Stellvertretender Gouverneur der Bank of England weist auf SVB, Circle in vorsichtigem Stablecoin-Ansatz hin

Sarah Breeden, stellvertretende Gouverneurin der Bank of England, hat gewarnt, dass eine Lockerung der vorgeschlagenen britischen Stablecoin-Regeln die Finanzstabilität gefährden könnte, und verwies auf den Zusammenbruch der Silicon Valley Bank und den kurzen Verlust der Dollar-Parität durch Circles USDC-Token als Erinnerung daran, wie schnell das Vertrauen in digitale Finanzen schwinden kann.

Ihre Kommentare kamen einen Tag nach der Veröffentlichung einer Reihe von lang erwarteten Vorschlägen der Zentralbank zur Regulierung systemrelevanter Stablecoins, digitaler Token, die an Fiat-Währungen gekoppelt sind und für den Einsatz in alltäglichen Zahlungen konzipiert sind.

Breeden erinnert an 2023Stress-Lehren aus SVB und Circle Depeg⟦/N1⟧

Der Vorschlag besagt, dass die individuellen Haltevorschriften für Stablecoins auf 20.000 Pfund begrenzt werden und Emittenten verpflichtet sind, 40 % der Vermögenswerte, die ihre Token sichern, bei der Bank of England zu hinterlegen, wo sie keine Zinsen verdienen würden.

Nach Angaben von Breeden basierte der vorgeschlagene Einzahlungsanspruch auf Lehren aus vergangenen Stressereignissen, wie dem Zusammenbruch der Silicon Valley Bank im März 2023. Zu diesem Zeitpunkt verlor sogar der von Circle ausgegebene Stablecoin USDC kurzzeitig seinen 1-US-Dollar-Peg, nachdem 3,3 Milliarden US-Dollar seiner Reserven in der gescheiterten Bank gefangen waren, als Einleger in Panik Geld abhoben.

„Schauen Sie sich an, was mit SVB und Circle passiert ist – diese Zahlen liegen grob im Einklang damit“, sagte sie. „Deshalb schlagen wir 40 % vor und nicht eine kleinere Zahl.“

Breeden unterstützt auch die vorübergehende Obergrenze von 20.000 Pfund pro Person und 10 Millionen Pfund für die meisten Unternehmen und erklärte, dass solche Grenzen den Stress für Banken und die Kreditvergabe, der durch Einlagenabflüsse in Stablecoins verursacht wird, halbieren würde.

In einem Bankensystem wie dem britischen, in dem rund 85 % der Hypotheken und Konsumentenkredite direkt durch Bankeinlagen finanziert werden, könnte eine solche Verschiebung die Kreditverfügbarkeit einschränken, bemerkte sie.

„Wir haben einen anderen Satz von Risiken zu verwalten, während wir den Übergang zur Einführung dieser neuen Geldform vollziehen“, sagte Breeden und kontrastierte die bankabhängige Finanzstruktur des Vereinigten Königreichs mit den Nicht-Bank-Finanzmärkten in den Vereinigten Staaten, die relativ größer und liquider sind als die des Vereinigten Königreichs.

Der neueste Rahmen der Bank of England ersetzt einen Plan aus dem Jahr 2023, der Stablecoin-Emittenten gezwungen hätte, 100 % der Reserven als nicht verzinsliche Einlagen bei der Zentralbank zu halten, ein Vorschlag, den Teilnehmer der Branche als unpraktikabel bezeichnet hatten.

Unterschiedliche Pfade zwischen den USA und dem Vereinigten Königreich

Breedens Bemerkungen verdeutlichen, wie unterschiedlich das Vereinigte Königreich Stablecoins im Vergleich zu den Vereinigten Staaten behandelt, wo US-Aufsichtsbehörden und die von Präsident Donald Trump angeführte Verwaltung eine eher permissive Sicht auf Stablecoins und Krypto-Innovationen haben. Die aktuelle Verwaltung hat sogar Gesetzgebungen wie den GENIUS Act vorangetrieben, um umfangreiche Bestimmungen für Stablecoins sowie ihre Emittenten zu treffen.

Die Vorschläge der Bank betreffen nur systemrelevante Stablecoins, die für den Einsatz im Einzel- und Großhandel gedacht sind, und überlassen der Financial Conduct Authority (FCA) die Aufsicht über nicht-systemrelevante Token, die hauptsächlich für den Krypto-Handel verwendet werden.

Breeden betonte auch die Wichtigkeit sicherzustellen, dass Verbraucher erkennen können, welche Coins tatsächlich von sicheren Vermögenswerten gedeckt sind und welche nicht.

Ohne spezifische Emittenten zu nennen, verwies sie auf die globale Dominanz von Dollar-basierten Stablecoins wie Tether und Circle und erwähnte El Salvador, wo Tether sein Hauptquartier Anfang dieses Jahres dorthin verlegt hatte.

Bank of England will Stabilität und Innovation in Balance halten

Während Branchenverbände weiterhin behaupten, dass die vorgeschlagenen Obergrenzen und Liquiditätsvorschriften das Wachstum des Sektors negativ beeinflussen könnten, während andere Teile der Welt fortschreiten und freundlichere Regulierungen einführen, erklärte Breeden, dass Banken und Stablecoin-Emittenten sich anpassen müssen.

Wenn Stablecoins an Fahrt gewinnen, sagte sie, würde die Bank erwarten, dass Kreditgeber neue Großhandels-Finanzierungsquellen entwickeln, um verlorene Einlagen zu ersetzen.

Die Bank of England hat erklärt, dass sie die Obergrenze von 20.000 Pfund nicht aufheben wird, bis sie überzeugt ist, dass dies keine Bedrohung für die Finanzstabilität darstellt.