Taïwan dit que le binge d'emprunt des États-Unis risque la confiance dans ses obligations

La banque centrale de Taïwan a lancé un avertissement clair samedi : les États-Unis accumulent trop de dette, et cela ébranle la confiance dans leurs obligations du Trésor.

Le gouverneur de la Banque centrale, Yang Chin-long, a déclaré que le budget enflé du pays, combiné aux politiques économiques de Donald Trump, crée des doutes sur la stabilité de la dette souveraine américaine. Taïwan détient 593 milliards de dollars de réserves étrangères, et plus de 80 % de celles-ci sont placées dans des obligations du Trésor américain.

Cela survient alors que les États-Unis s'appuient plus que jamais sur les investisseurs mondiaux pour financer leurs dépenses. Mais Yang a déclaré clairement que le programme commercial de Trump et son habitude d'attaquer la Réserve fédérale découragent les investisseurs.

« La politique commerciale de Trump 2.0 a rendu les investisseurs hésitants quant au maintien d'obligations du Trésor américain », a déclaré Yang, ajoutant que le vaste projet de budget du président, qu'il a qualifié de « One Big Beautiful Bill Act », pourrait faire augmenter les niveaux de dette trop rapidement et menacer la confiance future dans ces obligations.

La facture fiscale de Trump et les tarifs douaniers suscitent une préoccupation plus profonde

Yang n'a pas minimisé l'impact des décisions économiques de Trump. Il a déclaré que le budget de Trump pourrait entraîner une augmentation de 2,8 billions de dollars du déficit fédéral au cours de la prochaine décennie. Cette projection provient du Congressional Budget Office, qui a évalué les coûts à long terme malgré certains gains économiques à court terme attendus. Pour un pays comme Taïwan, dont la plupart des réserves sont verrouillées dans ces obligations américaines, le risque est réel.

Les mouvements commerciaux de Trump attirent également l'attention. À peine quelques semaines après le début de son deuxième mandat, il a imposé des tarifs douaniers généralisés à plusieurs pays, y compris Taïwan. Il a suspendu les tarifs pendant 90 jours en avril pour laisser place aux négociations, mais Yang a déclaré que cette tactique ne fait rien pour résoudre les vrais problèmes commerciaux de l'Amérique. « La politique tarifaire non seulement ne résout pas les problèmes structurels », a-t-il dit, « elle aura également un impact sur l'économie américaine et menacera d'affecter davantage les perspectives du commerce mondial et de l'économie. »

Yang a averti que ces facteurs sapent le système international construit autour de la confiance dans le dollar américain et le crédit américain. Ce système fonctionne parce que la plupart des investisseurs croient que les États-Unis paient toujours leurs dettes. Mais avec des politiques comme celles-ci, cette confiance commence à se fissurer.

Les investisseurs étrangers réduisent leurs detentions d'obligations américaines

Ce doute croissant se reflète dans les chiffres. Plus de 200 banques centrales et fonds de richesse souveraine stockent leurs actifs américains à la Réserve fédérale de New York, mais ces detentions ont diminué de 17 milliards de dollars la semaine dernière seulement. Depuis fin mars, la baisse s'élève à 48 milliards de dollars. C'est précisément à ce moment-là que la stratégie tarifaire de Trump a commencé à effrayer le marché obligataire.

Actuellement, les acheteurs étrangers représentent 30 % de l'ensemble du marché des obligations du Trésor américain. Ce n'est pas un petit groupe à perdre. Torsten Sløk, économiste en chef chez Apollo, a déclaré que les signes sont clairs que la demande étrangère s'affaiblit. Katie Craig, stratège crédit chez BofA, a confirmé cela dans une note publiée lundi, pointant des fissures visibles dans l'appétit étranger pour la dette américaine.

Pendant ce temps, les detentions étrangères globales d'obligations du Trésor américain ont atteint un record de 9,05 billions de dollars en mars, en hausse de 12 % par rapport à l'année dernière. Mais cela était avant les chaos d'avril. Le département du Trésor publiera le prochain lot de chiffres jeudi, qui montrera exactement à quel point la vente massive a été profonde.

Même après avoir vendu des obligations du Trésor, les banques étrangères stockent généralement l'argent dans la facilité de rachat en sens inverse de la Réserve fédérale de New York, en utilisant les obligations du Trésor comme collatéral. Pas cette fois. Depuis mars, l'utilisation de cette facilité par les institutions étrangères a diminué de 15 milliards de dollars. Ajoutez cela au reste, et cela signifie que les actifs américains détenus par des étrangers à la Réserve fédérale ont diminué d'environ 63 milliards de dollars en seulement deux mois.

Yang ne dit pas que le statut de réserve de la dollar s'effondre aujourd'hui. La banque centrale de Taïwan appelle toujours les obligations américaines « solides » et déclare qu'il n'y a pas de préoccupation actuelle concernant le rôle mondial du dollar. Mais le message sous-jacent est évident : si les États-Unis continuent d'empiler la dette tout en intimant la Réserve fédérale et en frappant les partenaires commerciaux, de grands acteurs comme Taïwan pourraient décider que ces obligations ne valent plus le risque.