Сингапур пересматривает границы своих цифровых активов, тесно связанных с токенизацией

Сингапур делает ставку на токенизированные финансы посредством серии пилотных проектов, в которых находящийся на рассмотрении законопроект о стейблкоинах будет играть вспомогательную роль.

Денежно-кредитное управление Сингапура (MAS) стремится создать институционально ориентированную экосистему цифровых финансов, которая дистанцируется от волатильности рынка криптовалют.

Компания готовится выпустить токенизированные государственные векселя, погашаемые в оптовых CBDC, в следующем году. По словам MAS, этот шаг может помочь ее цифровому рынку достичь «взлета» после многих лет экспериментов с токенизацией.

Доктор Шерил Ванг из Global Fintech Institute заявила, что Сингапур намеренно отходит от своего первоначального подхода открытых дверей.

«Сингапурtracкрупные финансовые учреждения и серьёзные компании, работающие в сфере интернет-торговли и криптовалют, но не более мелкие, крайне спекулятивные розничные торговые площадки, как это было раньше», — сказала она. «Эпоха «каждый может попробовать криптовалюту» в Сингапуре закончилась».

Шрамы от краха криптовалют

Сингапур потрясла череда глобальных сбоев в сфере криптовалют, которые изменили его регулирующую позицию.

Суверенный фонд благосостояния Сингапура Temasek Holdings в 2022 году понес убытки в размере 275 миллионов долларов после краха FTX, что нанесло удар по усилиям города по созданию регулируемого криптоцентра.

Ущерб совпал с крахом сингапурского криптохедж-фонда Three Arrows Capital (3AC), который инвестировал в токены Luna до своего краха в том же году. Хедж-фонд потерял около 8 миллиардов долларов клиентских активов и усилил контроль над сектором.

В 2022 году тогдашний управляющий директор MAS Рави Менон назвал криптовалюту «крайне опасной» и подчеркнул, что MAS не хочет, чтобы Сингапур стал спекулятивным криптоцентром.

Доктор Ван отметил, что Сингапур сейчас позиционирует себя как организатора отрасли.

«За последние пять лет Сингапур перестал быть важным пунктом тестирования криптовалют. Теперь он сосредоточен на внутренних системах, общих правилах, инфраструктуре и укреплении доверия», — сказала она.

Общие стандарты трансграничных расчетов

Сингапур стремится к глобальной координации для создания инфраструктуры, необходимой для токенизации.

12 ноября заместитель управляющего директора MAS Синг Чионг Леонг заявил, что экосистема цифровых активов будет масштабироваться только в том случае, если финансовые сети будут работать по принципу глобальной авиации, которая опирается на стандартизированный протокол, совместимые системы и доверие.

«Если говорить о глобальной авиации, то самолеты могут летать в любую точку мира, потому что все следуют одним и тем же стандартам... Нам нужен одинаковый подход к трансграничным цифровым деньгам и расчетам токенизированными активами».

Он заявил, что эта экосистема не «возникнет случайно», а потребует «тяжелой работы и значительных усилий» со стороны государственного и частного секторов.

MAS предупреждает, что институциональный риск создает раздробленные «небольшие огороженные сады», если не будут приняты общие стандарты.

Инновации в «доверенной» токенизации

Сингапур проводит один из самых амбициозных в мире экспериментов по токенизации. В настоящее время он занимается преобразованием традиционных финансовых активов, таких как государственные облигации или банковские депозиты, в цифровые токены, которые могут мгновенно перемещаться в сетях блокчейн.

Сингапур выстраивает свою будущую финансовую систему послойно, при этом тестовая сеть SGD выступает в качестве связующего звена, связывающего воедино различные пилотные проекты правительства по токенизации.

Тестовая сеть SGD — это общая блокчейн-сеть, тестирующая расчеты по токенизированным облигациям, фонды денежного рынка и валютные сделки в рамках проекта Guardian, а также поддерживающая эксперименты с цифровым сингапурским долларом в рамках проекта Orchid.

Профессор финансов Бен Чароенвонг из бизнес-школы Insead объясняет, что токенизация в Сингапуре основана на «доверенной токенизации» — версии блокчейна, где банки и регулирующие органы играют ведущую роль.

«Регуляторы понимают, что полностью децентрализованные «не требующие доверия» системы не могут соответствовать базовым требованиям борьбы с отмыванием денег (AML) и принципа «Знай своего клиента» (KYC), — сказал он. — Блокчейны, полностью соответствующие требованиям Тьюринга, просто не могут соответствовать закону».

«Тьюринг-полный блокчейн» — это мощная система смарт-trac, которая может запускать любую вычислимую программу, но регулирующие органы не могут гарантировать, что каждый путь, который проходит код, соответствует закону.

По его словам, «песочницы» токенизации фокусируются на эксклюзивных версиях и проверяют, смогут ли они по-прежнему обеспечивать рост эффективности после того, как будут внедрены в реальное управление, проверенные резервы и надлежащий надзор.

Последний проект BLOOM, запущенный в октябре, расширяет возможности оплаты за пределы CBDC, включая стейблкоины, токенизированные банковские депозиты и оптовые платежи, чтобы сделать трансграничные платежи более быстрыми, безопасными и эффективными.

Сингапур готовится ввести в следующем году законодательство о стейблкоинах, которое будет требовать высокого качества ликвидных активов и надёжности погашения. Однако стейблкоины не являются главным приоритетом для Сингапура. MAS уделяет гораздо больше внимания оптовым CBDC и токенизированным депозитам.

Профессор Чароенвонг предупреждает, что реальный риск кроется в системном заражении от стейблкоинов.

«Реальная угроза заключается не в инновациях, — сказал он. — А в распространении плохо регулируемых иностранных стейблкоинов , которые могут дестабилизировать даже хорошо контролируемые рынки».

Расширение партнерства с банками

Сингапур заключил новые соглашения с рядом банков для тестирования трансграничных расчётов цифровыми активами. 13 ноября MAS подписало Меморандум о взаимопонимании (MoU) с Deutsche Bundesbank для разработки общих стандартов. Также было объявлено об экспериментах с Банком Англии и Банком Таиланда по валютным операциям в режиме реального времени с использованием совместимых систем.

Сингапурская фондовая биржа также готовится запустить бессрочные фьючерсы Bitcoin и Ethereum с биржевым клирингом для институциональных инвесторов, что является частью усилий по перемещению воздействия криптовалют в регулируемую рыночную инфраструктуру.

Тем временем швейцарский инвестиционный банк UBS и сингапурская компания цифровых платежей Ant International тестируют токенизированные банковские депозиты и трансграничные потоки ликвидности в режиме реального времени в рамках «песочницы» токенизации Project Guardian под руководством MAS.

Компании по управлению активами в Сингапуре также сообщают о росте спроса на токенизированное золото, токенизированные казначейские облигации и структуры фондов на основе блокчейна, описывая токенизацию как структурное обновление, повышающее эффективность капитала.

Как отметила доктор Шерил Ванг из Global Fintech Institute, грядущая эра токенизированных финансов и круглосуточной торговли с использованием искусственного интеллекта станет испытанием не только устойчивости новых систем, но и ценностей, лежащих в их основе. По её словам, задача заключается в том, чтобы не забывать об основной миссии, лежащей в основе цифровых финансов.

По ее словам, «ответственные инновации» расширят инклюзивность, улучшат трансграничные платежи и в конечном итоге улучшат благосостояние людей.

«Технологии должны расширять возможности людей. Они ни в коем случае не должны их заменять».