أصدر البنك المركزي التايواني تحذيراً واضحاً يوم السبت: الولايات المتحدة تتراكم عليها ديون كثيرة جداً، وهذا يهز الثقة في سندات الخزانة الخاصة بها.
قال محافظ البنك المركزي التايواني، يانغ تشين لونغ، إن تضخم ميزانية البلاد، إلى جانب السياسات الاقتصادية لدونالد ترامب، يثير الشكوك حول استقرار الدين السيادي الأمريكي. وتمتلك تايوان احتياطيات أجنبية بقيمة 593 مليار دولار، وأكثر من 80% منها مودعة في سندات الخزانة الأمريكية.
يأتي هذا في وقتٍ تعتمد فيه الولايات المتحدة أكثر من أي وقت مضى على المستثمرين العالميين لتمويل إنفاقها. لكن يانغ صرّح بوضوح أن أجندة ترامب التجارية وعادته في مهاجمة الاحتياطي الفيدرالي تُنَفِّر المستثمرين.
قال يانغ: "لقد جعلت السياسة التجارية لترامب 2.0 المستثمرين مترددين بشأن الاحتفاظ بسندات الخزانة الأمريكية"، مضيفًا أن dent ، والذي أطلق عليه اسم "قانون مشروع القانون الكبير الجميل"، يمكن أن يؤدي إلى ارتفاع مستويات الدين بسرعة كبيرة ويهدد الثقة المستقبلية في تلك السندات.
يثير مشروع قانون الضرائب والرسوم الجمركية الذي فرضه ترامب قلقاً أعمق
لم يتردد يانغ في التعبير عن قلقه البالغ إزاء تأثير قرارات ترامب الاقتصادية. فقد صرّح بأن ميزانية ترامب قد تتسبب في زيادة defiالفيدرالي بمقدار 2.8 تريليون دولار على مدى العقد المقبل. وجاء هذا التوقع من مكتب الميزانية في الكونغرس، الذي قيّم التكاليف طويلة الأجل على الرغم من بعض المكاسب الاقتصادية المتوقعة على المدى القصير. وبالنسبة لدولة مثل تايوان، التي تُستثمر معظم احتياطياتها في سندات الخزانة الأمريكية، فإن هذا الخطر حقيقي.
تحظى تحركات ترامب التجارية باهتمام متزايد. فبعد أسابيع قليلة من توليه ولايته الثانية، فرض رسومًا جمركية واسعة النطاق على عدة دول، من بينها تايوان . وقد علّق هذه الرسوم لمدة 90 يومًا في أبريل/نيسان لإفساح المجال للمفاوضات، لكن يانغ يرى أن هذا التكتيك لا يُسهم في حل مشاكل التجارة الأمريكية الحقيقية. ويقول: "إن سياسة الرسوم الجمركية لا تفشل فقط في حل المشاكل الهيكلية، بل ستؤثر أيضًا على الاقتصاد الأمريكي، وتهدد بتفاقم الوضع بالنسبة للتجارة العالمية والاقتصاد".
حذّر يانغ من أن هذه العوامل تقوّض النظام الدولي القائم على الثقة بالدولار الأمريكي والائتمان الأمريكي. ينجح هذا النظام لأن معظم المستثمرين يعتقدون أن الولايات المتحدة تسدد ديونها دائمًا. لكن مع سياسات كهذه، بدأت هذه الثقة بالتصدع.
خفض المستثمرون الأجانب حيازاتهم من السندات الأمريكية
يتجلى هذا الشك المتزايد في الأرقام. إذ يحتفظ أكثر من 200 بنك مركزي وصندوق ثروة سيادي بأصولهم الأمريكية لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، لكن هذه الحيازات انخفضت بمقدار 17 مليار دولار الأسبوع الماضي فقط. ومنذ أواخر مارس، بلغ إجمالي الانخفاض 48 مليار دولار. ويتزامن ذلك تقريبًا مع بدء استراتيجية ترامب لفرض الرسوم الجمركية في إثارة مخاوف سوق السندات.
يشكل المشترون الأجانب حاليًا 30% من إجمالي سوق سندات الخزانة الأمريكية. وهذه نسبة كبيرة لا يُستهان بها. وقال تورستن سلوك، كبير الاقتصاديين في أبولو، إن المؤشرات واضحة على تراجع الطلب الأجنبي. وأيدت كاتي كريغ، استراتيجية الائتمان في بنك أوف أمريكا، هذا الرأي في مذكرة صدرت يوم الاثنين، مشيرةً إلى تراجع ملحوظ في إقبال المستثمرين الأجانب على شراء السندات الأمريكية.
في غضون ذلك، بلغ إجمالي حيازات الأجانب من سندات الخزانة الأمريكية مستوى قياسياً قدره 9.05 تريليون دولار في مارس، بزيادة قدرها 12% عن العام الماضي. لكن ذلك كان قبل فوضى أبريل. ستصدر وزارة الخزانة الأمريكية الدفعة التالية من الأرقام يوم الخميس، والتي ستوضح بدقة مدى عمق عمليات البيع.
حتى بعد بيع سندات الخزانة، عادةً ما تحتفظ البنوك الأجنبية بالسيولة cash في آلية إعادة الشراء العكسي التابعة لبنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، مستخدمةً سندات الخزانة كضمان. لكن الوضع اختلف هذه المرة. فمنذ مارس، انخفض استخدام هذه الآلية من قبل المؤسسات الأجنبية بمقدار 15 مليار دولار. وبإضافة هذا الانخفاض إلى باقي العوامل، يتضح أن الأصول الأمريكية التي يحتفظ بها الأجانب لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي قد انخفضت بنحو 63 مليار دولار في شهرين فقط.
لا يقول يانغ إن مكانة الدولار كعملة احتياطية تنهار اليوم. لا يزال البنك المركزي التايواني يصف السندات الأمريكية بأنها "متينة"، ويؤكد عدم وجود أي قلق حالي بشأن دور الدولار العالمي. لكن الرسالة الضمنية واضحة: إذا استمرت الولايات المتحدة في تكديس الديون مع ممارسة ضغوط على الاحتياطي الفيدرالي والتنمر على شركائها التجاريين، فقد تقرر جهات فاعلة كبرى مثل تايوان أن هذه السندات لم تعد تستحق المخاطرة.
