Тайвань предупреждает: безудержное заимствование США рискует подорвать доверие к их облигациям

Центральный банк Тайваня в субботу выпустил четкое предупреждение: США накапливают слишком много долга, и это подрывает доверие к их казначейским облигациям.

Губернатор Центрального банка Ян Цзинь-лун заявил, что раздувающийся бюджет страны в сочетании с экономическими политиками Дональда Трампа создает сомнения в стабильности суверенного долга США. Тайвань владеет иностранными резервами на сумму 593 млрд долларов, и более 80% из них размещено в казначейских облигациях США.

Это происходит в то время, когда США все больше опираются на глобальных инвесторов для финансирования своих расходов. Но Ян ясно дал понять, что торговая повестка Трампа и его привычка атаковать Федеральную резервную систему отталкивают инвесторов.

«Торговая политика „Трамп 2.0“ заставила инвесторов колебаться в вопросах удержания казначейских облигаций США», — сказал Ян , добавив, что масштабный бюджетный закон президента, который он назвал „Актом об одном большом красивом законопроекте“, может привести к слишком быстрому росту уровня долга и поставить под угрозу будущую доверенность к этим облигациям.

Налоговый закон и тарифы Трампа вызывают все большее беспокойство

Ян не стал смягчать слова о влиянии экономических решений Трампа. Он заявил, что бюджет Трамма может привести к увеличению федерального дефицита на 2,8 трлн долларов в течение следующего десятилетия. Этот прогноз был сделан Бюджетным управлением Конгресса, которое оценило долгосрочные затраты, несмотря на ожидаемые краткосрочные экономические выгоды. Для такой страны, как Тайвань, где большая часть резервов заблокирована в этих облигациях США, риск реален.

Торговые шаги Трампа также привлекают внимание. Всего через несколько недель после начала его второго срока он ввел широкомасштабные тарифы на товары из нескольких стран, включая Тайвань. В апреле он приостановил действие тарифов на 90 дней, чтобы дать пространство для переговоров, но Ян заявил, что эта тактика ничего не решает для реальных торговых проблем Америки. „Тарифная политика не только не решает структурные проблемы, — сказал он, — но и повлияет на экономику США, угрожая дальнейшему ухудшению перспектив глобальной торговли и экономики“.

Ян предупредил, что эти факторы подрывают международную систему, построенную на доверии к доллару США и американскому кредиту. Эта система работает, потому что большинство инвесторов верят, что США всегда платят свои долги. Но с такими политиками это доверие начинает трещать по швам.

Иностранные инвесторы сокращают владение облигациями США

Это растущее сомнение отражается в цифрах. Более 200 центральных банков и суверенных фондов богатства хранят свои активы в США в Федеральном резервном банке Нью-Йорка, но эти владения сократились на 17 млрд долларов только на прошлой неделе. С конца марта общее падение составило 48 млрд долларов. Это совпадает с тем периодом, когда тарифная стратегия Трамма начала пугать рынок облигаций.

В настоящее время иностранные покупатели составляют 30% всего рынка казначейских облигаций США. Это не та группа, которую можно потерять. Торстен Слок, главный экономист Apollo, заявил, что признаки ясны: иностранный спрос ослабевает. Кэти Крейг, кредитный стратег в BofA, поддержала это в записке, опубликованной в понедельник, указав на видимые трещины в аппетите иностранцев к долгу США.

Тем временем общие иностранные владения казначейскими облигациями США достигли рекордных 9,05 трлн долларов в марте, что на 12% больше, чем в прошлом году. Но это было до апрельского хаоса. Министерство финансов опубликует следующую порцию данных в четверг, что покажет, насколько глубокой была распродажа.

Даже после продажи казначейских облигаций иностранные банки обычно хранят полученные деньги в фонде обратного РЕПО Федерального резерва Нью-Йорка, используя облигации в качестве залога. На этот раз это не сработало. С марта использование этого фонда иностранными институтами сократилось на 15 млрд долларов. Если сложить это с остальными факторами, то получается, что активы США, находящиеся в собственности иностранцев в ФРС, упали примерно на 63 млрд долларов всего за два месяца.

Ян не говорит, что резервный статус доллара рушится прямо сейчас. Центральный банк Тайваня по-прежнему называет облигации США „надежными“ и заявляет, что в настоящее время нет опасений по поводу глобальной роли доллара. Но скрытое сообщение очевидно: если США продолжат накапливать долг, давить на ФРС и давить на торговых партнеров, такие крупные игроки, как Тайвань, могут решить, что эти облигации больше не стоят риска.