英国拟扩大国债发行以吸引稳定币发行商，多元化投资者基础

据报道，英国政府正考虑扩大国库券发行，以此拓宽其短期债务的投资者基础，同时巩固英镑市场。 

该计划将通过其债务管理办公室（DMO）实施，此举是在来自稳定币发行商等新买家的需求不断上升的背景下采取的，这些买家对国库券等低风险、高流动性资产感兴趣。 

英国目前的国债市场可能无法支撑来自稳定币发行商的需求

英国是否应推进增加国债发行量的计划，以多元化其投资者基础？若如此，其英镑货币市场将得到进一步发展，并能够满足稳定币发行商等潜在买家的需求。

该国债务管理办公室（DMO）计划于1月就“扩大和深化”超短期债务市场启动咨询。此举正值包括美国在内的政府借款人继续更多地依赖其票据计划以满足融资需求之际。

DMO的咨询建立在 报告 本月早些时候英格兰银行所持有的观点之上，该观点认为当前的英国票据市场可能无法维持来自稳定币发行商的需求，后者持有此类证券以履行负债。然而，该咨询并未提及英格兰银行的报告或具体的稳定币计划。 

目前，英国政府每周发行期限为一个月、三个月和六个月的票据。根据DMO数据，截至10月，未偿还票据总额约为1080亿英镑（1430亿美元）。

“政府致力于尽可能维持多元化的投资者基础，以增强政府融资计划的韧性，”债务管理办公室（DMO）表示。“咨询后的任何变化都将考虑成本和风险评估，包括对政府再融资风险敞口的影响。”

DMO 还更广泛地缩短了其债务发行策略，以适应不断变化的投资者基础，随着固定福利养老基金的需求枯竭，长期债券的发行量已降至历史低点。

比较英国针对稳定币的严格监管框架与美国的

目前，英国和美国在建立稳定币监管框架方面均取得了显著进展。然而，两国的立场在方法和严格程度方面存在差异。 

The 英国的立场, 通过英格兰银行于 11 月 10 日提出的咨询方案，该立场侧重于通过分层监督和严格的流动性规则来维护金融稳定和消费者保护。 

与此同时，美国提出了《GENIUS 法案》，该法案将创新与联邦统一性置于优先地位，并豁免了更广泛的证券法规定。这为稳定币发行方营造了一个令人鼓舞且更为宽松的环境，同时确保该国能够依靠稳定币发行方对其国债（以短期国库券形式）的持续需求。 

目前，英国正处于咨询阶段，正在征求行业意见，以便在最终调整其监管框架前收集反馈。 

迄今为止，收到的反馈多为负面，许多用户对相关提案表示担忧，例如计划对稳定币持有量实施临时严格上限：个人限额为 20,000 英镑（26,350 美元），企业限额为 1,000 万英镑，同时要求发行方将高达 60% 的储备资产投资于短期政府债务。

尽管业界对该稳定币持有量上限持反对态度，但该措施仍被辩护为必要之举，并将保留至监管机构确信不会产生任何重大负面影响为止。 

英国央行为确保英国能够跟上美国步伐，在修订后的提案中放宽了对以英镑计价的稳定币的监管立场。尽管进行了修订，行业仍担忧英国将难以追赶甚至无法与美国及其更为宽松的监管制度竞争。 

英国央行希望尽快建立其稳定币规则，此前看到GENIUS法案等监管法律对数字资产行业的积极影响。然而，英国央行副行长 莎拉·布里登认为 英国在监管方面需要更加谨慎，因为英国的金融体系结构不同，其抵押贷款市场依赖商业银行的贷款。