UK plant Ausweitung der Treasury-Bill-Emission, um Stablecoin-Herausgeber anzusprechen und Investorenbasis zu diversifizieren

Berichten zufolge erwägt die britische Regierung, die Emission von Treasury Bills auszuweiten, um die Investorenbasis für ihre kurzfristigen Schulden zu verbreitern und gleichzeitig die Märkte für die britische Währung zu stärken. 

Der Plan sieht vor, dies über das Debt Management Office (DMO) umzusetzen, und dies geschieht vor dem Hintergrund steigender Nachfrage von neuen Käufern wie Stablecoin-Herausgebern, die Interesse an risikolosen, liquiden Anlagen wie Treasury Bills haben. 

Der aktuelle Bill-Markt in Großbritannien könnte die Nachfrage von Stablecoin-Herausgebern möglicherweise nicht unterstützen

Sollte Großbritannien mit den Plänen fortfahren, die Emission von Bills auszuweiten, um die Investorenbasis zu diversifizieren, würden seine Sterling-Geldmärkte weiter entwickelt und in der Lage sein, die Nachfrage von potenziellen Käufern wie Stablecoin-Herausgebern zu erfüllen.

Das Debt Management Office des Landes plant, im Januar eine Konsultation zur „Ausweitung und Vertiefung“ des Marktes für ultra-kurzfristige Schuldtitel zu starten. Diese Maßnahme erfolgt, während staatliche Kreditnehmer, einschließlich der USA, weiterhin davon profitieren, stärker auf ihre Bill-Programme zurückzugreifen, um Finanzierungsanforderungen zu erfüllen.

Die Konsultation des DMO baut auf einer Bericht auf, die von der Bank of England Anfang dieses Monats veröffentlicht wurde und behauptete, der aktuelle britische Bill-Markt könnte die Nachfrage von Stablecoin-Herausgebern, die solche Wertpapiere halten, um Verpflichtungen zu erfüllen, möglicherweise nicht aufrechterhalten können. Die Konsultation erwähnt jedoch weder den Bericht der BoE noch die spezifischen Pläne für Stablecoins. 

Derzeit gibt die britische Regierung wöchentlich Bills mit Laufzeiten von jeweils einem, drei und sechs Monaten aus. Im Oktober gab es nach Daten des DMO etwa 108 Milliarden Pfund (143 Milliarden US-Dollar) ausstehender Bills.

„Die Regierung ist bestrebt, eine so diversifizierte Investorenbasis wie möglich aufrechtzuerhalten, um die Widerstandsfähigkeit des Finanzierungsprogramms der Regierung zu stärken“, sagte das DMO. „Alle Änderungen, die sich aus der Konsultation ergeben, werden eine Bewertung von Kosten und Risiken berücksichtigen, einschließlich der Auswirkungen auf die Refinanzierungsrisiken der Regierung.“

Das DMO hat auch seine allgemeine Strategie zur Schuldtitel-Emission verkürzt, um einer sich wandelnden Investorenbasis gerecht zu werden, und den Verkauf von Anleihen mit langer Laufzeit auf Rekordtiefstände reduziert, da die Nachfrage von Rentenfonds mit definierten Leistungen nachlässt.

Vergleich des strengen regulatorischen Rahmens Großbritanniens für Stablecoins mit dem der

Derzeit haben sowohl Großbritannien als auch die USA erhebliche Fortschritte bei der Schaffung eines regulatorischen Rahmens für die Regulierung von Stablecoins erzielt. Ihre Positionen unterscheiden sich jedoch in Bezug auf Ansatz und Strenge. 

Die Position Großbritanniens, vorgeschlagen durch die Konsultation der BoE vom 10. November, konzentriert sich auf Finanzstabilität und Verbraucherschutz durch gestufte Aufsicht und strenge Liquiditätsvorschriften. 

Inzwischen hat die USA den GENIUS Act vorgelegt, der Innovation und bundesweite Einheitlichkeit priorisiert sowie Ausnahmen von weiteren Wertpapiergesetzen vorsieht. Dies schafft eine ermutigende und lockerere Umgebung für Stablecoin-Herausgeber, während sichergestellt wird, dass das Land auf eine stetige Nachfrage von Herausgebern nach seinen Schuldtiteln in Form von Treasury Bills zählen kann. 

Derzeit befindet sich Großbritannien in der Konsultationsphase und bittet die Branche um Feedback, bevor die letzten Anpassungen am regulatorischen Rahmen vorgenommen werden. 

Das Feedback war bisher überwiegend negativ, da viele Nutzer besorgt über Vorschläge wie den Plan sind, vorübergehend strenge Obergrenzen für Stablecoin-Haltungen zu verhängen, einschließlich eines Limits von 20.000 Pfund (26.350 US-Dollar) für Privatpersonen und 10 Millionen Pfund für Unternehmen, und gleichzeitig darauf bestehen, dass Herausgeber bis zu 60 % der Backing-Assets in kurzfristigen Staatsanleihen halten müssen.

Während die Branche die Obergrenze für Stablecoin-Haltungen kritisiert, wird sie als notwendig verteidigt und bleibt bestehen, bis die Regulierungsbehörden sicher sind, dass es keine größeren negativen Auswirkungen geben wird. 

Die BoE hat in einem Versuch, sicherzustellen, dass Großbritannien mit den USA Schritt halten kann, ihre Haltung zur Regulierung von in Sterling denominierten Stablecoins in überarbeiteten Vorschlägen gelockert. Trotz der Überarbeitung hat die Branche Bedenken geäußert, dass Großbritannien Schwierigkeiten haben wird, mit den USA und deren lockererem Regime aufzuholen oder sogar zu konkurrieren. 

Die BoE möchte nun ihre Stablecoin-Regeln so schnell wie die USA etablieren, nachdem sie die positiven Auswirkungen regulatorischer Gesetze wie des GENIUS Act auf die digitale Asset-Branche gesehen hat. Der stellvertretende Gouverneur der BoE Sarah Breeden glaubt jedoch, dass Großbritannien bei der Regulierung vorsichtiger sein muss, da das britische Finanzsystem eine andere Struktur aufweist, wobei der Hypothekenmarkt auf Kredite von Geschäftsbanken angewiesen ist.