La vice governatrice della Banca d'Inghilterra, Sarah Breeden, ha avvertito che un allentamento delle norme proposte dal Regno Unito sulle stablecoin potrebbe mettere a repentaglio la stabilità finanziaria, citando il crollo della Silicon Valley Bank e la breve perdita della parità con il dollaro da parte del token USDC di Circle come esempi di quanto rapidamente la fiducia nella finanza digitale possa svanire.
Le sue dichiarazioni giungono un giorno dopo che la banca centrale ha pubblicato una serie di proposte a lungo attese per la regolamentazione delle stablecoin sistemiche, token digitali ancorati alle valute fiat e progettati per essere utilizzati nei pagamenti quotidiani.
Breeden ricorda le lezioni apprese nel 2023 dallo stress di SVB e Circle depeg
La proposta prevede che le partecipazioni individuali in stablecoin siano limitate a 20.000 sterline e che gli emittenti siano tenuti a depositare il 40% degli attivi a garanzia dei propri token presso la Banca d'Inghilterra, dove non maturerebbero alcun interesse.
Secondo Breeden , il requisito di deposito proposto si basava sugli insegnamenti tratti da precedenti eventi di stress, come il crollo della Silicon Valley Bank nel marzo 2023. All'epoca, persino la stablecoin USDC emessa da Circle perse brevemente il suo ancoraggio a 1 dollaro dopo che 3,3 miliardi di dollari delle sue riserve rimasero bloccati presso la banca fallita a causa dell'ondata di prelievi da parte dei depositanti.
"Guardate cosa è successo con SVB, con Circle: quei numeri sono sostanzialmente in linea con quelli di allora", ha affermato. "Ecco perché proponiamo il 40% anziché una percentuale inferiore."
Breeden si dichiara inoltre favorevole al limite temporaneo di 20.000 sterline a persona e 10 milioni di sterline per la maggior parte delle imprese, affermando che tali limiti dimezzerebbero la pressione sulle banche e sulla creazione di credito causata dai deflussi di depositi verso le stablecoin.
In un sistema bancario come quello britannico, dove circa l'85% dei mutui e dei prestiti al consumo è finanziato direttamente tramite depositi bancari, un simile cambiamento potrebbe limitare la disponibilità di credito, ha osservato.
"Dobbiamo gestire una serie di rischi diversi durante la transizione verso questa nuova forma di moneta", ha affermato Breeden, contrapponendo la struttura finanziaria del Regno Unito,dent dipendente dalle banche, ai mercati finanziari non bancari degli Stati Uniti, che sono relativamente più ampi e liquidi di quelli britannici.
Il nuovo quadro normativo della Banca d'Inghilterra sostituisce un piano del 2023 che avrebbe obbligato gli emittenti di stablecoin a detenere il 100% delle riserve come depositi non remunerati presso la banca centrale, una proposta che gli operatori del settore avevano definito impraticabile.
Percorsi divergenti tra Stati Uniti e Regno Unito
Le osservazioni di Breeden mettono in luce la differenza di trattamento riservato alle stablecoin tra il Regno Unito e gli Stati Uniti, dove le autorità di regolamentazione statunitensi e l'amministrazionedent di Donald Trump hanno adottato un approccio più permissivo nei confronti delle stablecoin e dell'innovazione nel settore delle criptovalute. L'attuale amministrazione ha persino promosso leggi, come il GENIUS Act, per prevedere ampie disposizioni a favore delle stablecoin e dei loro emittenti.
della Banca riguardano solo le stablecoin sistemiche, ovvero quelle destinate all'uso nei pagamenti al dettaglio e all'ingrosso, lasciando alla Financial Conduct Authority (FCA) la supervisione dei token non sistemici utilizzati principalmente per il trading di criptovalute.
Breeden ha inoltre sottolineato l'importanza di garantire che i consumatori possanodentquali criptovalute siano effettivamente supportate da attività sicure e quali no.
Senza nominare specifici emittenti, ha sottolineato il predominio globale delle stablecoin ancorate al dollaro, come Tether e Circle, facendo riferimento a El Salvador, dove Tether ha trasferito la propria sede centrale all'inizio di quest'anno.
La Banca d'Inghilterra vuole trovare un equilibrio tra stabilità e innovazione
Mentre le associazioni di categoria continuano ad affermare che i limiti proposti e le norme sulla liquidità potrebbero avere un impatto negativo sulla crescita del settore, dato che altre parti del mondo continuano a progredire e ad adottare normative più favorevoli, Breeden ha dichiarato che banche ed emittenti di stablecoin dovranno adattarsi.
Se le stablecoin dovessero trac, ha affermato, la banca si aspetterebbe che gli istituti di credito sviluppino nuove fonti di finanziamento all'ingrosso per compensare la perdita di depositi.
La Banca d'Inghilterra ha dichiarato che non rimuoverà il limite di 20.000 sterline finché non sarà certa che ciò non rappresenti una minaccia per la stabilità finanziaria.
