Taiwán dice que el auge del endeudamiento de EE. UU. pone en riesgo la confianza en sus bonos

El banco central de Taiwán emitió una advertencia clara el sábado: Estados Unidos está acumulando demasiada deuda, y eso está sacudiendo la confianza en sus bonos del Tesoro.

El gobernador del Banco Central, Yang Chin-long, dijo que el presupuesto en expansión del país, combinado con las políticas económicas de Donald Trump, está creando dudas sobre la estabilidad de la deuda soberana de EE. UU. Taiwán posee 593.000 millones de dólares en reservas extranjeras, y más del 80% de eso está invertido en bonos del Tesoro de EE. UU.

Esto ocurre en un momento en que EE. UU. está recurriendo más que nunca a los inversores globales para financiar sus gastos. Pero Yang dijo con toda claridad que la agenda comercial de Trump y su hábito de atacar a la Reserva Federal están alejando a los inversores.

“La política comercial de Trump 2.0 ha hecho que los inversores sean reacios a mantener bonos del Tesoro de EE.UU.”, dijo Yang , y añadió que el enorme proyecto de ley presupuestario del presidente, al que llamó la “Ley del Gran y Hermoso Proyecto Único”, podría hacer que los niveles de deuda aumenten demasiado rápido y amenacen la confianza futura en esos bonos.

El proyecto de ley fiscal y los aranceles de Trump generan mayor preocupación

Yang no anduvo con rodeos sobre el impacto de las decisiones económicas de Trump. Dijo que el presupuesto de Trump podría provocar un aumento de 2,8 billones de dólares en el déficit federal durante la próxima década. Esta proyección provino de la Oficina de Presupuesto del Congreso, que evaluó los costos a largo plazo a pesar de algunas ganancias económicas a corto plazo esperadas. Para un país como Taiwán, con la mayor parte de sus reservas vinculadas a esos bonos de EE. UU., el riesgo es real.

Las medidas comerciales de Trump también están atrayendo atención. Apenas semanas después de comenzar su segundo mandato, impuso aranceles de gran alcance a varios países, incluyendo Taiwán. Pausó los aranceles durante 90 días en abril para dar espacio a las negociaciones, pero Yang dijo que esta táctica no hace nada para resolver los problemas comerciales reales de Estados Unidos. "La política arancelaria no solo falla en resolver los problemas estructurales", dijo, "también impactará la economía de EE. UU. y amenazará con afectar aún más las perspectivas del comercio global y la economía".

Yang advirtió que estos factores están socavando el sistema internacional construido sobre la confianza en el dólar estadounidense y el crédito americano. Este sistema funciona porque la mayoría de los inversores creen que EE. UU. siempre paga sus deudas. Pero con políticas como estas, esa confianza está comenzando a agrietarse.

Los inversores extranjeros reducen la tenencia de bonos de EE. UU.

Esa creciente duda se refleja en las cifras. Más de 200 bancos centrales y fondos de riqueza soberana almacenan sus activos en EE. UU. en la Reserva Federal de Nueva York, pero esas tenencias cayeron en 17.000 millones de dólares solo la semana pasada. Desde finales de marzo, la caída total ha sido de 48.000 millones de dólares. Esto coincide justo cuando la estrategia arancelaria de Trump comenzó a asustar al mercado de bonos.

En este momento, los compradores extranjeros representan el 30% de todo el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. Ese no es un grupo pequeño para perder. Torsten Sløk, economista jefe de Apollo, dijo que las señales son claras de que la demanda extranjera está disminuyendo. Katie Craig, estratega de crédito en BofA, respaldó esto en un informe publicado el lunes, señalando grietas visibles en el apetito extranjero por la deuda de EE. UU.

Mientras tanto, las tenencias totales extranjeras de bonos del Tesoro de EE. UU. alcanzaron un récord de 9,05 billones de dólares en marzo, un aumento del 12% respecto al año pasado. Pero eso fue antes de que llegara el caos de abril. El Departamento del Tesoro publicará el próximo lote de números el jueves, lo que mostrará exactamente hasta qué punto llegó la venta masiva.

Incluso después de vender bonos del Tesoro, los bancos extranjeros suelen almacenar el efectivo en la instalación de recompra inversa de la Reserva Federal de Nueva York, utilizando los bonos del Tesoro como garantía. Esta vez no. Desde marzo, el uso de esa instalación por parte de instituciones extranjeras ha disminuido en 15.000 millones de dólares. Sumado al resto, esto significa que los activos estadounidenses mantenidos por extranjeros en la Reserva Federal han caído alrededor de 63.000 millones de dólares en solo dos meses.

Yang no está diciendo que el estatus de reserva del dólar se esté colapsando hoy. El banco central de Taiwán aún considera que los bonos de EE. UU. son "sólidos" y dice que no hay preocupación actual sobre el papel global del dólar. Pero el mensaje subyacente es obvio: si EE. UU. sigue acumulando deuda mientras intimida a la Reserva Federal y presiona a sus socios comerciales, actores importantes como Taiwán podrían decidir que esos bonos ya no valen el riesgo.