المملكة المتحدة ستوسع إصدار السندات لجذب إصدارات العملات المستقرة وتنويع قاعدة المستثمرين

تدرس الحكومة البريطانية على ما يبدو توسيع إصدار سندات الخزانة كوسيلة لتوسيع قاعدة المستثمرين لديونها قصيرة الأجل بينما تعزز أسواق عملات الجنيه الإسترليني. 

الخطة هي المرور عبر مكتب إدارة الديون (DMO) وتتخذ الخطوات وسط الطلب المتصاعد من مشتريين جدد مثل إصدارات العملات المستقرة، الذين لديهم اهتمام بالأصول منخفضة المخاطر والسائلة مثل سندات الخزانة. 

قد لا يتمكن سوق السندات الحالي في المملكة المتحدة من دعم الطلب من إصدارات العملات المستقرة

إذا سارت المملكة المتحدة قدماً في خططها لزيادة إصدار السندات لتنويع قاعدة المستثمرين، فإن أسواق المال بالجنيه الإسترليني ستصبح أكثر تطوراً وستكون قادرة على تلبية الطلب من المشترين المحتملين مثل إصدارات العملات المستقرة.

يخطط مكتب إدارة الديون في البلاد لإطلاق مشاورات في يناير بشأن "توسيع وتعميق" سوق الديون فائقة القصر، وهي خطوة تأتي بينما يستفيد المقترضون الحكوميون، بما في ذلك الولايات المتحدة، باستمرار من الاعتماد أكثر على برامج السندات لتلبية متطلبات التمويل.

تستند مشاورات مكتب إدارة الديون إلى تقرير أفاد بنك إنجلترا في وقت سابق من هذا الشهر بأن سوق السندات الحالي في المملكة المتحدة قد لا يكون قادراً على استيعاب الطلب من إصدارات العملات المستقرة، التي تحتفظ بهذه الأوراق المالية لتلبية الالتزامات. ومع ذلك، لا تذكر المشاورات تقرير بنك إنجلترا أو خطط العملات المستقرة المحددة. 

كما هو الحال، تصدر الحكومة البريطانية سندات بنضج شهر واحد وثلاثة أشهر وستة أشهر كل أسبوع. في أكتوبر، كان هناك حوالي 108 مليار جنيه إسترليني (143 مليار دولار) من السندات القائمة، وفقاً لبيانات مكتب إدارة الديون.

"الحكومة ملتزمة بالحفاظ على قاعدة مستثمرين متنوعة قدر الإمكان، لتعزيز مرونة برنامج تمويل الحكومة،" قال مكتب إدارة الديون. "أي تغييرات following المشاورة ستأخذ في الاعتبار تقييماً للتكلفة والمخاطر، بما في ذلك الآثار على تعرض الحكومة لمخاطر إعادة التمويل."

كما قام مكتب إدارة الديون بتقصير استراتيجية إصدار الديون بشكل أوسع في محاولة لتلبية قاعدة مستثمرين متطورة، حيث خفض مبيعات السندات طويلة الأجل إلى أدنى مستوياتها مع جفاف الطلب من صناديق المعاشات التقاعدية ذات المنافع المحددة.

مقارنة الإطار التنظيمي الصارم للمملكة المتحدة للعملات المستقرة مع الولايات المتحدة

كما هو الحال، حققت كل من المملكة المتحدة والولايات المتحدة تقدماً كبيراً في إنشاء إطار تنظيمي لتنظيم العملات المستقرة. ومع ذلك، تختلف مواقفهما من حيث النهج والصرامة. 

ال موقف المملكة المتحدة، المقترح من خلال مشاورات بنك إنجلترا من 10 نوفمبر، يركز على الاستقرار المالي وحماية المستهلك من خلال الإشراف المتدرج وقواعد السيولة الصارمة. 

في الوقت نفسه، قدمت الولايات المتحدة قانون GENIUS، الذي يعطي الأولوية للابتكار والموحدة الفيدرالية وكذلك الإعفاءات من قوانين الأوراق المالية الأوسع. هذا يوفر بيئة مشجعة وأكثر تساهلاً لمصدري العملات المستقرة، مع ضمان أن البلاد يمكنها الاعتماد على طلب ثابت من المصدريين لديونها على شكل سندات خزانة. 

حتى الآن، تمر المملكة المتحدة بمرحلة التشاور، حيث تطلب ملاحظات من الصناعة قبل إجراء التعديلات النهائية على إطارها التنظيمي. 

كانت الملاحظات سلبية في الغالب حتى الآن، حيث أعرب العديد من المستخدمين عن قلقهم بشأن مقترحات مثل الخطة لفرض حدود صارمة مؤقتة على احتياطيات العملات المستقرة، بما في ذلك حد قدره 20,000 جنيه إسترليني (26,350 دولارًا) للأفراد و10 ملايين جنيه إسترليني للشركات، مع الإصرار على أن يكون لدى المصدّرين ما يصل إلى 60% من الأصول الداعمة في ديون حكومية قصيرة الأجل.

بينما استنكرت الصناعة الحد المفروض على احتياطيات العملات المستقرة، تم الدفاع عنه على أنه ضرسي وسيظل ساريًا حتى يتأكد المنظمون من عدم وجود آثار سلبية كبيرة. 

في محاولة لضمان قدرة المملكة المتحدة على مواكبة الولايات المتحدة، خففت بنك إنجلترا (BoE) من موقفه بشأن تنظيم العملات المستقرة المقومة بالجنيه الإسترليني في المقترحات المنقحة. وعلى الرغم من المراجعة، أعربت الصناعة عن قلقها من أن المملكة المتحدة ستواجه صعوبة في اللحاق بالولايات المتحدة أو حتى منافستها بنظامها الأكثر استرخاءً. 

يرغب بنك إنجلترا الآن في وضع قواعد العملات المستقرة الخاصة به بسرعة مماثلة للولايات المتحدة بعد رؤية التأثير الإيجابي للقوانين التنظيمية مثل قانون GENIUS على صناعة الأصول الرقمية. ومع ذلك، قال نائب محافظ بنك إنجلترا سارة بريدن إن المملكة المتحدة بحاجة إلى أن تكون أكثر حذراً في التنظيم لأن النظام المالي في بريطانيا له هيكل مختلف، حيث يعتمد سوق الرهن العقاري على الإقراض من قبل البنوك التجارية.