تعيد سنغافورة رسم حدود أصولها الرقمية بإحكام حول التوطين

تضاعف سنغافرافة جهودها في التمويل المرمز من خلال سلسلة من التجارب التي ستلعب فيها مشاريع تشريعات العملات المستقرة المعلقة دوراً داعماً.

تسعى الهيئة النقدية في سنغافرافة (MAS) بحماس إلى بناء نظام بيئي للتمويل الرقمي تقوده المؤسسات، مما يبعد نفسها عن تقلبات سوق العملات المشفرة.

هي تستعد لإصدار سندات خزانة حكومية مرمزة يتم تسويتها بعملة رقمية للبنوك المركزية (CBDC) بالجملة في العام المقبل، في خطوة قالت الهيئة النقدية في سنغافرافة إنها قد تساعد سوقها الرقمي على "الإقلاع" بعد سنوات من التجارب مع التوطين.

قالت الدكتورة شيريل وانغ من معهد الفينتك العالمي إن سنغافرافة تحول سردية عمداً بعيداً عن نهجها المبكر ذي الباب المفتوح.

"تجذب سنغافرافة المؤسسات المالية الكبيرة وشركات الويب 3 والعملات المشفرة الجادة، ولكن ليس منصات تداول التجزئة الصغيرة عالية المضاربة التي كانت تجذبها في السابق"، قالت. "لقد انتهى عصر 'يمكن للجميع تجربة العملات المشفرة' في سنغافرافة.".

ندوب انهيارات العملات المشفرة

تعرضت سنغافرافة لصدمة من سلسلة من الفشل العالمي المرتبط بالعملات المشفرة، مما أعاد تشكيل موقفها التنظيمي.

تعرض صندوق الثروة السيادية في سنغافرافة، تيماسيك هولدينغز، لخسارة قدرها 275 مليون دولار في عام 2022 بعد انهيار FTX، وهو ضربة لجهود المدينة لزراعة مركز للعملات المشفرة الخاضعة للتنظيم.

تزامنت الأضرار مع فشل صندوق التحوط السنغافرافي للعملات المشفرة، Three Arrows Capital (3AC)، الذي استثمر في رموز Luna قبل انهيارها في نفس العام. خسر صندوق التحوط حوالي 8 مليارات دولار من أصول العملاء وعمق التدقيق في القطاع.

في عام 2022، وصف رافي مينون، المدير الإداري آنذاك للهيئة النقدية في سنغافرافة، العملات المشفرة بأنها "خطيرة للغاية" وشدد على أن الهيئة النقدية في سنغافرافة لا تريد أن تكون سنغافرافة مركزاً للعملات المشفرة المضاربة.

قالت الدكتورة وانغ إن سنغافرافة تعيد الآن صياغة نفسها كحارس للصناعة.

"في السنوات الخمس الماضية، ابتعدت سنغافرافة عن كونها محطة مهمة لاختبار العملات المشفرة. وهي تركز الآن على الأنظمة الخلفية، والقواعد المشتركة، والبنية التحتية، وبناء الثقة"، قالت.

معايير مشتركة للتسوية عبر الحدود

تدفع سنغافرافة نحو التنسيق العالمي لبناء البنية التحتية اللازمة للتوطين.

في 12 نوفمبر، قال نائب المدير العام للهيئة النقدية في سنغافورة، سينغ تشيونغ ليونغ قال إن النظام البيئي للأصول الرقمية سينمو فقط إذا عملت الشبكات المالية مثل الطيران العالمي، الذي يعتمد على بروتوكول موحد، وأنظمة متوافقة، والثقة.

"إذا نظرت إلى الطيران العالمي، يمكن للطائرات الطيران في أي مكان في العالم لأن الجميع يتبعون نفس المعايير... نحن بحاجة إلى نفس النهج للمدفوعات الرقمية عبر الحدود وتسوية الأصول المرمزة.".

قال إن هذا النظام البيئي لن "يظهر بالصدفة"، ويتطلب "عملًا شاقًا، ورفعًا ثقيلًا" من التعاون بين القطاعين العام والخاص.

حذرت الهيئة النقدية في سنغافرافة من أن المخاطر المؤسسية تخلق "حدائق جدارية مجزأة دون الحجم الكافي" ما لم يتم اعتماد معايير مشتركة.

الابتكار في "التوطين الموثوق"

تجري سنغافورة واحدة من أكثر التجارب طموحاً في العالم في التوطين. وهي في عملية تحويل الأصول المالية التقليدية، مثل سندات الحكومة أو الودائع المصرفية، إلى رموز رقمية يمكن نقلها فوراً على شبكات البلوك تشين.

تبني سنغافرافة نظامها المالي المستقبلي على طبقات، مع خدمة SGD Testnet التي تعمل كغراء يربط بين التجارب المختلفة للتوطين التي تقودها الحكومة.

