Сингапур ужесточает границы цифровых активов вокруг токенизации

Сингапур удваивает ставки на токенизированную финансовую систему через серию пилотных проектов, в которых предстоящее законодательство о стейблкоинах будет играть вспомогательную роль.

Денежно-кредитное управление Сингапура (MAS) стремится создать экосистему цифровых финансов, возглавляемую институтами, которая будет дистанцироваться от волатильности криптовалютного рынка.

Подготовка к выпуску токенизированных казначейских векселей с расчетами в оптовой CBDC запланирована на следующий год; по словам MAS, это может помочь цифровому рынку «взлететь» после многих лет экспериментов с токенизацией.

Доктор Чжэральд Ван из Global Fintech Institute заявила, что Сингапур намеренно меняет нарратив, отходя от своего раннего подхода с открытыми дверями.

«Сингапур привлекает крупные финансовые институты и серьезные компании в сфере Web3 и криптовалют, но не мелкие платформы розничной торговли с высокой степенью спекуляций, как это было раньше», — сказала она. «Эра «каждый может попробовать криптовалюту» в Сингапуре закончилась».

Шрамы от крахов криптовалют

Сингапур был потрясен серией глобальных неудач, связанных с криптовалютами, что изменило его регуляторную позицию.

Суверенный фонд благосостояния Сингапура Temasek Holdings понес убытки в размере 275 млн долларов в 2022 году после краха FTX, что стало ударом по усилиям города по созданию регулируемого крипто-хаба.

Ущерб совпал с крахом сингапурского крипто-хедж-фонда Three Arrows Capital (3AC), который инвестировал в токены Luna перед их обвалом в том же году. Хедж-фонд потерял около 8 млрд долларов клиентских активов, что усилило внимание регуляторов к этому сектору.

В 2022 году тогдашний управляющий директор MAS Рави Менон назвал криптовалюту «чрезвычайно опасной» и подчеркнул, что MAS не хочет, чтобы Сингапур стал спекулятивным крипто-хабом.

Доктор Ван сказала, что теперь Сингапур позиционирует себя как куратор отрасли.

«За последние пять лет Сингапур отошел от роли важной площадки для тестирования криптовалют. Теперь он сосредоточен на бэкенд-системах, общих правилах, инфраструктуре и построении доверия», — сказала она.

Общие стандарты для трансграничных расчетов

Сингапур выступает за глобальную координацию для создания инфраструктуры, необходимой для токенизации.

12 ноября заместитель управляющего Дирекции монетарных властей Сингапура (MAS) Син Чионг Леонг заявил, что экосистема цифровых активов будет масштабироваться только в том случае, если финансовые сети будут функционировать по аналогии с глобальной авиацией, которая опирается на стандартизированные протоколы, взаимоподдерживаемые системы и доверие.

«Если вы подумаете о глобальной авиации, самолеты могут летать в любую точку мира, потому что все следуют одним и тем же стандартам… Нам нужен такой же подход к трансграничным цифровым деньгам и расчетам по токенизированным активам».

Он сказал, что эта экосистема не «возникнет случайно» и требует «тяжелой работы и значительных усилий» от сотрудничества государственного и частного секторов.

MAS предупредила, что институциональные риски создают фрагментированные «маломасштабные изолированные сады», если не будут приняты общие стандарты.

Инновации в «доверенной» токенизации

Сингапур проводит один из самых амбициозных в мире экспериментов в области токенизации. Страна превращает традиционные финансовые активы, такие как государственные облигации или банковские депозиты, в цифровые токены, которые могут мгновенно перемещаться по сетям блокчейна.

Сингапур строит свою будущую финансовую систему слоями, при этом SGD Testnet служит связующим звеном, объединяющим различные пилотные проекты правительства по токенизации.

SGD Testnet — это общая сеть блокчейна для тестирования расчетов по токенизированным облигациям, фондам денежного рынка и валютным сделкам в рамках Project Guardian, а также поддержки экспериментов с цифровым сингапурским долларом в рамках Project Orchid.

Профессор финансов Бен Чароенвонг из бизнес-школы Insead объясняет, что токенизация в Сингапуре основана на «доверенной токенизации» — версии блокчейна, где банки и регуляторы играют ведущую роль.

«Регуляторы понимают, что полностью децентрализованные «бесдоверительные» системы не могут соответствовать базовым требованиям по противодействию отмыванию денег (AML) и идентификации клиентов (KYC)», — сказал он. «Тьюринг-полные блокчейны просто не могут соответствовать закону».

«Тьюринг-полный блокчейн» — это мощная система смарт-контрактов, способная выполнять любую вычислимую программу, но регуляторы не могут гарантировать, что каждый путь, который проходит код, соответствует закону.

Он сказал, что песочницы по токенизации фокусируются на разрешенных версиях и проверяют, могут ли они по-прежнему обеспечивать рост эффективности после внедрения реального управления, проверенных резервов и надлежащего надзора.

Самый последний проект BLOOM, запущенный в октябре, расширяет варианты платежей за пределы CBDC, включая стейблкоины, токенизированные банковские депозиты и оптовые платежи, чтобы обеспечить более быстрые, безопасные и эффективные трансграничные платежи.

Сингапур готовится ввести законодательство о стейблкоинах в следующем году, которое потребует наличия высококачественных ликвидных активов и надежности выкупа. Однако стейблкоины не являются главным приоритетом Сингапура. MAS уделяет гораздо больше стратегического внимания оптовым CBDC и токенизированным депозитам.

Профессор Чароенвонг предупреждает, что реальные риски заключаются в системном заражении от стейблкоинов.

«Настоящая угроза исходит не от инноваций», — сказал он. «Это распространение плохо регулируемых иностранных стейблкоинов, которые могут дестабилизировать даже хорошо контролируемые рынки».

Расширение партнерств с банками

Сингапур заключил новые соглашения с рядом банков для тестирования расчетов по цифровым активам через границы. 13 ноября MAS подписала Меморандум о взаимопонимании (MoU) с Deutsche Bundesbank для разработки общих стандартов. Также были объявлены эксперименты с Банком Англии и Банком Таиланда по осуществлению валютных операций в реальном времени с использованием взаимоподдерживаемых систем.

Сингапурская фондовая биржа также готовится запустить бессрочные фьючерсы на биткоин и эфир, клиринг которых осуществляется биржей, для институциональных инвесторов, являясь частью усилий по переводу крипто-экспозиции в регулируемую рыночную инфраструктуру.

Тем временем, швейцарский инвестиционный банк UBS и сингапурская компания цифровых платежей Ant International тестируют токенизированные банковские депозиты и потоки ликвидности при трансграничных расчетах в реальном времени в рамках песочницы по токенизации Project Guardian под руководством MAS.

Фирмы по управлению богатством в Сингапуре также сообщают о растущем спросе на токенизированное золото, токенизированные казначейские облигации и структуры фондов на блокчейне, описывая токенизацию как структурное улучшение, повышающее эффективность капитала.

Как сказала доктор Чжэральд Ван из Global Fintech Institute, грядущая эра токенизированной финансов и круглосуточной торговли с помощью ИИ проверит не только устойчивость новых систем, но и ценности, лежащие в их основе. Задача, по ее словам, заключается в том, чтобы помнить о базовой миссии, которая движет цифровыми финансами.

Она сказала, что «ответственные инновации» расширят инклюзивность, улучшат трансграничные платежи и в конечном итоге повысят уровень благосостояния людей.

«Технологии должны расширять возможности людей. Они никогда не должны заменять их».