Taiwan afferma che l'eccesso di prestiti degli Stati Uniti mette a rischio la fiducia nei suoi titoli obbligazionari

Sabato la banca centrale di Taiwan ha lanciato un chiaro avvertimento: gli Stati Uniti stanno accumulando troppo debito e questo sta mettendo a dura prova la fiducia nei suoi titoli del Tesoro.

Il governatore della Banca Centrale Yang Chin-long ha affermato che l'aumento esponenziale del bilancio del Paese, unito alle politiche economiche di Donald Trump, sta mettendo in dubbio la stabilità del debito sovrano statunitense. Taiwan detiene 593 miliardi di dollari in riserve estere, di cui oltre l'80% è depositato in titoli del Tesoro statunitensi.

Ciò avviene in un momento in cui gli Stati Uniti fanno più che mai affidamento sugli investitori globali per finanziare la propria spesa. Ma Yang ha affermato forte e chiaro che il programma commerciale di Trump e la sua abitudine di attaccare la Federal Reserve stanno allontanando gli investitori.

"La politica commerciale di Trump 2.0 ha reso gli investitori restii a detenere titoli del Tesoro statunitensi", ha affermato, aggiungendo che l'dent, da lui definito "One Big Beautiful Bill Act" (Legge su un unico grande e bellissimo disegno di legge), potrebbe far aumentare troppo rapidamente i livelli di debito e minacciare la fiducia futura in tali titoli.

La proposta di legge fiscale e le tariffe di Trump destano maggiore preoccupazione

Yang non ha usato mezzi termini sull'impatto delle decisioni economiche di Trump. Ha affermato che il bilancio di Trump potrebbe innescare un aumento di 2,8 trilioni di dollari del defifederale nel prossimo decennio. Questa proiezione proviene dal Congressional Budget Office, che ha valutato i costi a lungo termine nonostante alcuni guadagni economici previsti a breve termine. Per un paese come Taiwan, con la maggior parte delle sue riserve bloccate in quei titoli di Stato statunitensi, il rischio è reale.

Anche le mosse commerciali di Trump stanno attirando l'attenzione. A poche settimane dall'inizio del suo secondo mandato, ha imposto dazi doganali di vasta portata a diversi paesi, tra cui Taiwan. Ad aprile ha sospeso i dazi per 90 giorni per dare spazio ai negoziati, ma Yang ha affermato che questa tattica non risolve i veri problemi commerciali degli Stati Uniti. "La politica tariffaria non solo non risolve i problemi strutturali", ha dichiarato, "ma avrà anche un impatto negativo sull'economia statunitense e rischia di compromettere ulteriormente le prospettive del commercio e dell'economia globale".

Yang ha avvertito che questi fattori stanno minando il sistema internazionale basato sulla fiducia nel dollaro statunitense e nel credito americano. Questo sistema funziona perché la maggior parte degli investitori crede che gli Stati Uniti paghino sempre i propri debiti. Ma con politiche come queste, questa fiducia sta iniziando a incrinarsi.

Gli investitori stranieri riducono le partecipazioni in obbligazioni statunitensi

Questo crescente dubbio si sta riflettendo nei numeri. Oltre 200 banche centrali e fondi sovrani depositano i loro asset statunitensi presso la Federal Reserve di New York, ma solo la scorsa settimana tali asset sono diminuiti di 17 miliardi di dollari. Da fine marzo, il calo è ammontato a 48 miliardi di dollari. Proprio in quel periodo la strategia tariffaria di Trump ha iniziato a spaventare il mercato obbligazionario.

Al momento, gli acquirenti esteri rappresentano il 30% dell'intero mercato dei titoli del Tesoro statunitensi. Non è un gruppo ristretto da perdere. Torsten Sløk, capo economista di Apollo, ha affermato che i segnali di un calo della domanda estera sono chiari. Katie Craig, credit strategist di BofA, lo ha confermato in una nota pubblicata lunedì, evidenziando evidenti crepe nell'interesse estero per il debito statunitense.

Nel frattempo, le disponibilità estere complessive di titoli del Tesoro statunitensi hanno raggiunto la cifra record di 9,05 trilioni di dollari a marzo, in aumento del 12% rispetto allo scorso anno. Ma questo prima del caos di aprile. Il Dipartimento del Tesoro pubblicherà i prossimi dati giovedì, che mostreranno esattamente quanto sia stata profonda la svendita.

Anche dopo aver venduto i titoli del Tesoro, le banche estere solitamente depositano la cash presso la Federal Reserve di New York, utilizzando i titoli del Tesoro come garanzia. Non questa volta. Da marzo, l'utilizzo di tale strumento da parte di istituzioni estere è diminuito di 15 miliardi di dollari. Sommando questo dato al resto, si arriva a una riduzione di circa 63 miliardi di dollari degli attivi statunitensi detenuti da investitori stranieri presso la Fed in soli due mesi.

Yang non sta dicendo che lo status di riserva del dollaro stia crollando oggi. La banca centrale di Taiwan continua a definire "solide" le obbligazioni statunitensi e afferma che non ci sono preoccupazioni attuali sul ruolo globale del dollaro. Ma il messaggio di fondo è ovvio: se gli Stati Uniti continuano ad accumulare debito mentre intimidiscono la Fed e sgridano i partner commerciali, grandi attori come Taiwan potrebbero decidere che quelle obbligazioni non valgono più il rischio.