدأ هذه الثقة في التآكل.

المستثمرون الأجانب يقللون من حيازاتهم للسندات الأمريكية

هذا الشك المتزايد يظهر في الأرقام. تخزن أكثر من 200 بنك مركزي وصندوق ثروة سيادية أصولها الأمريكية في الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، لكن تلك الحيازات انخفضت بمقدار 17 مليار دولار فقط في الأسبوع الماضي. ومنذ أواخر مارس، بلغ الانخفاض الإجمالي 48 مليار دولار. وهذا يتزامن مع بدء استراتيجية ترامب الجمركية في إثارة الرعب في سوق السندات.

في الوقت الحالي، يشكل المشترون الأجانب 30% من سوق سندات الخزانة الأمريكية بأكمله. هذه ليست مجموعة صغيرة يمكن فقدانها. قال تورستن سلوك، كبير الاقتصاديين في أبولو، إن العلامات واضحة على تراجع الطلب الأجنبي. وأكدت كاتي كرايغ، استراتيجي الائتمان في بنك أوف أمريكا، ذلك في مذكرة صدرت يوم الاثنين، مشيرة إلى تشققات مرئية في الشهية الأجنبية للديون الأمريكية.

في غضون ذلك، بلغت الحيازات الأجنبية الإجمالية لسندات الخزانة الأمريكية ذروة قياسية عند 9.05 تريليون دولار في مارس، بزيادة قدرها 12% عن العام الماضي. لكن ذلك كان قبل حدوث الفوضى في أبريل. ستصدر وزارة الخزانة الدفعة التالية من الأرقام يوم الخميس، والتي ستوضح بالضبط مدى عمق عملية البيع.

حتى بعد بيع سندات الخزانة، عادة ما تحتفظ البنوك الأجنبية بالنقود في مرافق إعادة الشراء العكسية لبنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، باستخدام سندات الخزانة كضمان. ليس هذه المرة. منذ مارس، انخفض استخدام تلك المرافق من قبل المؤسسات الأجنبية بمقدار 15 مليار دولار. ضع ذلك مع الباقي، ويعني ذلك أن الأصول الأمريكية التي يحتفظ بها الأجانب في البنك الاحتياطي الفيدرالي انخفضت بحوالي 63 مليار دولار في شهرين فقط.

يانغ لا يقول إن مكانة الدولار كعملة احتياطية تنهار اليوم. لا يزال بنك تايوان المركزي يصف السندات الأمريكية بأنها "جيدة"، ويقول إنه لا توجد مخاوف حالية بشأن الدور العالمي للدولار. لكن الرسالة الكامنة واضحة: إذا استمرت الولايات المتحدة في تراكم الديون بينما تتنمر على الاحتياطي الفيدرالي وتضرب شركاء التجارة، فقد يقرر اللاعبون الكبار مثل تايوان أن تلك السندات لم تعد تستحق المخاطرة.