Il Regno Unito amplierà l'emissione di banconote per attrarre gli emittenti di stablecoin e diversificare la base di investitori

Secondo quanto riferito, il governo del Regno Unito starebbe valutando l'idea di ampliare l'emissione di buoni del Tesoro per ampliare la base di investitori per il suo debito a breve termine, rafforzando al contempo i mercati valutari della sterlina. 

Il piano prevede di passare attraverso il suo Debt Management Office (DMO) e sta adottando queste misure in un contesto di crescente domanda da parte di nuovi acquirenti, come gli emittenti di stablecoin, che hanno interessi in attività liquide a basso rischio, come i buoni del Tesoro. 

L'attuale mercato delle banconote del Regno Unito potrebbe non essere in grado di supportare la domanda degli emittenti di stablecoin

Se il Regno Unito dovesse procedere con i piani per incrementare l'emissione di banconote per diversificare la propria base di investitori, i suoi mercati monetari in sterline si svilupperebbero ulteriormente e sarebbero in grado di soddisfare la domanda di potenziali acquirenti, come gli emittenti di stablecoin.

Il Debt Management Office del Paese ha in programma di avviare una consultazione a gennaio per "ampliare e approfondire" il mercato del debito a brevissima scadenza, una mossa che arriva mentre i debitori governativi, compresi gli Stati Uniti, continuano a trarre vantaggio dal ricorso sempre maggiore ai loro programmi di cambiali per soddisfare i requisiti di finanziamento.

La consultazione del DMO si basa su un rapporto pubblicato dalla Banca d'Inghilterra all'inizio di questo mese, secondo il quale l'attuale mercato dei titoli di stato del Regno Unito potrebbe non essere in grado di sostenere la domanda da parte degli emittenti di stablecoin, che detengono tali titoli per far fronte ai propri obblighi. Tuttavia, la consultazione non menziona il rapporto della Banca d'Inghilterra né i piani specifici relativi alle stablecoin. 

Allo stato attuale, il governo del Regno Unito emette cambiali con scadenze a uno, tre e sei mesi ogni settimana. A ottobre, secondo i dati del DMO, c'erano circa 108 miliardi di sterline (143 miliardi di dollari) di cambiali in circolazione.

"Il governo si impegna a mantenere una base di investitori il più diversificata possibile, per migliorare la resilienza del programma di finanziamento governativo", ha affermato il DMO. "Qualsiasi modifica successiva alla consultazione terrà conto di una valutazione dei costi e dei rischi, comprese le implicazioni per l'esposizione del governo al rischio di rifinanziamento".

La DMO ha inoltre ridotto in modo più ampio la sua strategia di emissione di debito nel tentativo di soddisfare una base di investitori in evoluzione, riducendo le vendite di obbligazioni a lunga scadenza a minimi storici, mentre la domanda da parte dei fondi pensione a beneficio defisi esaurisce.

Confronto tra il rigoroso quadro normativo del Regno Unito per le stablecoin e quello degli Stati Uniti

Allo stato attuale, sia il Regno Unito che gli Stati Uniti hanno compiuto notevoli progressi nella creazione di un quadro normativo per la regolamentazione delle stablecoin. Tuttavia, le loro posizioni differiscono in termini di approccio e rigore. 

La posizione del Regno Unito, proposta attraverso la consultazione della Banca d'Inghilterra del 10 novembre, si concentra sulla stabilità finanziaria e sulla tutela dei consumatori tramite una supervisione a più livelli e rigide norme sulla liquidità. 

Nel frattempo, gli Stati Uniti hanno presentato il GENIUS Act, che privilegia l'innovazione e l'uniformità federale, nonché esenzioni dalle più ampie leggi sui titoli. Ciò fornisce un ambiente incoraggiante e più permissivo per gli emittenti di stablecoin, garantendo al contempo al Paese di poter contare su una domanda costante da parte degli emittenti per il suo debito sotto forma di buoni del Tesoro. 

Per ora, il Regno Unito si trova nella fase di consultazione, in cui chiede un feedback al settore prima di apportare le modifiche finali al suo quadro normativo. 

Finora il feedback è stato per lo più negativo, con molti utenti preoccupati per proposte come il piano di imporre temporaneamente limiti rigidi alle partecipazioni in stablecoin, tra cui un limite di 20.000 £ (26.350 $) per i privati ​​e di 10 milioni di £ per le aziende, insistendo sul fatto che gli emittenti abbiano fino al 60% delle attività di supporto in debito pubblico a breve termine.

Sebbene il settore abbia disapprovato il limite imposto alle partecipazioni in stablecoin, esso è stato difeso come necessario e rimarrà in vigore finché gli enti regolatori non saranno certi che non ci saranno effetti ampiamente negativi. 

La Banca d'Inghilterra, nel tentativo di garantire che il Regno Unito possa tenere il passo con gli Stati Uniti, ha attenuato la sua posizione sulla regolamentazione delle stablecoin denominate in sterline nelle proposte riviste. Nonostante la revisione, il settore ha espresso preoccupazione per il fatto che il Regno Unito avrà difficoltà a recuperare terreno o addirittura a competere con gli Stati Uniti e il loro regime più permissivo. 

La Banca d'Inghilterra (BoE) ora vuole definire le proprie regole sulle stablecoin con la stessa rapidità degli Stati Uniti, dopo aver constatato l'effetto positivo di leggi regolamentari come il GENIUS Act sul settore degli asset digitali. Tuttavia, la vice governatrice della BoE, Sarah Breeden, ritiene che il Regno Unito debba essere più cauto nella regolamentazione, poiché il sistema finanziario britannico ha una struttura diversa, con il mercato dei mutui che si basa sui prestiti delle banche commerciali.