Центральный банк Тайваня в субботу выступил с четким предупреждением: США накапливают слишком много долга, и это подрывает доверие к их казначейским облигациям.
Глава Центрального банка Тайваня Ян Чин-Лун заявил, что раздутый бюджет страны в сочетании с экономической политикой Дональда Трампа ставит под сомнение стабильность суверенного долга США. Валютные резервы Тайваня составляют 593 млрд долларов, и более 80% из них — в казначейских облигациях США.
Это происходит в то время, когда США как никогда ранее зависят от международных инвесторов для финансирования своих расходов. Однако Ян ясно заявил, что торговая политика Трампа и его привычка критиковать Федеральную резервную систему отпугивают инвесторов.
«Торговая политика Трампа 2.0 заставила инвесторов сомневаться в целесообразности вложения средств в облигации Казначейства США», — сказал , добавив, что масштабный законопроект президента dent бюджете, который он назвал «Законом об одном большом красивом законопроекте», может привести к слишком быстрому росту уровня задолженности и поставить под угрозу будущее доверие к этим облигациям.
Налоговый законопроект и тарифы Трампа вызывают глубокую обеспокоенность
Ян не стеснялся в выражениях, говоря о последствиях экономических решений Трампа. Он заявил, что бюджет Трампа может привести к увеличению defiфедерального бюджета на 2,8 триллиона долларов в течение следующего десятилетия. Этот прогноз был сделан Бюджетным управлением Конгресса, которое оценило долгосрочные издержки, несмотря на некоторые ожидаемые краткосрочные экономические выгоды. Для такой страны, как Тайвань, большая часть резервов которой заморожена в американских облигациях, риск реален.
Торговые действия Трампа также привлекают внимание. Всего через несколько недель после начала своего второго срока он ввёл широкомасштабные пошлины для ряда стран, включая Тайвань . В апреле он приостановил действие пошлин на 90 дней, чтобы освободить время для переговоров, но Ян заявил, что эта тактика никак не решает реальные торговые проблемы Америки. «Тарифная политика не только не решает структурные проблемы, — сказал он, — она также повлияет на экономику США и грозит ещё больше ухудшить перспективы мировой торговли и экономики».
Ян предупредил, что эти факторы подрывают международную систему, построенную на доверии к доллару США и американскому кредиту. Эта система работает, потому что большинство инвесторов верят, что США всегда выплачивают свои долги. Но при такой политике это доверие начинает давать сбои.
Иностранные инвесторы сокращают вложения в облигации США
Растущее сомнение отражается в цифрах. Более 200 центральных банков и суверенных фондов хранят свои американские активы в Федеральном резерве Нью-Йорка, но только на прошлой неделе эти активы сократились на 17 миллиардов долларов. С конца марта общее падение составило 48 миллиардов долларов. Примерно в то же время тарифная стратегия Трампа начала пугать рынок облигаций.
Сейчас иностранные покупатели занимают 30% всего рынка казначейских облигаций США. Это немалая группа, которую можно потерять. Торстен Слок, главный экономист Apollo, заявил, что есть явные признаки снижения внешнего спроса. Кэти Крейг, кредитный стратег BofA, подтвердила это в опубликованной в понедельник заметке, указав на заметное снижение интереса иностранных инвесторов к американским облигациям.
Между тем, общий объём иностранных вложений в казначейские облигации США в марте достиг рекордных 9,05 трлн долларов, что на 12% больше, чем в прошлом году. Но это было до апрельского хаоса. Министерство финансов опубликует в четверг очередную порцию данных, которая покажет, насколько глубокой была распродажа.
Даже после продажи казначейских облигаций иностранные банки обычно хранят cash в системе обратного выкупа Федерального резервного банка Нью-Йорка, используя казначейские облигации в качестве обеспечения. Но не в этот раз. С марта использование этого механизма иностранными институтами сократилось на 15 миллиардов долларов. С учётом всего этого, получается, что американские активы, хранящиеся иностранцами в Федеральном резервном банке, сократились примерно на 63 миллиарда долларов всего за два месяца.
Ян не говорит, что резервный статус доллара рушится сегодня. Центральный банк Тайваня по-прежнему называет американские облигации «надёжными» и заявляет, что в настоящее время нет опасений по поводу глобальной роли доллара. Но основной посыл очевиден: если США продолжат накапливать долги, одновременно запугивая ФРС и унижая торговых партнёров, крупные игроки, такие как Тайвань, могут решить, что эти облигации больше не стоят риска.
