英国、ステーブルコイン発行者にアピールし投資家基盤を多様化するため紙幣発行を拡大

英国政府は、ポンド通貨市場を強化しつつ短期債の投資家基盤を拡大する手段として、財務省証券の発行拡大を検討していると報じられている。 

この計画は債務管理局（DMO）を通じて行われるもので、国債のような低リスクで流動性のある資産に関心を持つステーブルコイン発行者などの新規購入者からの需要が高まる中で、この措置を講じている。 

英国の現在の紙幣市場は、ステーブルコイン発行者からの需要に対応できない可能性がある。

英国が投資家層の多様化を図るため紙幣発行を増やす計画を進めれば、ポンド建て金融市場はさらに発展し、ステーブルコイン発行者などの潜在的購入者の需要を満たすことができるようになるだろう。

国の債務管理局は、超短期債務市場の「拡大と深化」に関する協議を1月に開始する予定である。これは、米国を含む政府の借り手が、資金調達要件を満たすために手形プログラムへの依存度を高めることで引き続き利益を得ていることを受けての動きである。

DMOの協議は、 報告書 。その報告書は、現在の英国の紙幣市場は、債務履行のためにステーブルコインを保有する発行者からの需要を維持できない可能性があると主張していた。しかし、今回の協議では、イングランド銀行の報告書や具体的なステーブルコイン計画については言及されていない。 

現状では、英国政府は毎週、満期が1か月、3か月、6か月の手形を発行している。DMOのデータによると、10月の手形発行残高は約1,080億ポンド（1,430億ドル）だった。

「政府は、政府の資金調達プログラムの強靭性を高めるため、投資家基盤を可能な限り多様化することに尽力しています」とDMOは述べた。「協議後のいかなる変更も、政府の借り換えリスクへの影響を含め、コストとリスクの評価を考慮に入れます。」

DMOはまた、変化する投資家層に対応するため、債券発行戦略をより広範に短縮しており、 defi給付型年金基金からの需要が枯渇するなか、長期債券の販売を過去最低水準まで削減している。

英国のステーブルコインに対する厳格な規制枠組みと米国の規制枠組みを比較する

現状では、英国と米国はともにステーブルコインを規制するための規制枠組みの構築において大きな進展を遂げています。しかし、両国の立場は、アプローチと厳格さの点で異なります。 

11月10日からイングランド銀行が実施した協議を通じて提案された英国の立場は、段階的な監督と厳格な流動性規制を通じて、金融の安定性と消費者保護に重点を置いている。

一方、米国は、イノベーションと連邦統一性を重視し、より広範な証券法の適用除外を規定するGENIUS法を成立させました。これにより、ステーブルコイン発行者にとってより有利で寛容な環境が整うと同時に、国債発行者からの安定した需要を期待できるようになります。 

英国は現在、規制の枠組みに最終的な調整を加える前に業界からのフィードバックを求める協議段階にある。 

これまでのところ、フィードバックは大部分が否定的であり、個人には2万ポンド（2万6350ドル）、企業には1000万ポンドの制限を含む、ステーブルコインの保有に一時的に厳しい上限を課す計画や、発行者が裏付け資産の最大60％を短期国債で保有することを要求することなどの提案を多くのユーザーが懸念している。

業界はステーブルコインの保有量上限に難色を示しているものの、この上限は必要なものとして擁護されており、規制当局が大きな悪影響がないと確信するまでは維持されるだろう。 

イングランド銀行は、英国が米国に追いつくよう、修正案においてポンド建てステーブルコインの規制に関する姿勢を軟化させた。しかし、業界からは、英国が米国のより緩やかな規制に追いつくどころか、競争することさえ困難になるのではないかとの懸念が出ている。 

銀行（BoE）は、GENIUS法のような規制法がデジタル資産業界に及ぼす好影響を目の当たりにし、米国と同様に迅速にステーブルコインに関する規制を確立したいと考えている。しかし、BoEのサラ ・ブリーデン 、英国の金融システムは構造が異なり、住宅ローン市場は商業銀行による融資に依存しているため、規制にはより慎重である必要があると考えている。