シンガポールはトークン化をめぐってデジタル資産の境界線を厳格に再定義した

シンガポールは、審議中のステーブルコイン法案が補助的な役割を果たす一連のパイロット事業を通じて、トークン化された金融に力を入れている。

シンガポール通貨庁​​（MAS）は、暗号通貨市場の変動性から距離を置いた機関主導のデジタル金融エコシステムの構築に熱心だ。

MASは来年、ホールセールCBDCで決済されるトークン化された政府紙幣を発行する準備を進めており、この動きは、トークン化の長年の実験を経て、同国のデジタル市場の「立ち上げ」に役立つ可能性があるとMASは述べている。

グローバル・フィンテック研究所のシェリル・ワン博士は、シンガポールは初期の対外開放姿勢から意図的に方向性を変えつつあると述べた。

「シンガポールは大手金融機関や本格的なWeb3および仮想通貨企業をtracしているものの、かつてのような小規模で投機性の高い個人向け取引プラットフォームは誘致していない」と彼女は述べた。「シンガポールにおける『誰でも仮想通貨に挑戦できる』時代は終わったのだ。」

暗号通貨の崩壊による傷跡

シンガポールは、一連の世界的な仮想通貨関連の破綻によって衝撃を受け、規制の立場を変えた。

シンガポールの政​​府系ファンドであるテマセク・ホールディングスは、FTXの崩壊後、2022年に2億7500万ドルの損失を被り、規制された仮想通貨ハブを育成するという同市の取り組みに打撃を与えた。

この損害は、シンガポールに拠点を置く仮想通貨ヘッジファンド、スリー・アローズ・キャピタル（3AC）の破綻と同時期に発生しました。同社は同年、ルナトークンが暴落する前に投資していました。このヘッジファンドは顧客資産約80億ドルを失い、このセクターへの監視が強化されました。

2022年、当時シンガポール金融管理局（MAS）のマネージングディレクターだったラビ・メノン氏は、仮想通貨を「非常に危険」と位置付け、シンガポールが投機的な仮想通貨の中心地となることを望んでいないと強調した。

王博士は、シンガポールは現在、この産業の管理者として自らを立て直していると語った。

「過去5年間で、シンガポールは暗号通貨のテストにおける重要な拠点という立場から後退しました。現在はバックエンドシステム、共通ルール、インフラ、そして信頼の構築に重点を置いています」と彼女は述べた。

国境を越えた決済の共通基準

シンガポールはトークン化に必要なインフラを構築するために世界的な調整を推進している。

11月12日、シンガポール金融管理局（MAS）のシン・チオン・レオン副局長 は、 金融ネットワークが標準化されたプロトコル、相互運用可能なシステム、そして信頼に依存する国際航空のように機能する場合にのみ、デジタル資産エコシステムが拡大すると述べた。

「世界の航空について考えると、誰もが同じ基準に従っているため、飛行機は世界中のどこにでも飛ぶことができます。国境を越えたデジタルマネーやトークン化された資産の決済にも同じアプローチが必要です。」

同氏は、このエコシステムは「偶然に生まれる」ものではなく、官民の協力による「懸命な努力と大変な努力」が必要だと述べた。

MASは、共通の基準が採用されない限り、制度リスクによって断片化された「小規模なウォールド・ガーデン」が生み出されると警告している。

「信頼できる」トークン化におけるイノベーション

シンガポールは、世界で最も野心的な トークン化。国債や銀行預金といった従来の金融資産を、ブロックチェーンネットワーク上で瞬時に移動できるデジタルトークンに変換するプロセスを進めているのだ。

シンガポールは将来の金融システムを階層的に構築しており、SGD テストネットは政府のさまざまなトークン化パイロットを結び付ける接着剤として機能しています。

SGD テストネットは、プロジェクト ガーディアンの下でトークン化された債券決済、マネー マーケット ファンド、FX 取引をテストする共通ブロックチェーン ネットワークであり、プロジェクト オーキッドの下でデジタル シンガポール ドルの実験もサポートしています。

インシアードビジネススクールのベン・チャロエンウォン教授は、シンガポールのトークン化は「信頼できるトークン化」、つまり銀行と規制当局が主導的な役割を果たすブロックチェーンのバージョンに根ざしていると説明する。

「規制当局は、完全に分散化された『トラストレス』なシステムが、基本的なマネーロンダリング対策（AML）と顧客確認（KYC）の要件を満たすことができないことを理解しています」と彼は述べた。「完全なブロックチェーンを構築しても、法律を遵守することは不可能です。」

「チューリング完全なブロックチェーン」は、あらゆる計算プログラムを実行できる強力なスマートtracシステムですが、規制当局はコードがたどるすべてのパスが法律に準拠していることを保証できません。

同氏は、トークン化サンドボックスは許可されたバージョンに重点を置き、現実世界のガバナンス、検証済みの準備金、適切な監視が組み込まれた後でも効率性の向上を実現できるかどうかをテストしていると述べた。

10月に開始された最新のプロジェクトであるBLOOMは、CBDC以外にもステーブルコイン、トークン化された銀行預金、ホールセール決済などを含む決済オプションを拡大し、より迅速、安全、効率的なクロスボーダー決済を可能にしています。

シンガポールは来年、高品質の流動資産と償還の信頼性を義務付けるステーブルコイン法の導入を準備しています。しかし、ステーブルコインはシンガポールの最優先事項ではありません。シンガポール金融管理局（MAS）は、ホールセールCBDCとトークン化された預金に、より戦略的な重点を置いています。

チャロンウォン教授は、本当のリスクはステーブルコインによるシステム的な伝染にあると警告している。

の拡散こそが、 ステーブルコイン たとえ十分に監督されている市場であっても不安定化させる可能性があるのだ。」

銀行との提携拡大

シンガポールは、国境を越えたデジタル資産決済の試験のため、複数の銀行と新たな契約を締結しました。11月13日、シンガポール金融管理局（MAS）は を締結しました 。また、イングランド銀行およびタイ銀行と共同で、相互運用可能なシステムを用いたリアルタイム為替取引の実験を行うことも発表しました。

シンガポール証券取引所はまた、仮想通貨エクスポージャーを規制された市場インフラに移行する取り組みの一環として、機関投資家向けに取引所清算済みの Bitcoin と Ethereum 永久先物を開始する準備を進めている。

一方、 スイスの投資銀行UBS とシンガポールに拠点を置くデジタル決済会社アント・インターナショナルは、シンガポール金融管理局（MAS）が主導するトークン化サンドボックス「プロジェクト・ガーディアン」の一環として、トークン化された銀行預金とリアルタイムの国境を越えた流動性フローをテストしている。

シンガポールの資産管理会社も、トークン化された金、トークン化された国債、ブロックチェーンファンド構造に対する需要の高まりを報告しており、トークン化は資本効率を高める構造的アップグレードであると述べています。

グローバル・フィンテック研究所のシェリル・ワン博士は、トークン化された金融と24時間体制のAI取引の時代が到来し、新たなシステムのレジリエンスだけでなく、その根底にある価値観も試されるだろうと述べた。課題は、デジタル金融を推進する根底にある使命を常に忘れないことだと彼女は述べた。

彼女は、「責任あるイノベーション」は包摂性を広げ、国境を越えた支払いを改善し、最終的には人類の福祉を向上させるだろうと述べた。

「テクノロジーは人々に力を与えるものでなければなりません。決して人々に取って代わるものであってはなりません。」