新加坡重新划定了其数字资产边界，使其更加紧密地围绕代币化展开。

新加坡正通过一系列试点项目加倍投入代币化金融，其待定的稳定币立法草案将在其中发挥辅助作用。

新加坡金融管理局（MAS）渴望建立一个由机构主导的数字金融生态系统，以远离加密货币市场的波动性。

新加坡金融管理局 (MAS) 表示，明年将发行以批发央行数字货币 (CBDC) 结算的代币化政府票据，此举有望帮助其数字市场在经过多年的代币化试验后实现“腾飞”。

全球金融科技研究所的王雪莉博士表示，新加坡正在刻意改变其早期开放的金融政策。

她表示：“新加坡正在trac大型金融机构和实力雄厚的Web3及加密货币公司，但不再像过去那样吸引规模较小、投机性强的零售交易平台。新加坡‘人人都能尝试加密货币’的时代已经结束了。”

加密货币崩盘留下的伤痕

一系列全球加密货币相关失败事件震动了新加坡，重塑了其监管立场。

新加坡主权财富基金淡马锡控股在 2022 年因 FTX 倒闭而损失 2.75 亿美元，这对新加坡打造受监管的加密货币中心的努力是一个打击。

此次损失恰逢总部位于新加坡的加密货币对冲基金三箭资本（3AC）倒闭，该基金在同年Luna代币崩盘前曾进行过投资。这家对冲基金损失了约80亿美元的客户资产，并加剧了外界对该行业的审视。

2022 年，时任新加坡金融管理局 (MAS) 总经理 Ravi Menon 将加密货币称为“高度危险的”，并强调 MAS 不希望新加坡成为投机性加密货币中心。

王博士表示，新加坡现在正在将自己重新定位为该行业的管理者。

她表示：“过去五年，新加坡已经不再是重要的加密测试中心。现在，它更关注后端系统、通用规则、基础设施和建立信任。”

跨境结算的通用标准

新加坡正在推动全球协调，以构建代币化所需的基础设施。

11月12日，新加坡金融管理局副总经理梁振强 表示， 只有当金融网络像全球航空业一样运作，依靠标准化协议、互操作系统和信任时，数字资产生态系统才能实现规模化。

“想想全球航空业，飞机之所以能飞遍世界各地，是因为每个人都遵循相同的标准……跨境数字货币和代币化资产结算也需要采用同样的方法。”

他表示，这种生态系统不会“偶然出现”，需要公共和私营部门的“艰苦努力和大量投入”。

新加坡金融管理局警告称，除非采用共同标准，否则制度风险会造成碎片化的“小规模围墙花园”。

“可信”代币化创新

新加坡正在进行全球最雄心勃勃的 代币化。它正致力于将政府债券或银行存款等传统金融资产转化为可在区块链网络上即时流通的数字代币。

新加坡正在分层构建其未来的金融体系，SGD Testnet 就像粘合剂一样，将政府不同的代币化试点项目连接起来。

SGD 测试网是一个通用的区块链网络，它在“守护者计划”下测试代币化债券结算、货币市场基金和外汇交易，同时还在“兰花计划”下支持数字新加坡元实验。

欧洲工商管理学院金融学教授 Ben Charoenwong 解释说，新加坡的代币化源于“可信代币化”——一种银行和监管机构发挥主导作用的区块链版本。

他表示：“监管机构明白，完全去中心化的‘无需信任’系统无法满足基本的反洗钱（AML）和了解你的客户（KYC）要求。图灵完备的区块链根本无法遵守法律。”

“图灵完备区块链”是一个功能强大的智能trac系统，可以运行任何可计算程序，但监管机构无法保证代码的每一条路径都符合法律规定。

他表示，代币化沙箱侧重于许可版本，并测试一旦构建在现实世界的治理、已验证的储备和适当的监督中，它们是否还能带来效率提升。

最新的项目 BLOOM 于 10 月份推出，旨在将支付选项扩展到 CBDC 之外，包括稳定币、代币化银行存款和批发支付，从而实现更快、更安全、更高效的跨境支付。

新加坡正准备明年推出稳定币立法，该立法将强制要求稳定币具备高质量的流动性资产和可靠的赎回机制。但稳定币并非新加坡的首要任务。新加坡金融管理局（MAS）的战略重点在于批发央行数字货币（CBDC）和代币化存款。

Charoenwong 教授警告说，真正的风险在于稳定币带来的系统性传染。

“真正的威胁不是创新，”他说，“而是监管不力的外国 稳定币 ，它们甚至会破坏监管良好的市场。”

扩大与银行的合作关系

新加坡已与多家银行达成新协议，测试跨境数字资产结算。11月13日，新加坡金融管理局（MAS 签署 谅解备忘录，共同制定通用标准。此外，MAS还宣布将与英格兰银行和泰国银行合作，利用互操作系统开展实时外汇交易试验。

新加坡证券交易所也正准备为机构投资者推出交易所清算的 Bitcoin 和 Ethereum 永续期货，这是将加密货币投资转移到受监管的市场基础设施的一部分努力。

与此同时， 瑞士投资银行瑞银集团 和总部位于新加坡的数字支付公司蚂蚁国际正在测试代币化银行存款和实时跨境流动性流动，这是由新加坡金融管理局主导的代币化沙盒项目“守护者计划”的一部分。

新加坡的财富管理公司也报告称，对代币化黄金、代币化国债和区块链基金结构的需求不断增长，并将代币化描述为一种结构升级，可以提高资本效率。

正如全球金融科技研究院的王雪儿博士所说，即将到来的代币化金融和全天候人工智能交易时代，不仅将考验新系统的韧性，更将考验支撑这些系统的价值观。她指出，挑战在于牢记驱动数字金融发展的根本使命。

她表示，“负责任的创新”将扩大包容性，改善跨境支付，并最终增进人类福祉。

“科技应该赋能于人，而不是取代人。”