تعد خدمة SGD Testnet شبكة البلوك تشين المشتركة التي تختبر تسويات السندات المرمزة، وصناديق سوق المال، ومعاملات الصرف الأجنبي تحت مشروع Guardian، بينما تدعم أيضاً تجارب الدولار الرقمي السنغافرافي تحت مشروع Orchid.

يشرح البروفيسور بن شاروينونغ، أستاذ التمويل في كلية إنسيد للأعمال، أن التوطين في سنغافرافة متجذر في "التوطين الموثوق" – وهو نسخة من البلوك تشين تلعب فيها البنوك والهيئات التنظيمية دوراً رائداً.

"يفهم المنظمون أن الأنظمة اللامركزية بالكامل 'الخالية من الثقة' لا يمكنها تلبية متطلبات مكافحة غسل الأموال (AML) ومعرفة عميلك (KYC) الأساسية"، قال. "لا يمكن لشبكات البلوك تشين الكاملة من حيث تورينج الامتثال للقانون.".

"شبكة البلوك تشين الكاملة من حيث تورينج" هي نظام عقود ذكية قوي يمكنه تشغيل أي برنامج قابل للحساب، ولكن المنظمين لا يمكنهم ضمان أن كل مسار يسلكه الكود متوافق مع القانون.

قال إن تجارب التوطين تركز على الإصدارات المسموح بها واختبار ما إذا كان لا يزال بإمكانها تحقيق مكاسب في الكفاءة بمجرد بنائها في حوكمة العالم الحقيقي، واحتياطيات موثقة، وإشراف مناسب.

أحدث مشروع، BLOOM، الذي انطلق في أكتوبر، يوسع خيارات الدفع لتشمل العملات المستقرة، والودائع المصرفية المرمزة، والمدفوعات بالجملة لتمكين مدفوعات عبر الحدود أسرع وأكثر أماناً وكفاءة.

تستعد سنغافرافة لإدخال تشريعات العملات المستقرة في العام المقبل، والتي ستفرض أصولاً سائلة عالية الجودة وموثوقية في السحب. لكن العملات المستقرة ليست أولوية سنغافرافة القصوى. تضع الهيئة النقدية في سنغافرافة تركيزاً استراتيجياً أكبر على عملات البنوك المركزية الرقمية بالجملة والودائع المرمزة.

يحذر البروفيسور شاروينونغ من أن المخاطر الحقيقية تكمن في العدوى النظامية من العملات المستقرة.

"التهديد الحقيقي ليس في الابتكار،" قال. "إنه انتشار العملات المستقرة الأجنبية سيئة التنظيم stablecoins التي يمكن أن destabilize حتى الأسواق الخاضعة للإشراف الجيد."

توسيع الشراكات مع البنوك

وقعت سنغافورة اتفاقيات جديدة مع عدد من البنوك لاختبار تسوية الأصول الرقمية عبر الحدود. في 13 نوفمبر، وقعت الهيئة النقدية في سنغافورة مذكرة تفاهم (MoU) مع بنك ألمانيا الاتحادي (Deutsche Bundesbank) لتطوير معايير مشتركة. كما أعلنت عن تجارب مع بنك إنجلترا وبنك تايلاند للمدفوعات الفورية باستخدام أنظمة متوافقة.

تستعد بورصة سنغرافرافة أيضاً لإطلاق عقود آجلة دائمة للبيتكوين والإيثريوم معتمدة من البورصة للمستثمرين المؤسسين، كجزء من جهد لتحويل التعرض للعملات المشفرة إلى بنية سوقية منظمة.

في الوقت نفسه، البنك السويسري للاستثمار UBS وشركة الدفع الرقمية السنغافورية Ant International، تختبران الودائع المصرفية المرمزة وتدفقات السيولة عبر الحدود في الوقت الفعلي كجزء من مشروع Guardian الرائد من قبل الهيئة النقدية في سنغافورة (MAS) لتوطين.

كما تفيد شركات إدارة الثروات في سنغرافرافة بارتفاع الطلب على الذهب المرمز، وسندات الخزانة المرمزة، وهياكل صناديق البلوك تشين، واصفة التوطين بأنه ترقية هيكلية تزيد من كفاءة رأس المال.

كما قالت الدكتورة شيريل وانغ من معهد الفينتك العالمي، فإن العصر القادم للتمويل المرمز والتداول بالذكاء الاصطناعي على مدار الساعة سيختبر ليس فقط مرونة الأنظمة الجديدة، ولكن القيم التي تقوم عليها. التحدي، قالت، هو تذكر المهمة الأساسية التي تدفع التمويل الرقمي.

قالت إن "الابتكار المسؤول" سيوسع الشمول، ويحسن المدفوعات عبر الحدود، وفي النهاية يعزز الرفاهية البشرية.

"يجب أن تمكّن التكنولوجيا الناس. لا ينبغي أبداً أن تحل محلهم.".