Taiwan afirma que a onda de empréstimos dos EUA coloca em risco a confiança em seus títulos

O banco central de Taiwan emitiu um alerta claro no sábado: os EUA estão acumulando dívidas excessivas, o que está abalando a confiança em seus títulos do Tesouro.

O governador do Banco Central, Yang Chin-long, afirmou que o orçamento inflado do país, combinado com as políticas econômicas de Donald Trump, está gerando dúvidas sobre a estabilidade da dívida soberana dos EUA. Taiwan detém US$ 593 bilhões em reservas cambiais, e mais de 80% desse valor está investido em títulos do Tesouro americano.

Isso ocorre em um momento em que os EUA dependem mais do que nunca de investidores globais para financiar seus gastos. Mas Yang afirmou categoricamente que a agenda comercial de Trump e seu hábito de atacar o Federal Reserve estão afastando os investidores.

“A política comercial de Trump 2.0 deixou os investidores hesitantes em manter títulos do Tesouro dos EUA”, disse, acrescentando que odent, que ele chamou de “One Big Beautiful Bill Act” (Lei de Orçamento Único e Bonito), poderia fazer com que os níveis de endividamento subissem muito rapidamente e ameaçassem a confiança futura nesses títulos.

A proposta de reforma tributária e as tarifas de Trump causam ainda mais preocupação

Yang não poupou palavras ao falar sobre o impacto das decisões econômicas de Trump. Ele afirmou que o orçamento de Trump poderia desencadear um aumento de US$ 2,8 trilhões no defifederal na próxima década. Essa projeção veio do Escritório de Orçamento do Congresso (CBO), que avaliou os custos de longo prazo, apesar de alguns ganhos econômicos esperados no curto prazo. Para um país como Taiwan, com a maior parte de suas reservas investidas em títulos do Tesouro americano, o risco é real.

As medidas comerciais de Trump também estão chamando a atenção. Poucas semanas após assumir seu segundo mandato, ele impôs tarifas abrangentes a vários países, incluindo Taiwan. Ele suspendeu as tarifas por 90 dias em abril para abrir espaço para negociações, mas Yang afirmou que essa tática não resolve os verdadeiros problemas comerciais dos Estados Unidos. "A política tarifária não só deixa de solucionar os problemas estruturais", disse ele, "como também impactará a economia americana e ameaça afetar ainda mais as perspectivas para o comércio e a economia globais."

Yang alertou que esses fatores estão minando o sistema internacional construído em torno da confiança no dólar americano e no crédito dos EUA. Esse sistema funciona porque a maioria dos investidores acredita que os EUA sempre honram suas dívidas. Mas, com políticas como essas, essa confiança está começando a ruir.

Investidores estrangeiros reduzem suas participações em títulos do Tesouro dos EUA

Essa crescente incerteza está se refletindo nos números. Mais de 200 bancos centrais e fundos soberanos mantêm seus ativos nos EUA no Federal Reserve de Nova York, mas essas reservas caíram US$ 17 bilhões apenas na semana passada. Desde o final de março, a queda totaliza US$ 48 bilhões. Isso ocorreu justamente quando a estratégia tarifária de Trump começou a assustar o mercado de títulos.

Atualmente, os compradores estrangeiros representam 30% de todo o mercado de títulos do Tesouro dos EUA. Não é um grupo pequeno a ser perdido. Torsten Sløk, economista-chefe da Apollo, afirmou que os sinais são claros de que a demanda estrangeira está diminuindo. Katie Craig, estrategista de crédito do Bank of America, corroborou essa afirmação em uma nota divulgada na segunda-feira, apontando para evidentes sinais de declínio no apetite estrangeiro por dívida americana.

Enquanto isso, as reservas estrangeiras totais de títulos do Tesouro dos EUA atingiram o recorde de US$ 9,05 trilhões em março, um aumento de 12% em relação ao ano passado. Mas isso foi antes do caos de abril. O Departamento do Tesouro divulgará o próximo lote de números na quinta-feira, que mostrará exatamente a dimensão da venda.

Mesmo após a venda de títulos do Tesouro, os bancos estrangeiros geralmente armazenam o cash na linha de recompra reversa do Fed de Nova York, usando os títulos do Tesouro como garantia. Mas não desta vez. Desde março, o uso dessa linha de crédito por instituições estrangeiras caiu US$ 15 bilhões. Somando-se a isso o restante, significa que os ativos americanos mantidos por estrangeiros no Fed caíram cerca de US$ 63 bilhões em apenas dois meses.

Yang não está dizendo que o status do dólar como moeda de reserva está entrando em colapso hoje. O banco central de Taiwan ainda considera os títulos do Tesouro americano "sólidos" e afirma que não há preocupação atual com o papel global do dólar. Mas a mensagem subjacente é óbvia: se os EUA continuarem acumulando dívida enquanto pressionam o Fed e prejudicam seus parceiros comerciais, grandes atores como Taiwan podem decidir que esses títulos não valem mais o risco.