대만, 미국 차입 성행이 국채 신뢰도에 위험을 초래

대만 중앙은행은 토요일 명확한 경고를 발표했습니다. 미국이 너무 많은 부채를 쌓고 있으며, 이것이 국채에 대한 신뢰를 흔들고 있다는 것입니다.

양진룽 총재는 국가의 불어난 예산과 도널드 트럼프의 경제 정책이 미국 주권 부채의 안정성에 대한 의구심을 조성하고 있다고 말했습니다. 대만은 5,930억 달러의 외환보유고를 보유하고 있으며, 그중 80% 이상이 미국 국채에 투자되어 있습니다.

이러한 상황은 미국이 지출을 자금 조달하기 위해 글로벌 투자자에 그 어느 때보다 크게 의존하고 있는 시점과 맞물립니다. 하지만 양은 트럼프의 무역 의정과 연방준비제도이사회(Fed)를 공격하는 습관이 투자자들을 멀어지게 하고 있다고 분명히 말했습니다.

“트럼프 2.0의 무역 정책은 투자자들이 미국 국채 보유를 망설이게 만들었습니다.”라고 Yang 말했습니다. 그는 대통령이 ‘원 빅 뷰티풀 빌 액트(One Big Beautiful Bill Act)’라고 부른 거대한 예산 법안이 부채 수준을 너무 빠르게 증가시켜 향후 국채에 대한 신뢰를 위협할 수 있다고 덧붙였습니다.

트럼프의 세금 법안 및 관세가 더 깊은 우려를 야기

양은 트럼프의 경제 결정이 미치는 영향에 대해 거침없이 말했습니다. 그는 트럼프의 예산이 향후 10년 동안 연방 적자를 2.8조 달러 증가시킬 수 있다고 밝혔습니다. 이 전망은 일부 예상되는 단기 경제 성장에도 불구하고 장기적 비용을 평가한 의회예산국(CBO)에서 도출된 것입니다. 대만과 같이 외환보유고의 대부분이 이러한 미국 국채에 묶여 있는 국가에게 이 위험은 실제적입니다.

트럼프의 무역 조치도 주목을 받고 있습니다. 그의 두 번째 임기 시작 몇 주 만에 그는 대만을 포함한 여러 국가에 광범위한 관세를 부과했습니다. 그는 협상을 위한 공간을 마련하기 위해 4월에 관세를 90일 동안 유보했지만, 양은 이 조치가 미국의 실제 무역 문제를 해결하는 데 아무런 도움이 되지 않는다고 말했습니다. 그는 “관세 정책은 구조적 문제를 해결하는 데 실패할 뿐만 아니라 미국 경제에도 영향을 미치고 글로벌 무역 및 경제 전망에 추가적인 위협을 가할 것”이라고 말했습니다.

양은 이러한 요인들이 미국 달러와 미국 신용에 대한 신뢰를 기반으로 구축된 국제 체계를 약화시키고 있다고 경고했습니다. 이 체제는 대부분의 투자자들이 미국이 항상 부채를 상환한다고 믿기 때문에 작동합니다. 하지만 이러한 정책들로 인해 그 신뢰가 균열되기 시작했습니다.

외국 투자자들의 미국 국채 보유 축소

이러한 Growing doubt는 수치로 나타나고 있습니다. 뉴욕 연방준비은행에 미국 자산을 보관하는 200개 이상의 중앙은행과 주권 부호 펀드들이 있지만, 그들의 보유고는 지난 주에만 170억 달러 감소했습니다. 3월 말 이후 감소액은 총 480억 달러에 달합니다. 이는 트럼프의 관세 전략이 국채 시장을 불안하게 만들기 시작한 시점과 정확히 일치합니다.

현재 외국인 구매자들은 전체 미국 국채 시장의 30%를 차지합니다. 이는 잃기에는 작은 그룹이 아닙니다. 아폴로(Apollo)의 수석 경제학자 토르스텐 슬뢰크는 외국인 수요가 감소하고 있다는 징후가 명확하다고 말했습니다. BofA의 신용 전략가인 케이트 크레이그도 월요일 발표한 보고서에서 미국 부채에 대한 외국인 수요의 뚜렷한 균열을 지적하며 이를 뒷받침했습니다.

한편, 전체 외국인 미국 국채 보유고는 3월에 기록적인 9.05조 달러를 기록하며 전년 대비 12% 증가했습니다. 하지만 이는 4월의 혼란이 닥치기 전의 일이었습니다. 재무부는 목요일 다음 일괄 통계를 발표할 예정이며, 이를 통해 매도세의 깊이를 정확히 알 수 있습니다.

일반적으로 국채를 매도한 후 외국 은행은 국채를 담보로 사용하여 뉴욕 연방준비은행의 역레포 시설에 현금을 보관합니다. 하지만 이번에는 달랐습니다. 3월부터 외국 기관들의 해당 시설 사용액은 150억 달러 감소했습니다. 이를 다른 요소들과 합치면, 연준에 보유된 외국인 미국 자산은 단 2개월 만에 약 630억 달러 감소했음을 의미합니다.

양은 달러의 기축통화 지위가 오늘 무너지고 있다고 말하지는 않습니다. 대만 중앙은행은 여전히 미국 국채를 ‘건전하다’고 평가하며, 달러의 글로벌 역할에 대한 현재 우려는 없다고 말합니다. 하지만 숨겨진 메시지는 분명합니다. 미국이 부채를 계속 쌓고 연방준비제도를 압박하며 무역 파트너들을 괴롭히면, 대만과 같은 주요 플레이어들도 이러한 국채가 더 이상 위험에 대한 보상이 되지 않는다고 판단할 수 있습니다.