La banque centrale de Taïwan a lancé un avertissement clair samedi : les États-Unis accumulent une dette excessive, ce qui ébranle la confiance dans leurs obligations du Trésor.
Le gouverneur de la Banque centrale, Yang Chin-long, a déclaré que l'explosion du budget du pays, conjuguée aux politiques économiques de Donald Trump, fait planer un doute sur la stabilité de la dette souveraine américaine. Taïwan détient 593 milliards de dollars de réserves de change, dont plus de 80 % sont investis en bons du Trésor américain.
Cette situation survient alors que les États-Unis dépendent plus que jamais des investisseurs internationaux pour financer leurs dépenses. Or, Yang a clairement indiqué que la politique commerciale de Trump et ses attaques systématiques contre la Réserve fédérale rebutent les investisseurs.
« La politique commerciale de Trump 2.0 a rendu les investisseurs hésitants à détenir des obligations du Trésor américain », a déclaré , ajoutant que le dent , qu'il a appelé le « One Big Beautiful Bill Act », pourrait faire augmenter les niveaux d'endettement trop rapidement et menacer la confiance future dans ces obligations.
La réforme fiscale et les droits de douane de Trump suscitent une inquiétude plus profonde
Yang n'a pas mâché ses mots concernant l'impact des décisions économiques de Trump. Il a affirmé que le budget de Trump pourrait entraîner une augmentation de 2 800 milliards de dollars du defifédéral au cours de la prochaine décennie. Cette projection provient du Bureau du budget du Congrès, qui a évalué les coûts à long terme malgré certains gains économiques attendus à court terme. Pour un pays comme Taïwan, dont la majeure partie des réserves est investie en obligations américaines, le risque est bien réel.
Les mesures commerciales de Trump suscitent également l'attention. Quelques semaines seulement après le début de son second mandat, il a imposé des droits de douane de grande ampleur à de nombreux pays, dont Taïwan . Il a suspendu ces droits pendant 90 jours en avril afin de faciliter les négociations, mais Yang a déclaré que cette tactique ne résolvait en rien les véritables problèmes commerciaux des États-Unis. « Non seulement la politique tarifaire ne résout pas les problèmes structurels », a-t-il affirmé, « mais elle aura également un impact sur l'économie américaine et risque d'affecter davantage les perspectives du commerce mondial et de l'économie en général. »
Yang a averti que ces facteurs fragilisent le système international fondé sur la confiance dans le dollar américain et le crédit américain. Ce système fonctionne car la plupart des investisseurs croient que les États-Unis honorent toujours leurs dettes. Mais avec des politiques comme celles-ci, cette confiance commence à s'éroder.
Les investisseurs étrangers réduisent leurs avoirs en obligations américaines
Ce doute croissant se reflète dans les chiffres. Plus de 200 banques centrales et fonds souverains déposent leurs actifs américains auprès de la Réserve fédérale de New York, mais ces avoirs ont diminué de 17 milliards de dollars la semaine dernière. Depuis fin mars, la baisse s'élève à 48 milliards de dollars. Cela correspond précisément au moment où la stratégie tarifaire de Trump a commencé à inquiéter le marché obligataire.
À l'heure actuelle, les acheteurs étrangers représentent 30 % du marché total des bons du Trésor américain. Ce n'est pas un groupe négligeable. Torsten Sløk, économiste en chef chez Apollo, a déclaré que les signes d'un fléchissement de la demande étrangère sont manifestes. Katie Craig, stratégiste crédit chez BofA, a confirmé cette analyse dans une note publiée lundi, soulignant des signes de faiblesse dans l'appétit des investisseurs étrangers pour la dette américaine.
Parallèlement, les avoirs étrangers en bons du Trésor américain ont atteint un niveau record de 9 050 milliards de dollars en mars, soit une hausse de 12 % par rapport à l’année précédente. Mais c’était avant les turbulences d’avril. Le Trésor américain publiera jeudi les prochains chiffres, qui révéleront l’ampleur exacte de la chute des marchés.
Même après avoir vendu des bons du Trésor, les banques étrangères déposent généralement les cash auprès de la Réserve fédérale de New York dans le cadre de son mécanisme de prise en pension, en utilisant ces bons comme garantie. Mais cette fois-ci, c'est différent. Depuis mars, le recours à ce mécanisme par les institutions étrangères a diminué de 15 milliards de dollars. Si l'on tient compte des autres facteurs, cela signifie que les actifs américains détenus par des étrangers auprès de la Réserve fédérale ont chuté d'environ 63 milliards de dollars en seulement deux mois.
Yang n'affirme pas que le statut de monnaie de réserve du dollar s'effondre aujourd'hui. La banque centrale taïwanaise continue de qualifier les obligations américaines de « solides » et assure qu'il n'y a actuellement aucune inquiétude quant au rôle mondial du dollar. Mais le message sous-jacent est clair : si les États-Unis persistent à accumuler les dettes tout en exerçant des pressions sur la Réserve fédérale et en malmenant leurs partenaires commerciaux, des acteurs majeurs comme Taïwan pourraient juger que ces obligations ne valent plus le risque.
